南方基金：牛市依然在进行中

    南方基金2010年投资策略报告

　　12月10日，南方基金发布了2010年度A股投资策略报告。该报告指出，全球经济已经走出衰退，美国经济2010年的表现有望超预期。相比之下，中国经济2010年增长的驱动力也将更加均衡。作为国内最早关注到“出口复苏”预期的基金公司，南方基金表示，与2009年主要依靠投资拉动GDP增长不同，出口将成为2010年中国经济增长的新引擎。

　　在这份策略报告中，南方基金别出心裁地提出了“2010年十大预言”，并旗帜鲜明地指出，尽管2009年牛年渐行渐远，但牛市依然在进行当中。南方基金认为，牛市一般分为8个阶段，即政策放松、股市见底、经济复苏、盈利回升、通胀抬头、政策收紧、估值高企、牛市见顶。过去2009年，A股已经历了四个阶段，目前正逐步向第五个阶段即通胀抬头，市场还处于牛市中期。

　　对于市场关注的全球经济，南方基金认为，全球经济已经走出了衰退期。美国经济复苏态势已经确立。南方基金认为，目前美国政策退出晚于预期、房价持续回升、就业市场逐步回暖、消费者信心恢复等因素将为中国出口恢复增长创造良好的环境。

　　对于中国经济，南方基金的整体看法是2010年中国经济可能从偏冷逐步转向繁荣，价格水平从通缩逐步走向温和通胀，可能会在局部形成一定的资产泡沫，政策逐步退出可能成为明年的政策主线。南方基金认为，由于对局部资产泡沫的担忧和财政政策的刚性，货币政策可能会早于财政政策退出，时间和力度也可能超出预期。明年随着美欧经济的复苏和补库存的强烈需求，出口对GDP贡献将达到1％-2％，和今年相比正负之间达到4-5个百分点，若投资和消费的贡献没有显著下降，2010年中国GDP增速可能超过10％。

　　在具体的板块配置上，南方基金表示，考虑到2010年市场以震荡上行为主，投资策略将从β策略逐步向α策略转变。在行业选择方面，南方基金看好三个方面：一是随着美欧经济的复苏进程加快，出口相关行业景气回升，例如航运、机械等；二是尽管明年固定资产投资增速将有所回落，但房地产开发增速将保持较高水平，加上政府基建项目的后续投资，中游行业盈利水平将持续提升，看好钢铁、水泥、建筑、化工等板块；三是明年通胀预期逐渐提升，看好资产资源类行业，如有色、煤炭及有丰富土地储备的房地产等。

　　（声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，不代表本网观点，不构成投资建议。投资者据此操作，风险请自担。）

>>>>>>进入 经济频道 证券首页

责编：张福伟