中期业绩或超预期的行业和公司(名单)

　　有色金属业：经济转暖提升行业景气度 荐3股

　　1、半年来板块走势回顾及成因。进入09年以来，有色金属板块一改08年下半年走势，半年内有色金属冶炼Ⅱ(申万)涨幅为122.95％，上证综指涨幅为57.35％，涨幅远远超越大盘。形成原因是价格走强而造成的盈利预期明确。价格走强原因有四，一是初期的DJ-AIG商品指数年初重新调整指数配置，基本金属在商品指数基金中权重获调高。二是中国的收储有效的起到了稳定价格的作用。三是美元的走软促使金属价格延续了反弹，四是经济转暖预期的推动。

　　2、行业景气度在提升。全球金属供求过剩的局面还没有实质性的改变，但以中国为首的的新型经济体的领先复苏几乎是没有悬念的，而新型经济体又是金属的消费决定的主要因素，新型经济体对金属需求的影响下半年还将继续。与上半年相比，对金属需求发生明显影响的不仅仅再是“中国因素”，发达国家经济的转暖对金属下半年的需求构成新的支撑，短期内，由于发达国家经济并未走出萎缩区，行业走势还将受之影响。另外，充裕的流动性会继续维持，美元很难在短期内升值，这些因素都有利于金属行业景气度的提升。

　　3、长期关注黄金股。我们一直认为，黄金价格的走势一看避险二看通胀三看世界货币体系的重建，这三个因素使金价中长期看好，而现阶段处在避险属性在逐渐淡化而通胀还没有到来的时期。半年来黄金价格的走势充分印证了我们的观点，我们维持这一看法不变。如今避险属性基本上已经走出了视野，再接下来通胀预期下的保值将在下半年内影响金价，下半年内黄金将不再做为一个“反向指标”出现，通涨的预期是建立在经济复苏的基础之上的，这将使金价变化与经济走势表现为“同向”，同时，由于宽松性货币政策所带来的通胀预期要较经济复苏来得更快一些，金价的变化有望继续强于基本金属。金价远高于其生产成本，只要金价保持高位震荡状态，黄金类上市公司的业绩增长预期就是明确的，而且黄金类个股基本上都有资产注入的预期，值得长期关注。

　　4、投资策略。宏观经济转暖的迹象已经逐渐显现，基本金属的供求的基本面在逐渐的改善，行业景气度得到提升，盈利增长预期的确定性增强。我们维持有色金属行业的投资评级为“增持”。重点关注山东黄金、中金黄金、江西铜业。

　　5、投资风险。宏观经济尤其是美国经济不能如期转暖；中国经济复苏程度低于预期；板块估值压力。(大通证券)