下周买什么？19日券商评级一览

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　　国信证券：上调食品饮料行业评级至“谨慎推荐”

　　国家统计局于6月16日公布了5月份产品产量及工业销售产值数据；鉴于对后续行业景气回升的判断，国信证券19日发布点评报告，上调食品饮料行业评级至“谨慎推荐”，具体分析如下：

　　1、白酒产量增速维持高位，工业销售产值增速触底回升，高档酒表现值得持续关注。

　　5 月份白酒产量为51.2 万千升，同比增长21.2%，1-5 月份累计产量为250.6 万千升，同比增速为17.4%，较上月同比增速下降，但依旧保持高位运行。分地区产量数据显示，四川省累计产量同比增长30.7%，表现依旧突出。

　　5 月份白酒行业工业销售产值为134 亿元，同比增长33.3%，1 -5 月份白酒行业累计工业销售产值近754 亿元，同比增长21.69%，回升态势明显。集团数据显示，茅台集团5 月份工业销售产值为8.3 亿元，同比增速达到45.7%， 1-5 月份累计工业销售产值为46.8 亿元，同比增速达到27.1%，较上月同比增速上涨近14 个百分点（1-4 月份同比增速为13.2%），显著放量增长。汾酒集团工业销售产值已经保持较高速度增长，酒鬼也首度实现年内正增长。

　　国信证券认为，工业销售产值数据显著强于产量数据，显示高档酒的表现更好。同时随着经济复苏预期的加强及下半年节日消费旺季的到来，高档白酒或会交出更为令人满意的答卷。国信证券认为茅台的放量空间较大，如果下半年经济可以完全好转，其业绩弹性最大。

　　2、啤酒产量增速出现上升态势，工业销售产值增速底部回升，“旺季更旺”值得期待。

　　5 月份啤酒产量为462.6 万千升，同比增长21.7%，较4 月份同比增速提升近12 个百分点，1-5 月份行业累计产量为1628 万千升，同比增速为9.4%，较上月同比增速提升4 个百分点。行业产量增速回升明显。分地区数据显示，青啤主产区表现相对较好，山东、广西、黑龙江地区产量增速较高，而广东地区依旧维持负增长，但仅下降-1.4%，跌幅收窄明显。

　　5 月份啤酒行业工业销售产值为124 亿元，同比增长17.3%，较4 月份提升8 个百分点，1 -5 月份行业累计工业销售产值为464 亿元，同比增长10.45%，年内首次实现两位数增长。集团数据显示，青啤山东工业销售产值已走出低谷，增速向上态势确立；对于燕京啤酒，其旗下的广西漓泉表现较为抢眼，5 月份产值增幅达到31%，1-5 月份累计产值增幅为23.9%，后续可能成为燕京啤酒业绩增长的亮点；华润沈阳亦表现不俗，单月产值增幅达到87%，累计增幅为37.4%，领跑各主要啤酒生产商。今年气温偏高和原材料成本下降构成了啤酒行业景气向上的两大驱动力，国信证券认为三季度将会是啤酒行业增速的高点。相关公司的业绩释放预期又会促进这一预期。

　　3、葡萄酒产量处在恢复阶段，工业销售产值实现正增长，行业逐步走出低谷。

　　5 月份葡萄酒产量为7.0 万千升，同比增长19.1%，较4 月份上升了11 个百分点，1-5 月份累计产量为32.6 万千升，同比增速为2.2%，累计产量实现正增长。分地区产量数据显示，大部分主产区产量都出现了不同程度的回复，其中吉林产量月度同比增幅达到61.7%，山东产区也实现了正增长。

　　5 月份葡萄酒行业工业销售产值为15.1 亿元，同比增长14.1%，1 -5 月份葡萄酒行业累计工业销售产值近76.3 亿元，同比增长0.4%，累计产量增速实现正增长。集团数据显示，张裕集团5 月工业销售产值增速为-17.7%，跌幅收窄趋势明显，较4 月份同比增速提升近17 个百分点，1-5 月份累计工业销售产值增速依旧维持历史地位运行；王朝集团5 月份工业销售产值放量增长，同比增速达到2.4 倍，从而带动1-5 月份累计增速跌幅大幅收窄至-17.3%。

　　葡萄酒行业是此次经济调整周期中受影响较深的子行业之一。随着消费的逐步回暖，行业也逐步走出低谷。国信证券认为，考虑到葡萄酒对经济增速的敏感性特征，后续葡萄酒行业保持向上态势值得期待。对葡萄酒行业龙头公司予以适当的关注。

　　4、乳制品产量缓慢恢复中，企业表现冷暖不一。

　　5 月份乳制品产量为164 万吨，同比增长8%，增速与上月持平，1-5 月份乳制品累计产量为750 万吨，同比增速为3.3%，较上月累计产量同比增速小幅上升。5 月份液态乳产量为140 万吨，同比增长8.5%，1-5 月份液态乳累计产量为639.8 万吨，同比增长3.2，亦较上月累计产量同比增速小幅上升。分地区产量数据显示，黑龙江及北京两地乳制品累计产量增速分别录得9.4%和10.8%，远高于全国水平；内蒙古5 月乳制品产量跌幅收窄明显。

