南京证券：明年初业绩浪行情可期

　　随着明年宏观经济政策逐渐明朗，政策因素短期内对股市的扰动减弱，而新股密集扩容期有望随着新年到来有所缓和，市场中业已存在的一些潜在利多因素有望“发酵”，并推动市场展开一轮业绩浪行情。

　　上市公司盈利增长可期

　　与去年末金融危机肆虐相比，今年岁末企业的盈利状况持续向好。国家统计局28日公布的数据显示，前11个月全国规模以上工业企业实现利润25891亿元，同比增长7.8%，而前8个月同比下降10.6%。

　　企业盈利增长动力主要来自两方面：一是需求扩张推动企业主营销售收入增长，10、11月份规模以上工业增加值同比增速分别达到16.1%、19.2%，加速势头非常明显;二是价格形势变化推动企业利润增长，11月份CPI已由负转正，PPI同比降幅亦大幅收窄，12月份或明年1月份也有望由负转正。由于上述两因素的正向驱动力仍然较为强劲，因此明年一季度企业盈利有望保持较快的增长。

　　截至本周二，沪深两市有607家上市公司进行年报预告，其中预增、续增、扭亏、略增的家数达到384家，占比超过六成，这是今年以来财报预喜上市公司比例首次超过五成。根据WIND一致盈利预期，2009年上证A股、沪深300成分股盈利增长分别达到26.44%、21.79%，对应动态市盈率分别为23.62倍、22.27倍，如果考虑2010年上市公司盈利保持25%的中性增速,明年A股市盈率有望保持在18倍左右。而从A股历史来看，20倍以下的估值环境，投资机会显著大于投资风险。

　　新年伊始有望展开业绩浪

　　上市公司盈利大幅好转为业绩浪展开奠定基础，同时，IPO询价制度改革之后，上市公司超募现象普遍，高净资本、高资本公积、高滚存利润的“三高”公司比比皆是，两市1694家上市公司中有831家每股公积金达到1元以上，有498家每股未分配利润达到1元以上。由于今年上市公司业绩普遍好于去年，而对明年的宏观经济环境亦较为乐观，预计上市公司的分红较往年更为慷慨。

　　根据历年的经验，高送转将是明年业绩浪的重要题材，因而具有估值优势的大盘股升幅预计仍会落后于中小市值股票。一方面，受现有股本规模制约，大盘蓝筹股的高送转预期远逊于小盘股，而目前除银行股的现金分红具备较高的吸引力外，其他蓝筹股的现金分红率难以吸引投资者;另一方面，今年以来股市资产供求环境已经发生质的变化，随着大小非大量解禁，当前流通市值已超过2007年最高峰，流通市值与居民储蓄之比处于历史的低位。没有足够资金支持，“二八”风格转换恐难成行，周二上市的中国北车首日升幅仅有2.34%，远低于此前上市的中小板和创业板股票，其实已表达市场资金对大小盘股的看法。

　　挖掘稀缺投资品种

　　不可否认，目前创业板和中小板新发的上市公司估值并不便宜，保监会禁止保险公司投资创业板股票，即表达对创业板高风险的回避。但两市仍有相当数量的中小盘股估值较为合理，且盈利处于稳定增长之中，不妨沿着以下思路挖掘投资品种。

　　首先，以2009年业绩衡量市盈率水平不超过40倍，2010年盈利预期增长不低于25%;其次，每股资本公积金和每股未分配利润不低于1元，且流通A股不超过10亿股。

　　据此，遴选出来的股票约在50只左右，主要分布于采掘业、电子器件、房地产、化工、机械设备、家电、建材、轻工制造、商业贸易、信息服务及设备、医药生物等行业。个股方面，包括金牛能源、航天电器、鲁阳股份、红宝丽、兴发集团、华锐铸钢、湘电股份、南洋股份、长园集团、大洋电机、苏泊尔、深康佳A、粤水电、栋梁新材、银轮股份、绿大地、大亚科技、太阳纸业、中兴商业、泰豪科技、海翔药业、宁波银行、海螺水泥等。

　　(南京证券)

责编：刘慧