基业长青丨FOF年内收益超七成告负，“专业买手”如何自证？

央视网消息：FOF基金（Fund of Funds）即“基金中的基金”，一向有着基金“专业买手”的称号。Wind数据显示，截至8月25日，全市场FOF基金规模较年初减少了119.32亿元，为1435亿元。

而在FOF基金规模缩水的背景下，防守和进攻两头都不讨好的FOF，正面临着资金严重不足的问题。近期公募FOF更密集出现新产品延长募集、老产品开放期拉长、基金经理离任以及被迫清盘等多重现象。

虽然FOF基金的年内表现并不尽如人意，但作为一种长期投资工具，未来FOF仍有待更多的投资人接纳长期投资理念并进行配置，同时更多的制度安排也将帮助FOF壮大发展。与此同时，管理人则需要提升资产配置能力，在合适的时间增加对应资产的配置，熟悉和把握中国乃至全球各类资产运行规律，增加可投标的种类。

超七成FOF年内收益告负

Wind数据显示，截至8月25日，全市场FOF基金规模较年初减少了119.32亿元，为1435亿元。在FOF基金规模缩水背景下，防守和进攻上两头不讨好的FOF，正面临着资金严重不足的问题。

近期，公募FOF更密集出现新产品延长募集、老产品开放期拉长、基金经理离任以及被迫清盘等多重现象。8月份以来，多只FOF密集变更基金经理，包括陈曙亮、周珞晏、薛贤志、丁一戈等在内的多位基金经理离任。

例如，浦银安盛原FOF业务总监陈曙亮“清仓式”卸任9只FOF的基金经理职务，引发业内关注。公开资料显示，陈曙亮自2008年起在富国基金任职，历任助理定量研究员、定量研究员、年金投资经理、基金经理等多个职位，2019年6月，加入浦银安盛基金，并担任FOF业务部总监。

Wind数据显示，陈曙亮的管理规模从2021年二季度便突破100亿元大关，2022年一季度达到137.95亿元的高峰，一度是业内FOF管理规模最大的基金经理之一，2024年初他还发行了1只新基金。

基金经理变动只是行业变化的缩影。近些年，FOF业绩总体表现不佳导致规模下降，不少FOF成了迷你基金，但监管层对公募基金产品存续规模的要求也在提升，因此FOF的“出清”在加速。

此外，年内也已有多只FOF已经启动或完成清盘且全市场还有大量规模不足2亿元，甚至不足5000万元的“迷你”FOF存在。Wind数据显示，截至8月25日，在全市场有业绩展示的909只公募FOF中（份额开计算），基金规模低于5000万元的就达到453只。

对于FOF的频频清盘和规模的“迷你”化，有业内人士就认为，这与当前FOF业绩压力较大有关，尤其是FOF防守不足、进攻有限的特点，对保守型投资者或进攻型投资者难言吸引力。

从年内业绩上看，如截至8月25日，Wind数据显示，在全市场有业绩展示的909只公募FOF中（份额分开计算），年内收益为负的产品达到661只，占总数超七成，12只产品亏损超过15%，其中，东财均衡配置三个月持有A/C年内亏损更是超过20%。

积极拓展资产类别

FOF一向有基金“专业买手”的称号。进一步而言，FOF作为一种典型的组合基金，并不直接投资股票、债券或其他金融资产，而是专门投资其他证券投资基金的基金。FOF基金的投资组合包括多个其他基金，例如股票基金、债券基金、指数基金等，这使得投资者可以通过一种基金间接地分散投资于多个不同资产类别和投资风格。

一方面，FOF从诞生之初，就被公募行业赋予实现资产配置的厚望。但在该FOF基金经理看来，市场上真正具有资产配置意识和资产配置能力的人才非常少，很多FOF基金经理其实只是在做轮动策略，而缺乏宏观研判与统筹，这也导致FOF相较于其他类型基金没有体现出明显的优势。

另一方面，对于投资者而言，FOF也有着较高的投资门槛，对于投资收益、回撤、波动等多方面投资者也需要整体进行考量，所以零售端本来就需要很长的时间去接受和认可这样的产品类型。再加上近些年市场行情较为极端，很多FOF产品阶段性跑输主流指数，那么对于更看重短期收益的零售端而言，FOF产品就更难得到认可。

的确，FOF基金的年内表现并不尽如人意，但FOF作为一种长期投资工具，后续有待更多的投资人接纳长期投资理念并配置，更多的制度安排也将帮助FOF壮大发展。但管理人则需要提升资产配置能力，在合适的时间增加对应资产的配置，熟悉和把握中国乃至全球各类资产运行规律，增加可投标的的种类。

不过，从年内的配置路径上看，当前不少FOF也已开始从资产多元化和收益稳定性出发积极拓展自身投资类别。

例如，随着REITs（房地产信托投资基金）二级市场持续反弹，FOF也已开始重点关注这类资产。基金二季报显示，鹏华前海万科REITs、红土创新深圳安居REIT和华夏北京保障房REIT等纷纷出现在了基金的重仓列表中。

公募REITs之所以在公募FOF中迅速崭露头角，与其在低利率环境中的独特优势密不可分。建信基金基金经理王志鹏表示，随着市场进入低利率时代，公募REITs基于底层资产的透明性和稳定的可分配现金流创造能力，在大类资产配置中逐步显示出性价比。他进一步强调，公募REITs不仅能够提供相对稳定的分红收益，其长期复合回报亦相当可观，“公募REITs与其他金融资产关联性低，风险分散效果也较好，具有较高的配置价值”。

政策的支持也为公募REITs在FOF中的广泛配置铺平了道路。中欧基金基金经理桑磊表示，国家发展改革委发布的《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》，让市场预期了未来更快的发行速度、更大的市场规模，大力推动了REITs市场的发展。（文章内容不构成投资建议 敬请广大投资者注意投资风险）（央视网记者 黎旅嘉）