　　5 月份乳制品及液态乳行业工业销售产值为13.2 亿元，同比增长7.4%，1 -5 月份乳制品及液态乳行业累计工业销售产值近59亿元，同比增长4.2%，增速基本与上月持平。集团数据显示，伊利内蒙古表现不甚理想，5 月份产值同比下滑45 个百分点，累计产值下滑幅度亦未收窄；蒙牛内蒙古5 月份产值出现正增长，后续趋势有待进一步观察；光明上海数据表现较好，累计产值同比下滑幅度仅为0.4 个百分点，考虑到消费旺季的到来，有望实现正增长。

　　乳制品及液态乳在前一年经历了经济下滑及食品安全事件后，一直处于颓势之中。从以上数据国信证券可以看到，竞争对手的复苏正在对伊利构成威胁。

　　5、鲜冷藏冻肉产量增速持续高位，工业销售产值增速较为稳定，积极配置行业龙头。

　　5 月份鲜冷藏肉产量为126.4 万吨，同比增长33%，1-5 月份鲜冷藏肉累计产量为570 万吨，同比增速为35.4%；5 月份冻肉产量为21.3 万吨，同比增长36.6%，1-5 月份冻肉产量为88.5 万吨，同比增长17.1%。鲜冷藏冻肉产量均延续年初以来高速增长的态势。分地区产量数据显示，河南地区鲜冷藏肉累计产量增幅接近100%，而江苏地区冻肉累计产量增幅也在50%左右。5 月份鲜冷藏冻肉行业工业销售产值为456.3 亿元，同比增长19%，1 -5 月份鲜冷藏冻肉行业累计工业销售产值近2031.3 亿元，同比增长16.8%，较上月提升1 个百分点。集团数据显示，双汇集团5 月份工业销售产值为14.2 亿元，同比下滑7.3 个百分点，1-5 月份产值为66 亿元，同比增速为-6.05%，与上月基本持平。

　　随着猪肉价格的下跌，消费量日益恢复增长，加之肉企普遍采取“囤肉待沽”的方式，造成了产量明显高于工业销售产值。5月份屠宰量1718 万头，同比增长32%，1-5 月份累计增长25%，延续前期高增长态势，这样说明了需求的相对稳定和旺盛。国信证券判断，三季度猪肉价格还将保持低位，随着四季度消费旺季的到来，肉企毛利率或会显示提升。考虑到后续消费情况，及成本下降要素，建议积极推荐位于行业龙头地位的双汇发展。

　　国信证券：港口月报－维持天津港、大秦铁路、长航油运“谨慎推荐”评级

　　国信证券19日发布港口行业月报表示，短期最明朗的还是干散货市场和北方综合港，维持对天津港（600717.sh）、大秦铁路（601006.sh）、长航油运（600087.sh）“谨慎推荐”评级，具体分析如下：

　　外贸进出口总量降幅收窄

　　1-5 月全国进出口总额比降24.7%，其中出口和进口分别降20.8%和28%；5 月份进出口总额同比降25.9%，但总量降幅收窄。

　　铁矿石和原油进口增长拉动港口货物吞吐量继续回升

　　1-5 月份，港口货物吞吐量完成25.9 亿吨，比增6.4%。其中5 月港口接卸进口铁矿石量5742 万吨，比增31%；煤炭发运量4042 万吨，比降15.2%；接卸进口原油量约为1380 万吨，比增5.1%。

　　港口集装箱吞吐量降幅收窄，环比连续3 个月上升

　　1-5 月份全国规模以上港口集装箱吞吐量累计完成4565 万TEU，比降9.6%，其中5 月份完成1020.5 万标箱，环比增2.3%，比降4.4%，降幅逐月减缓，环比连续3 个月上升。

　　BDI 短期仍有上升空间，原油和集装箱运价见底回升但持续性存疑

　　BDI 指数5 月份平均点位环比上升53%，尤其是5 月底日韩首发价确定后持续上升至6 月3 日4291 点年内新高，之后受中钢协打击贸易商囤货影响连跌一周最低至3452 点，目前重新站上4000 点。原油运价指数（BDTI）5 月平均值基本维持4 月份水平，但从6 月初开始持续反弹，至6 月17 日收669 点，比6 月1 日的482 点升38.8%，成品油运价指数（BCTI）5 月涨了29%，6月表现平淡。5 月份中国出口集装箱综合运价指数再创新低。国信证券坚持认为谈判结束前BDI 指数短期仍有一定上升空间和持续时间，外围经济复苏迹象并不明显，油价攀升由美元贬值和产能削减所致，需求反而被高油价所逆制，油轮运价见底回升更多因为运力投放量下降所致，油轮运价指数和集装箱运价指数阶段性上涨持续性存在疑问。

　　6 月下旬至7 月中旬投资策略

　　重点关注：1、集装箱占比小或内贸箱量大、矿石和油品占比大、腹地经济振兴上升为国家战略的综合性港口股如天津港、营口港、北海港；2、股价涨幅严重滞后于大盘和BDI 指数的干散货运输股如中国远洋；3、受益于供需剪刀差缩窄致油运价格见底回升、运价有保底条款的油运股如长航油运；4、受益于煤炭消费季节性回升的大秦铁路。维持对天津港、大秦铁路、长航油运“谨慎推荐”评级，中国远洋交易性机会仍可持续。

责编：谷立亚