久违新股未遭爆炒 发行制度改革初见成效

　　IPO重启后首批新股桂林三金、万马电缆10日在中小企业板挂牌交易。市场人士认为，这两只股票的首日表现比较理性，说明股票发行市场化改革取得初步成效。

　　据统计，自2006年6月19日中工国际在中小板上市以来，市场全流通背景下的223只中小板新股上市首日的开盘涨幅和收盘涨幅平均达到了145.04%和154.56%。

　　较受关注的是中工国际这只股改后首发的股票，上市首日的开盘价为17.11元，涨幅达131.22%，最终报收31.97元，涨幅达332.03%。市场换手率超过80%。此后，监管部门推出多项风控措施，防范新股上市首日过度上涨风险，但中小板仍屡有新股在上市首日被爆炒。

　　此次在股票发行市场化定价机制下，发行定价与二级市场进一步接轨，短线大户参与新股首日买卖的比例大大降低，加上证券公司客户管理力度持续加强，投资者风险防范意识不断提高，市场监管也更具有效性和针对性，使桂林三金、万马电缆的首日表现较为平稳。

　　两只新股上市首日的开盘价较发行价的涨幅分别为64.14%、95.65%，盘中涨幅一度达开盘价的20%而被警示性停牌半小时，其后的市场交投趋于理性，股价维持在开盘价的120%以内，收盘涨幅分别为81.87%和125.5%，均低于223家中小板新股上市首日收盘涨幅的平均水平。

　　英大证券研究所所长李大霄表示，由于相关制度更完善，参与各方更规范理性，桂林三金、万马电缆的首日开盘及盘中走势较平稳，相比于中工国际的上市首日表现是一大进步。多位业内人士表示，两只新股上市首日的平稳走势也为后面的新股表现树立了很好的标杆。

　　从主流观点来看，新股发行价格、市盈率较为合理，网上中签率水平有所提高，上市后股价涨幅平稳，基本上可以认定现阶段的新股发行体制改革见到了成效。不过，对于这两只新股发行上市的表现，市场上也有不同的看法，认为首日溢价水平仍偏高。

　　招商证券投行部的一位保荐人向中国证券报记者表示，仅就两只新股定价与二级市场走势情况而言，新股发行体制改革的效果如何还需要市场观察一段时间，毕竟对这两只新股的发行上市还有一些干扰因素，尤其是新股发行上市暂停了9个多月，大量资金关注头两只新股的发行上市，其表现多少会有些失真。但该保荐人认为，即使在受到一些干扰因素的影响下，这两只新股定价仍较为合理，一、二级市场的价格差距在缩小，上市后的表现平稳向上，并且所采取的各种有效措施降低了新股上市首日的爆炒风险。李大霄认为，新股发行制度改革不是一步到位的改革，今后还会不断改进、完善。(吴铭）

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