唱多国庆行情 基金经理解析四大疑点

　　解析三：

　　外贸行业未来是否有机会

　　基金周刊：目前的国内市场很大程度上是由内需和投资两驾马车拉动的，对于第三驾马车——出口是怎么看的，这一主题的投资机会是否明显？

　　周建春：出口肯定会恢复。从海外市场的情况来看，三季度全球经济都在复苏，这会对出口带来积极和正面的影响。然而，说能复苏到很高的程度也是不现实的，因为目前看来，美国经济仍然是微弱复苏，所以想让出口恢复到原来那样高水平可能不行。但基数去年是负，所以之后的数据可能还是会比较好。从这个角度说，我建议接下来也可以关注一下出口相关的行业。

　　曾国富：目前我国外围市场的形势都开始好转，日、德、法等主要国家已实现了2季度GDP的环比正增长，美国经济已经有所好转，只是恢复的速度没有那么快。我认为美国经济已逐步企稳好转，受益于此，我国出口也会逐步回升。但我们认为出口的回升将会是较长的一个事情，出口相关的投资机会一定会来，但可能没那么快。

　　张原：我们会根据经济复苏进程，超前配置出口需求和工业活动复苏以后的行业，对于这一主题投资，我们会紧密关注，超前布局。

　　解析四：

　　主动投资与被动投资谁更优

　　基金周刊：今年基金市场的一大特色就是推出了各种指数基金，就个人而言，主动型基金和被动型基金哪个更为有效?

　　周建春：9月份是各种指数基金的发行高峰期，由于其建仓的需要，我想10月份指标股应该会有所表现。但是接下来，在更长一点的时间中，我个人觉得，主动型基金的优势可能会发挥出来。因为，2000-3000点时整个市场经历了非常大的涨幅，这时候指数基金能够因此表现非常好，但是，接下来的市场可能不会再有很大的系统性机会了，更多表现为区间震荡，这时候，个股、行业的机会可能会大于指数。

　　曾国富：09年7月之前是投资指数基金的最好时期，因为通常来说，单边上涨的牛市里主动型基金的表现很难超过指数型基金。但进入8月以后，A股市场调整加剧，结构方面的分化将更加明显，因此主动型基金的表现更令人期待。

　　目前我国正处在经济复苏期，经济复苏期中小市值股票的收益率通常会超越大盘股，加之中小市值股票在数量和行业上的丰富性，因此最近可多关注主动型的中小盘基金。

　　张原：对于主动型基金和被动型基金，哪个更有优势，或者说哪个更有效，不能一概而论。他们在资产配置中的作用和地位不一样，其适合的投资群也有差异。应该说，指数化投资是一种获取长期市场平均收益的投资方式，同时，指数基金相对来说费用低廉，可以把握一些波段型的交易机会。但也因为这样，指数基金往往波动较大。整体来说，从海外市场的经验看，指数基金在一个较长时期内收益高于大多数主动型基金。目前，国内基金行业发展时间较短，所以不能一概而论。

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