5000！券商看高明年股指

　　本周以来各大券商继续密集发布投资策略报告，继上两周本报曾归纳过券商对明年最高看至4600点之后，本周中信建投更乐观至5000点上。从主线脉络中可看出，跨年度行情已成定局，明年一季度是A股上涨延续期，不过对于后三季度是振荡还是上扬，券商看法莫衷一是。在点数区间估计上，上冲4000点是大概率行情，但存在回调风险较大，普遍认为3500点附近是股指的价值中枢。悲观看2200乐观看5000

　　综合申银万国、中信建投、东北证券（000686）、国金证券（600109）、长城证券、渤海证券等20余家券商年度投资策略报告，悲观者如民族证券看低至2200点，乐观者如中信建投则将市场“天花板”定在了5000点上。

　　广发证券认为，经济复苏态势明确，预计GDP增长率将达到10.3％；受货币扩张和输入性通胀影响的，预计全年通胀水平可能达到3.5％；在GDP快速增长和通胀率上行的情况下，明年下半年政策退出的可能性较大。上证综指2010年底的合理估值区间为3500点—4100点。

　　东北证券则认为，明年市场运行特征将呈现为平衡市特征，上证指数运行区间为2700点—3900点。

　　长城证券表示，经过2009年的单边上涨后，2010年市场的波段化特征增强。在2010年上市公司业绩增速24％-30％、市场股权资本成本9％-10.5％的预期下，预计2010年全年上证综指合理波动区间在2800点—4200点之间，价值中枢区间在3500点—3600点之间。

　　申银万国、国金证券、渤海证券等均认为沪指运行低点在2700点至2900点之间。布局通胀掘金资源类板块

　　纵观各大券商投资逻辑可以看出，明年通胀预期强烈值得高度关注。广发证券就表示，货币和输入性因素决定了通胀将在2010年到来，但程度相对温和。通胀对行业的盈利能力具有显著的影响，下游需求仍不旺盛、行业产能过剩严重和输入性通胀的影响将降低中游行业的盈利能力。而温和通胀有利于投资和消费的活跃，资源约束也将使资源类行业受益。因此建议在2010年坚持“两端%2B金融”的投资思路，超配下游大消费类、上游资源类和金融行业。

　　长城证券则基于2010年A股波段运行格局的预期,不同季度间行业配置风格面临显著转换，就一季度而言，业绩弹性更强的周期类行业有望再度受到追捧。重点配臵于资产价格上涨与人民币升值预期下的金融、地产、煤炭行业，受益于投资拉动的电力设备、建筑、钢铁、建材、基础化工(纯碱、PVC)行业，受益于出口复苏的电子元器件行业，以及消费类的旅游行业;一般配臵于投资类的机械、建材行业，消费类的商业、食品饮料、家电、汽车等行业。

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责编：张福伟