两只新股明日齐上市 散户追买亏损概率近60％

　　追买新股亏损概率近60％

　　继7月1日深交所发布《新股上市首日投资者参与情况分析》报告之后，7月2日再次发布了《上市首日风控新规警示新股炒作风险》；昨日深交所第三次发文表示，经研究表明，追买新股同样存在风险。

　　设定两种炒新模式

　　深交所设定了两种买入新股的模式，模式1：在新股上市首日以开盘价买入并持有一段时间后以开盘价卖出；模式2：在新股上市首日以最高价买入并持有一段时间后以最高价卖出。研究从1991年股市开闸开始截至2009年6月23日的深沪两市所有的A股上市公司共1866家作为样本。对这些上市公司，假定投资者在上市首日分别按两种模式买入并持有一段时间［“持有一段时间”分别假定为1个月、3个月、6个月(分别用20、60、120个交易日近似代替)］后卖出，然后计算发生亏损的股票数量占样本总数的比例，以此作为发生亏损可能性的度量(详见表1、表2)。

　　持有时间长也难不亏损

　　经过统计发现有三个特点：第一是大多数情况下，虽然随着持有时间拉长，“炒新”发生亏损的可能性有所下降，但还是接近甚至超过60％。

　　第二是持有时间长短并不能有效改变“炒新”发生亏损的概率，从表1与表2的分析数据可看出，在两种投资模式下，参与新股首日交易的投资者发生亏损的可能性，并不因持有时间的改变而发生一致性的改变。投资者买入后的持有时间无论是1个月、3个月还是6个月，都存在着亏损的可能。持有时间与发生损失的概率之间并没有明显的相关性，炒新投资者均要承担相当大的风险。

　　第三是牛市或强市期间，炒新并不能避免亏损的可能。在牛市期间炒新发生亏损的可能性要比熊市稍小一些；但无论市场处于熊市还是牛市，投资者按上述两种模式操作并在1个月后卖出发生亏损的可能性都相当大(超过50％)。

　　此外，研究还发现，在1992年―2008年的17个年度中，亏损可能性的变化方向与同期大盘指数的变化方向相反的年度平均在10个以上，这表明炒新发生亏损的可能性与大盘指数的涨跌没有直接相关的对应关系。

　　以上三个分析结论无不表明了这样一个事实：追捧刚上市的新股存在着相当高的风险。在过去的2007和2008两年中，炒新发生亏损的可能性显著上升，甚至达到80％―90％。对此，投资者应予以高度重视，切勿盲目跟风炒作新股。

　　四新股开盘价猜想 首日可能仍被热炒

　　自重启IPO以来，桂林三金、万马电缆申购已结束；家润多今日进行网上申购，发行价格19.58元；同时，成渝高速也于昨日开始询价。目前，市场关心的是，IPO重新开闸后，第一批新股在二级市场的合理定价是多少呢？

　　三金、万马首日可能仍被热炒

　　桂林三金每股发行价格19.8元，中签率0.17％，市场普遍认为发行价格偏高，中签率也低于很多人预计的0.3％-0.5％。上海证券认为，上市首日的涨幅可能在70-100％之间，上市之初的定位可能会在区间35-40元附近，而中短线合理估值为19.56元/股，上市6个月内的估值区间为18.26-20.86元。同样，海通证券医药行业分析师周睿也认为，公司基本面较为优秀，参比可比公司的市盈率水平，合理股价区间为18.25-20.80元，与发行价19.8元相比，股价上行面临较大的压力。

　　申购新股同样已经尘埃落定的万马电缆也是一样的际遇。万马电缆每股发行价11.50元，上海证券认为，合理估值区间为11.50-13.80元，而上市首日的涨幅可能达到50-80％之间，首日价格就会达到17-20元附近。而广州证券赵巧敏则预测二级市场合理价位在12-14.4元，而上市首日涨幅介于20％-40％之间，在13.8-16.1元。

　　家润多：上市有望上涨20％

　　对于今日开始申购的家润多，投资者参与申购新股的价值有多大呢？

　　中金公司零售行业郭海燕在最新的研究报告中认为，该股IPO价格19.58元，对应2009年市盈率为25.7倍，同时考虑到与家润多可比的公司如合肥百货、欧亚集团、银座股份等区域型百货零售商交易市盈率区间为25-30倍，因此家润多对应的价格区间为19.0元－22.8元。该股上市后较发行价有20％左右的涨幅。

　　成渝高速合理估值4.80-5.30元

　　自上周五，成渝高速正式拿到IPO批文，成为IPO重启后首只上市的大盘股，昨日成渝高速已正式开始询价。

　　海通证券交通运输行业分析师马婴认为，公司在行业中具有突出的成长性特质，应享有一定溢价，同时考虑到成渝高速H股的价格等因素，认为公司二级市场合理价值区间为4.80-5.30元，考虑到20％的发行折价，建议询价区间为3.84-4.24元。

　　同样，中信证券行业分析师谢从军也预测，成渝高速09年每股净资产为2.87元，公司二级市场合理估值区间在4.4-5.4元，对应09年动态PE17-20倍，建议合理询价区间在3.1-3.5元。