热议：为什么股市暴跌楼市猛涨？

    股市因为较楼市流动性高，它的反应要更灵敏一些，所以，股市的上涨先于楼市。现在，股市出现了一个像模像样的调整，是否也意味着楼市会跟进呢？

    跟股市一样，中国的地产价格也明显高估了（按照独立经济学家谢国忠的说法，A股和楼价都应高估了一倍）。从长期而言，无论是A股还是地产，都面临调整的压力，不过，短期而言，股市的压力会大一些，楼市暂时还看不到这种压力的影子。

    中国自有股市以来，A股的估值通常都较国际通行的资本市场价格为高。究其原因，核心还是在供求关系上。总体而言，中国的股票供应少，而资金供应多。

    爆炒垃圾股、“庄股”遍地等等A股的常态现象都可以用股票与资金的供求关系得到令人满意的解释。

    现在，情况多多少少发生了一些变化。首先的一个变化是“大小非”因素。考虑到以前的“大小非”是流通股的近2倍，即使并非所有的“大小非”会选择套现走人，股票供应还是实质性地增加了，而股市越高，“大小非”选择套现的动机就越强：据统计，今年头6个月，“大小非”套现的股票数比去年下半年增加了 61%，如果考虑到股票价格的变化，估计套现金额比去年下半年翻番都不止。

    还有一个小的变化是新的股票软件让“做庄”难度大增——这些软件能根据交易所的数据分析出大资金的走向——这也会降低整个股市的估值水平。如果未来推出“卖空”机制，相信A股的估值水平会进一步降低。“创业板”的即将推出也将会增加股票供应。

    楼市的情况则与股市不同。过去的一两年，由于普遍看空后市，新开工的楼盘明显减少，这直接导致今年的供应不足。而楼市的供应，从开发商融资，到批地，再到建设，再到销售，少说也需要2年的时间，所以，短期内供应并不能随着房价的上涨而增加。而在股市，一旦到了心理价位，低成本的投资人，特别是“大小非”会随时套现走人，即，一旦股价上涨，股票供应就会增加。如果把上市公司的再融资、整体上市之类的因素也考虑进来的话，这个趋势就更明显，当然，再融资、整体上市的周期比较长，但通常总比一个楼盘的周期要短。

    还有一个重要的不同是，买股票的人几乎百分之百是用来投资的，而买楼的人，大部分还是用来自己住的——虽然并不是每个楼盘都这样。也就是说，大部分楼一旦实现销售，就成了“非流通股”，价格涨也好，跌也好，它都不会买卖，这导致楼盘的供应量不会随着楼价的上涨而出现急剧的增加。当然，从长期而言，楼价上涨会让开发商去加大开工量，最后增加供应，不过，那需要时间。

    抛开“供求关系”，股市与楼市还有一个重要的不同就是，股市与实体经济的联系要更为紧密：不管怎么说，股票总是企业的股票，如果实体经济上不去，股价很难再保持在高位上。楼市尽管也跟实体经济有关系，但它更多反映的是“财富”，而非“盈利能力”。

    尽管不少人都认为中国当下已经进入“V型反转”，但，毕竟中国还是处于一个“宏观宽松、微观紧缩”（货币供应宽松，企业经营情况还不是很乐观）的境地，这也为A股未来的走势增添了不少的未知因素。

    而楼市更多地受益于宏观宽松，微观的紧缩对它影响很小。如果这个分析成立的话，楼市的像样调整至少要等到整个中国经济完全步入正轨，宏观宽松的政策被彻底逆转，而这至少需要一年的时间。

责编：韩文燕