中期业绩或超预期的行业和公司(名单)

　　主要行业中期净利润预测

　　银行业

　　宏观经济的复苏和资产价格的回升使银行的资产质量风险得以释放，这使得银行的利润已经逐步走入上升通道，也使得银行利润更加具有可预见性。

　　首先，经济复苏的路径已经从政府投资拉动走向民间投资驱动，对于银行来说意味着议价能力的提高，银行的信用风险溢价将逐步得到修复，贷款收益率也将因此上升。

　　其次，流动性的泛滥催生通胀预期，而通胀预期将拉低未来的真实利率，随着我国CPI逐步由负转正，这个因素和资本市场的赚钱效应一起，将使银行的存款出现活期化的趋势。这将提高银行的息差水平。

　　综合考虑以上两个因素，在不考虑加息的前提下，以上因素对净息差的修复空间达到15个BP左右。我们的结论是，在1季度超跌之后，银行业的净息差将进入中期的修复通道，关键事件包括存款的活期化和通胀预期。

　　基于以上假设，我们经过测算预计银行业2009年的净利润较2008年增长22％左右。

　　采掘行业

　　采掘行业主要包括煤炭股和中国石油，中国石油的利润是采掘行业利润的主要来源，从2006-2008年的数据来看，分别占采掘行业利润的83％、74％和64％。

　　考虑到今年以来石油价格的上涨和国内成品油价格的上调，预测中国石油的净利润较2008年增加15％左右。此外，由于煤炭行业在2008年的净利润基数较高，我们预计今年煤炭行业的净利润较2008年下滑10％。

　　基于上面两个重要的假设，我们预测采掘行业2009年的净利润较2008年增长6％左右。

　　化工行业

　　化工行业的公司众多，总共有174家上市公司，但是从行业内的利润来源结构来看，主要的利润还是来自于中国石化。从2006-2008年的数据来看，中国石化的净利润分别占化工行业的88％，74％和91％。

　　考虑到今年以来国内成品油价格的上调，我们预测中国石化的净利润较2008年增加100％左右。随着经济的逐步复苏，我们认为基础化工的需求将逐步恢复，基础化工产品的价格在2009年下半年也将逐步回升，我们认为今年除中国石化以外的化工企业的净利润较2008年增长20％左右。基于上述假设，我们预测化工行业的净利润较2008年增长93％左右。

预测结果

　　综合考虑以上的各方因素，经过测算，我们预测2009年上市公司的净利润增长20.34％，其中非金融类企业利润增长18.57％。

　　除了电子元器件和公用事业两个行业2008年的净利润基数为负，2009的净利润增速为无穷大外；根据我们的预测结果，2009年净利润增长较快的几个行业分别为化工、有色、交运设备、食品饮料、纺织服装、房地产和金融服务。(光大证券)