基金营销“大忽悠”：迷局与出路

　　基金营销中的“忽悠迷局”，其实远不只此。尽管如此，我们无意一味诟病基金业，更无意将“忽悠”的指责加诸于基金业整个行业。因为，这样的指责，并不是事实。

　　中国的共同基金业在不长的发展历程中，作出了巨大的贡献，于民、于国，都是如此。对于普通百姓来说，在共同基金出现之前，绝大多数人只能将钱存在银行，微薄的利息所得，扣除20％的利息税，所得甚至抵不上通货膨胀率，从而造成银行存钱事实上的“蚀本”现象。虽然股票、期货、黄金、外汇等等投资理财工具并存，但这些投资，不只在工作日需要大量的闲暇时间，而且对投资者的专业知识、个人素质都有着极高的要求，普通百姓难以企及。

　　是共同基金，开拓了一个简单、易行、收益超乎想象的投资渠道。2006年、2007年，共同基金超过100％的平均收益率，打开了许多国人的想象空间，使“投资”这件事第一次走进了千百万普通百姓的家庭。而银行储蓄无法望其项背的高收益率，也使普通百姓第一次通过基金，得以在资本市场切实分享到了改革开放31年的巨大成就。另一方面，大量共同基金的横空出世，也有力地推动了中国证券市场，尤其是二级市场，从由散户趋势投机为主的“初级市场”向以机构投资价值投资为主的“成熟市场”积极嬗变。

　　但是，共同基金既然是受托理财，就应该食君之禄，忠君之事。基金公司和基金从业人员的自身利益，应该经由为委托客户最大限度地赚取利润而实现，而决不应该出现背离、甚至悖反于委托客户利益的自身利益。但遗憾的是，由于制度设计的原因，中国的共同基金是以管理资产为基数，收取固定比例的申购、赎回手续费和管理费、托管费，从而在事实上形成了基金“旱涝保收”的局面。不管投资业绩如何，基金从基民那里收取的费用一分钱都不会少。即使投资业绩落后，只要想办法扩大管理资产的规模，基金的日子还是可以过得富足安乐。这，也正是基金营销中“卖拐迷局”频发的深层次原因。在2007年10月以来的熊市中，数以百万、千万的基民损失惨重，但许多基金从业人员却仍然领着高薪、享受着奢华，已经引起了广大基民的强烈不满。

　　我们无意事事效仿美国。但是，美国基金业“低固定收费，高投资收益分成”的机制，以及基金必须在确保客户本金累计没有损失的前提下，才可以提取收益分成的“水平线制度”，确实有力地将基金公司的利益与基民捆绑在一起，防范了基金公司背离设立宗旨，片面追求自身利益，甚至为此牺牲客户利益的道德风险。根治基金营销中的“卖拐迷局”，需要基金业加强自律，更需要进一步完善基金管理制度。只有内外结合、双管齐下，才能保证基金业在为百姓创造财富中实现自身利益的最大化，从而促进基金行业更加健康、更富效率地阔步前进。

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