沪指全面上涨存在三大隐忧

　　上证指数6月以来连续上涨，距离2800点仅一步之遥

　　蓝筹股牵引 股指有望持续上行

　　周三A股市场在蓝筹股尤其是地产、金融股的带动下继续震荡上行，上证指数、深成指双双创出反弹新高。

　　据证券时报报道，近期股指连创新高，6月以来已连续3个交易日上涨，上证指数距离2800点仅有一步之遥，后市行情将如何演绎？笔者认为，后市大盘仍有望保持强势，而蓝筹股有望成为后市行情的主要推动力。

　　市场环境对多头有利

　　从流动性情况来看，市场预期5月份新增信贷在5000亿元左右，这与四月份的新增信贷数据基本一致，由于1季度释放的巨大新增贷款，流动性方面依然保持充裕。而从解禁股来看，6月份限售股解禁规模大幅下降，市场的资金面压力较为有限。同时，基金发行以及基金开户数的大幅提高均为股市带来新资金，应该说资金面方面仍有助于行情的发展。

　　目前市场较为担忧的是IPO开启，但从实证研究来看，IPO的启动与股市的涨跌并无直接相关关系，对于市场的影响更多是短期的、心理层面上的影响。决定市场中期趋势的主要因素是宏观经济以及货币政策导向，而宏观经济的走向以及上市公司业绩的改善是股价上涨的最根本动力。

　　此外，国外股市的回暖也给A股营造了良好的外部环境。美股今年以来大幅反弹，通用的破产性保护使得股市的基本面有所改善，而从住房投资、消费等指标来看，先行指标均显示经济有好转迹象。这些给道琼斯指数的反弹提供了良好的基础。外围环境的好转有望刺激A股走强，而一旦国际经济好转，则对于国内出口的恢复将起到积极作用。

　　经济复苏为涨势加油

　　从我国经济情况来看，房地产销售近期在大多数城市出现了量价齐升的走势，房地产作为宏观经济中的重要一环，其走强将对上下游行业起到积极的拉动作用。虽然目前对于房地产市场以及价格均存有争议，但不可否认，销售量的增长将对于经济的增长将起到积极的作用。

　　1季度我国GDP依然实现的正增长，这在经历过国际金融危机后实现的增长极为不易。而随着4万亿投资的逐步实施，1季度信贷资金的大量投放，2、3季度的GDP有望保持较快增长。外行大多预测我国2季度的GDP增长在10％以上。及时的积极财政、货币等政策的实施，将有助于我国快速从经济危机的阴影中走出，而上市公司也将分享经济增长带来的基本面改善。

　　上涨存在三大隐忧

　　当然，市场的上涨也是风险积累的过程。目前我国的经济增长以及股市的上涨也存在一些隐忧，这主要体现在：一、宏观经济数据披露的情况。下周起将逐渐披露5月份经济数据，我们预期数据的披露或将引发市场较大幅度震荡。二、股价的上涨与基本面改善之间并不同步。市场的大幅度上涨导致市盈率水平以及市净率水平大幅提升，这将蕴含较大的投资风险，尤其是概念性炒作的风险更大，半年报的披露或将对绩差公司股价带来较大冲击。三、IPO重启以及创业板推出等对股市的影响仍不容小视。

　　综合来看，流动性的充裕、基本面的逐渐改善以及国际股市环境的好转等，有望推动A股继续震荡走高，即使短期或有波折，但上行趋势不会改变。而蓝筹股由于具有估值水平低、前期滞涨等因素，有望成为场外资金重点关注的对象，后市市场的投资风格或将发生改变。估值水平较低的地产、金融等板块仍有望继续成为阶段性热点并引领股指持续上行。

责编：王玉飞