业绩题材共舞 券商板块加速

　　今年以来,伴随着市场的回暖、交易量的攀升,券商板块尤其是部分参股券商股表现活跃,整体涨幅超越保险、银行。目前证券公司半年报披露已拉开序幕,业绩超预期已无悬念,创业板推出以及招商证券、光大证券IPO启动将合力助推券商板块继续上涨。

　　券商板块温和反弹

　　今年以来,券商板块的市场表现虽不耀眼,但涨幅依然稳居前列。市场回暖带来的业绩回升预期,成为券商板块展开反弹的主要动力。

　　据Wind资讯统计,按照算术平均法和总市值加权平均法,申万证券指数今年以来的涨幅分别为134.04%和117.89%,在81个申万二级行业中分别位居第15位和第18位的较高水平。同时,券商股的涨幅也超越了同属金融行业的保险股和银行股。按照上述两种方法,申万保险指数分别上涨123.07%和98.19%,申万银行指数分别上涨103.95%和70.53%。

　　具体到个股,东北证券、西南证券、长江证券、国元证券在统计期内涨幅居前,分别上涨302.28%、181.75%、169.00%和136.47%。

　　从估值来看,依据整体法,以“今年一季度乘4”为财务数据匹配规则,券商板块目前的市盈率为38.12倍。按照升序排列,该板块在81个申万二级行业中位居第23位,估值属于偏低水平。而上半年交易量的攀升,必将大幅提升券商股中期业绩,从而继续拉低估值水平。

　　除了券商股,今年以来参股券商股的表现也较为抢眼。辽宁成大、中粮地产、兰生股份、吉林敖东等主要参股券商股都获得了较大涨幅,分别达到226.56%、207.07%、195.83%和190.66%。证券市场的持续回暖势必带来证券行业收入的增长,券商业绩不断改善的预期,必然对参股券商股构成利好;另外,招商证券、光大证券IPO重启也使得资金对参股券商股的炒作热情升温。

　　业绩题材将合力助涨

　　目前证券公司半年报披露已经拉开序幕,中期业绩大幅超预期已无悬念;此外,创业板推出、佣金率竞争的缓和也将成为三季度券商板块加速上涨的催化剂。

　　申银万国分析师指出,随着市场的持续好转,大部分券商的佣金率已经稳定,以深圳为代表的市场化程度较强的区域,其佣金率甚至已经出现了上升;预计二季度经纪业务佣金收入将环比增长30%-40%。同时,券商自营盘二季度加仓、大举介入定向增发等领域,为业绩释放打下基础;市场的好转也使得行业费用收入比下降,进一步提升了二季度业绩。个股方面,分析师看好海通证券、长江证券等个股。

　　展望下半年券商业绩,长江证券分析师指出,经纪业务是上半年券商业绩增长的主要动力,下半年券商营业收入将有更多的收入来源。

　　首先,5月份之后券商整体自营规模有所增长,有望使下半年自营业务收入增幅上升;其次,5月份以来定向增发项目数量增长较快,IPO开闸、创业板即将推出以及企业债发行规模持续攀升等,都将带动券商投行业务大幅度增长;再次,新发行的基金和券商集合资产管理计划已经超过2008年全年,资产管理规模的提升将使该项业务收入在下半年发力。

　　在券商业绩大幅超预期的支撑下,参股券商板块的投资机会也在继续凸显,招商证券和光大证券IPO重启更将使部分参股券商股的公允价值面临重估,刺激参股券商板块的股价继续表现。

　　对于参股券商股的配置,海通证券分析师建议,稳健型投资者可优先配置参股券商估值占比高的吉林敖东、哈投股份、辽宁成大和穗恒运A,半年报业绩可能优异的参股东北证券的亚泰集团,未来上市预期较强的参股华泰证券的宏图高科和参股国信证券的北京城建,以及有持续减持实力的ST迈亚;激进型投资者可优先配置参股券商业绩弹性高的锦龙股份,根据上市进程优先配置中海海盛、大众交通,并建议关注半年报明显受益减持券商的湖北金环等。

责编：刘慧