下半年A股先扬后抑 关注四大行业主题投资机会

　　基于对中国经济稳步回暖的趋势已经确立，且流动性宽松的局面也有望维持的判断，国都证券对下半年A股走势持谨慎乐观的观点。国都证券预计，下半年A股市场可能出现先扬后抑的走势，应围绕经济复苏与通胀预期进行行业配置，建议重点关注金融地产、能源资源、节能创新和消费回暖四大行业主题的投资机会。

　　国都证券认为，下半年国内信贷宽松政策有望延续，而投资将继续保持强劲态势，特别是房地产复苏格局已经确立，经济稳步回升的趋势较为明确。不过，过快的投资不具可持续性，出口很难在短时间内明显恢复，而且中短期内消费也无法带来超预期贡献，明年上半年经济仍面临回落压力，最终将呈现W型走势。

　　对于上市公司业绩，国都证券预计2009年全部A股业绩增速约在12%-14%。下半年上市公司业绩同比增速逐步提升，有利于提振投资者信心。与此同时，充裕的流动性与逐步增强的通胀预期也对A股估值构成支撑。

　　此外，市场在企业盈利改善，特别是流动性泛滥的背景下仍有望震荡上行，但由于估值提升空间有限，以及对明年经济表现的顾虑，市场先扬后抑的可能性较大。市场整体呈现宽幅震荡格局，上证指数合理运行区间约为2500点-3300点。

　　投资策略方面，国都证券建议重点关注经济复苏与通胀预期两条投资主线。在经济回暖背景下，周期性行业仍将继续表现，而消费品也将呈现回暖格局。随着通胀预期不断增强，资源、资产类行业将成为抵御通胀的首选品种，建议超配的行业包括银行、保险、券商、房地产、煤炭、有色金属、食品饮料和商业零售行业。（记者 蔡宗琦）

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