经济景气持续上升 年内加息可能性小

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　　6月份金融数据显示经济景气度继续提高，信贷结构也向调控预期方向发展。分析人士指出，对于货币信贷的“狂飙”，未来央行对货币信贷的调控力度可能会加大，但年内上调法定存款准备金率和启动加息的可能性不大。

　　“喇叭口”大幅收窄

　　由于M1增速持续上升且快于M2增速，衡量经济景气的“喇叭口”（M2-M1）自今年1月份达到12.1%的1997年以来历史最高水平后，已连续5个月回落；6月份为3.67%，较上月的7.1%缩小了3.4个百分点。

　　兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委认为，“喇叭口”收窄的主要原因有：票据融资继续下降；活期存款明显增加；在财政政策刺激下企业活期存款增速加快。

　　分析人士认为，M1增速较快，表明消费和终端市场活跃程度增加。在投资加速上升的态势下，消费有所活跃，下半年需求水平将呈现比较确定的回升态势。

　　不过，6月货币流动性比率（M1/M2）为0.339，仍处于历史较低水平，表明企业投资活动仍不够活跃。

　　信贷结构继续改善

　　6月末，信贷余额增速为34.44%，较上月30.6%提高3.83个百分点，这也是信贷增速继去年8月触底以来连续第10个月加速，这一增速也达到了1998年有统计数据以来的历史最高增速。

　　票据融资大幅回落。6月份非金融性公司新增人民币贷款12272.55万亿，其中票据融资128亿元，占比约为1%，连续第5个月出现下降。分析人士指出，金融机构调整考核方式、票据融资利率上升、大量存量票据到期是票据融资占比下降的主要原因。