技术看市：最佳抄底时间在9月上旬

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     从2761点反弹以来，近两周沪深股市的周线形成了双阴并列局面。双阴并列不一定预示着下周必然下跌，就像双阳并列不一定预示后市必涨一样。但是，考察这2周的K线形态，我们似乎可以得出结论：始于3478点的调整行情尚未结束，后市将面临再次探底任务。

　　在具体分析前，我们不妨看一下上周的周线形态。上周，上证指数以2994点开盘，最高3020点，最低2761点，收盘2960点。全周的K线是一条实体很短、带很短上影线与很长下影线的阴线。其中最高点到开盘点的距离为26点，占K线长度的10％；收盘点到开盘点的距离是34点，占K线长度的13％；最低点到收盘点的距离199点，占K线长度的77％。

　　这样的周K线属极不稳定形态，后市有可能腾升，也有可能下跌。腾升还是下跌，最关键的是它的1/2位是否会跌破。如果跌破1/2位，那么，后市下跌的概率就会接近于100％。以历史数据来说，从2000年以来，上周形成这样的K线，而本周跌破上周中值的情况大约出现5次，后市都无一例外地继续下跌。跌幅最小的一次是今年5月份：5月中旬第一周出现这样的K线形态，随后一周跌破它的中值，然后仅仅是下跌到5月中旬第一周的最低点之下就结束了回调——5月中旬第一周的最低点是2558点，接下来回调的最低点是2538点，只低了20点。

　　那么，目前的市场如果出现回调，低点又在哪里？提几个目标价供大家参考。

　　首先是头部形态的量度跌幅。我们知道，如果一轮调整之前，市场曾经构筑过一个比较完整的头部形态的，那么，它的下跌目标与这个头部形态的高度之间就存在着量度关系。比如6124点调整，这轮调整之前，上证指数受中石油影响，没有构筑出一个完整的头部形态，而深圳成指的头部形态则比较完整。这一形态的最高点为19600点，最低点为15189点，形态高度为4411点。而接下来的调整中，深成指的第一波反弹出现在它的1倍附近，即：15189-4411=10778，实际最低点为10586点（相对应的是上证指数2990点），与之相差1.8％。第二波反弹出现在它的2倍附近，即：15189-4411?=6367，实际低点6290点（相对应的是上证指数1802点），与之相差1.2％。

　　与此相仿的是，本次调整之前，沪深2个指数均出现了较为完整的头部形态。其中深成指在13943到12745之间，形态高度为1198点。按这一形态高度的1倍与2倍计算，深成指在本次调整中的2个目标位分别在：12745-1198=11547；12745-1198?=10349。上证指数的形态高度为304点，其目标分别是：3174-304=2870点；3174-?=2570点。从实际走势中我们可以看到：本次调整中，上证指数最低点为2761点，与第一个目标价格2870点相差3.8％；深成指的最低点是11072点，与第一个目标价格相差4.1％。但8月17日，当两市大盘指数跌到第一个目标价格后，翌日均出现过一次反弹。因此，尽管本次调整的第一个下跌冲击波超越了它的理论目标价，但上证指数2560点和深成指10347点依然可以作为我们下一个抄底的参考点位。

　　其次是中继型整理形态的量度跌幅。从上证指数2761点、深成指11072点反弹后，沪深两市大盘均出现了疑为下跌中继型整理的形态。如果这一判断成立，那么，我们就能依据它，测算出它的量度跌幅来。即：深成指11072-（12148-11072）=9996点；上证指数2761-（3004-2761）=2518点。这2个目标价格均低于其头部形态2倍的量度跌幅，但相距并不太远。也就是上证指数2500-2600点之间，深成指10000点左右。

　　还有均线位置。180天即36周移动平均线和360天即72周移动平均线是股票市场2个比较重要的长期均线。大体说来，牛市第一波调整总会在2条均线中的一条附近止跌。

　　如1996年512点行情，涨到738点后出现的一波回调，其最低点为630点，其时36周和72周均线分别在633点和640点。涨到1258点又出现一波回调，最低855点，其时36周均线在848点。其后1510点下跌，第一次反弹出现在1066点，其时36周均线在1127点；跌到最低点是1025点，其时72周均线在1021点。

　　1999年1047点行情，涨到1756点后出现的回调最低跌到1341点，其时72周均线在1328点。

　　因此，36周与72周均线也是一个重要的考虑对象。而目前，深成指的36周和72周均线分别位于9808和9490点；上证指数的36周均线和72周均线分别在2549点和2590点。

　　综合上述分析我们可以看到，深成指从3个不同角度推导出来的3个调整目标之间存在着较大的差距，从最高的10347点到最低的9490点，相距8％以上。而上证指数的3个目标价格间的落差较小，从最高2590点到最低的2518点，相距不到3％，几个目标价格间的距离越近，其参考性越强。因此，这一目标价格区大体上就是本次回调的底部区域，而时间基本上就在9月上旬。（作者为上海智晟投资管理有限公司首席经济顾问）

责编：程振宏