下周买什么？19日券商评级一览

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　　东方证券：首次给予营口港“中性”评级

　　东方证券6月19日发布投资报告，首次给予营口港（600317.SH）“中性”评级。

　　东方证券指出，公司地处渤海湾西北，地理位置优越，是东北内陆货物到海最近的港口，具有较低的陆路运输成本。公司港口的吞吐货种主要是金属矿石和钢铁，占到了全部货物吞吐量的 54%，石油天然气及制品占到了8%，非矿、粮食和煤炭大体相当，占到了4%-5%左右，其他货种占了23%左右。

　　营口港的吞吐量保持着较好的增长，1-5 月份,营口港计划完成货物吞吐量7080 万吨,实际完成货物吞吐量7264 万吨,完成计划的102.6%,同比增长11.8%;集装箱计划完成90.4 万标准箱,实际完成96.3 万标准箱,完成计划的106.5%,同比增长18.3%。

　　东方证券认为有两个原因支撑了公司数据，一是公司货物吞吐量的70%以上是内贸，经济危机对外贸的影响远大于内贸；二是鞍钢鲅鱼圈项目500 万产能的逐步释放，鲅鱼圈鞍钢项目由于靠近原料和市场，即使在钢铁行业不景气的市场，鞍钢也会通过消减其他产能来释放鲅鱼圈项目的产能，我们预计达产后将产生1300 万吨的运输需求。现在担心的一个问题是，上半年铁矿石在大规模进口和囤积之后，随着真实需求的体现，下半年可能会有所放缓，这无疑对公司吞吐量也会造成一定影响。

　　08 年公司收购了港务集团下面的7 个泊位和成品油罐区、墩台山罐区资产及矿石码头的土地使用权，除去向港务集团定向增发的股权支付29 亿的价款外，44 亿的支付款需运用现金，其中26 亿在09 年6 月支付，在这之前公司以应付账款的形式不计提利息，公司借入长期借款支付后将计提利息，直接增加下半年的利息费用1 亿左右，财务成本将吞噬公司业务增长带来的利润。公司举债将达到55 亿，而每年产生的经营现金流为4 亿。

　　东方证券称，从渤海湾港口的整体来看，港口的建设产能已经超过了经济发展的需求，在投资惯性和对未来增长沿用历史增长预期的情况下，未来资产的利用率有可能降低，如何应对需求不确定性带来的挑战将会成为各个港口需要考虑的问题，而营口港尤为如此。高负债能迅速的跑马圈地，在需求无法跟进时也能带来资金的枯竭，财务费用应成为公司关注的重点。

　　东方证券估算公司 09、10 年业绩分别为每股0.43 元和0.34 元，按照目前市场收盘价，动态市盈率09年24.27X 和30.50X，首次给予公司“中性”评级。

　　东方证券：重点推荐一汽夏利、潍柴动力

　　东方证券6月19日发布投资报告，在《2009 年下半年汽车行业投资策略》中重点推荐一汽夏利（000927.SZ）、潍柴动力（000338.SZ）。

　　东方证券指出，金融危机爆发以来，海外需求大幅度萎缩，出口对中国的经济增长的拉动作用将显著减弱，这迫使中国比金融危机以前更加依赖投资和消费两个引擎来拉动国民经济增长。为带动全社会投资，国家大规模投资于基础设施建设，并出台补贴政策刺激市场对商用车的投资；为刺激居民消费，推出减税政策刺激居民对乘用车产品的消费。上半年的汽车市场走势表明，国家针对汽车行业的刺激政策是卓有成效的。汽车行业已经受益于国家经济增长方式的转变。

　　东方证券表示，国家的减税和补贴政策对09 年以来乘用车市场的回暖，起到了至关重要的作用。乘用车产品销量快速增长，4、5月份产品销量更是达到了井喷的状态。同时，08 年下半年以来市场表现一直非常差的中高级乘用车产品也在今年4 月份开始显著回暖，表明行业有望实现销量和盈利的同时增长。鉴于良好的政策效果，东方证券预计国家相关政策具备延续性，并继续对行业产生积极的影响。在政策的刺激下，中国乘用车市场原有的增长动力将发挥得更加充分，这些动力包括：1）低保有量；2）攀比消费的群体压力；3）内陆市场的快速增长；4）已经恢复的消费信心和已经建立起来的储蓄。

　　由于限制条件太多，3 月份公布的汽车摩托车下乡实施方案并没有对上半年轻卡市场的回暖产生积极的影响。上半年轻卡市场的繁荣主要得益于养路费的取消和大吨小标车型的淘汰。5 月份公布的汽车以旧换新的政策，实际上相当于将补贴政策的受惠范围由农村扩展到了城市；近日公布的汽车摩托车下乡实施细则将换购享受补贴变成了购车即享受补贴。预计这两项政策将对下半年的轻卡市场产生非常积极的影响。

　　受国家大规模基建投资的拉动，09 年上半年土建类重卡产品销量同比增长约48%，下半年能否持续增长则主要取决于房屋土建施工是否能够加快。 由于公路货运类重卡产品大约占重卡产品总量的75%左右，重卡行业的全面复苏取决于公路货运类重卡产品市场的景气回升。受国家投资和消费的高速增长拉动，公路货运类重卡产品市场已经呈现复苏的迹象，至于复苏到何种高度，主要取决于下半年房地产行业的景气程度。

　　依据国家政策对行业影响的程度，以及市场成长的确定程度，东方证券依次看好乘用车及零部件公司、轻卡及零部件公司、重卡整车行业的投资机会，重点推荐一汽夏利、潍柴动力。

　　东方证券认为公司存在的风险因素包括： 1）宏观经济景气程度再次下降；2）市场需求在上半年过度透支；3）房地产市场景气向下，需求低迷，房屋土建施工放缓。