明天买什么？8日券商评级一览

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　　长江证券(000783)：御银股份(002177)中期业绩修正，维持“推荐”评级

　　长江证券7月8日发布投资报告，针对御银股份（002177.SZ）公告2009 年1-6 月份归属于母公司的净利润增幅由原来的30%以内修正为30%-60%，维持“推荐”评级。

　　长江证券认为，公司业绩超出市场预期主要原因有二：第一，ATM 运营去年进行了大量的扩张，然而新铺设备需经半年左右时间才可达到平均收入水平，故08 年下半年新铺1000 余台ATM 运营设备单台收入已于今年上半开始回升至正常水平。同时，去年年底已进行安装但尚未上线的1000 余台ATM 运营设备于今年上半年陆续上线。第二，费用的有效控制也是业绩增长的主要原因，由于公司08 年ATM 合作运营的大规模扩张和管理的松懈导致费用率为近几年最高水平，而今年公司已明确表态严格控制费用，预计全年费用率为40%左右，这将大幅提升公司的盈利水平。

　　长江证券称在前期报告中多次提到，对于御银股份，其ATM 合作运营的模式的规模化发展主要取决于现金能否跟上扩张的步伐，公司近两年ATM 运营的加速扩张正是得益于IPO 募集资金。在08 年年报点评中，长江证券曾提到公司今年上半年IPO 资金用完后将面临资金瓶颈。值得庆幸的是，公司近期已公布增发方案，预计融资规模接近5 亿元，若融资成功，将有效改善公司资金瓶颈。实际上，公司的资金瓶颈从其财务费用的高速增长中略见一斑。

　　长江证券认为，由于此次非公开发行预案中提及募集资金在未来两年中新增8000 台ATM 合作运营设备，届时，公司合作运营ATM 保有量将达到15406 台，其规模大约是目前的3 倍。基于此判断，长江证券认为公司未来几年业绩快速增长将得以维持。

　　由于公司此次增发尚未经过股东大会和证监会审批，按照当前股本计算，长江证券预计公司2009、2010 年EPS 分别为0.41、0.51 元，但此次发行预案若得以实施，将大幅改善公司现金流，从而使未来几年业绩有望保持高速增长，基于此，长江证券看好公司未来几年的发展前景，并维持对其“推荐”评级。

　　长江证券：给予深天马 A、莱宝高科(002106,股吧)“推荐”评级

　　长江证券7月8日发布投资报告，维持电子设备、仪器和元件行业“中性”评级，给予深天马 A（000050.SZ）、莱宝高科（002106.SZ）“推荐”评级。

　　长江证券指出，7 月与年初的价格相比，几款主流笔记本面板反弹了20%以上，19 寸宽屏的监视器面板反弹了25%，电视面板中，32 英寸反弹了27%，其他品种由于前期跌幅较小，反弹幅度在10%左右。从电视、监视器和笔记本面板出货的环比增速来看，补库存带来的需求在二季度开始弱化，5，6 月份也是传统的淡季，然而进入5 月份的相对淡季后液晶电视出货量却创历史新高，同比增长已经超过40%，大幅度超预期。

　　长江证券预期到 2009 年3 季度补库存的过程已完全结束，由于季节性因素，行业出货量将达到高峰。液晶电视旺盛的需求来自全球销量渗透率的上升，而不仅是中国一个地区。类比液晶监视器替代CRT 监视器的进程，在销量渗透率达到50%以上后，消费习惯形成，销量渗透率将迅速上升到90%左右，又由于这阶段基数较大，在这段期间是行业销量增量最大的几年。预计2009年行业出货量可能增长15%左右，2010 年增长22%左右。

　　长江证券重申“行业周期重塑观点”，从所有新增产能的情况来看， 2009 年产能最多增加20%不到，2010 年产能比2009 年可能增长12.5%左右，行业未来景气压力不大。

　　深天马 A、莱宝高科近期涨幅和估值水平明显落后大盘，而今年恰逢这两家公司基本面发生重大好转，预计深天马A 2009-2010 年EPS 分别为0.21和0.33 元，莱宝高科2009-2010 年EPS 分别为0.69 和0.75 元，长江证券分别给予“推荐”投资评级。

　　不过长江证券也表示，由于面板行业是强周期行业，当宏观经济恢复不如预期，或行业供给过度增加时，可能上述判断将大幅度低于预期。