大盘翻番后 谁是下一个领跑者？

　　谁是A股上涨新动力？

　　主持人：目前上证综指已经跨越3300点，各位认为下半年A股还能否延续升势？极度宽松政策过后，股市上涨的新动力是什么？

　　陶冬：上半年流动性极度过剩推高A股，下半年A股走势一方面取决于经济复苏的趋势和幅度，更大程度还是取决于货币政策，目前虽然看到了政府回收部分流动性的意愿，但不会出现转向。中国经济增长的新动力将体现在房地产投资的回升和拉动。

　　向威达：我们注意到除了流动性充裕以外，大家现在对股市充满信心，是出于对明年经济形势的乐观预期，认为上市公司盈利会出现回升，即使货币政策微调，A股走势也不会出现明显改变。2009年A股滚动市盈率约为29倍至30倍，而A股的历史平均市盈率是36倍。按照牛市思维，A股要达到历史平均市盈率，还有20％的上涨空间，相当于上证综指要达到3800点－3900点的位置。如果明年经济形势更乐观，相当于当前市盈率只有20倍，A股还应有更多上涨空间。

　　沈彤：目前看A股仍处于上升趋势中，因为复苏的迹象没有逆转，但是上涨的空间就不好说了，因为这取决于经济是否全面复苏。如果经济全面复苏，企业盈利前景更加明朗，估值上升的空间也会进一步打开；但如果经济没有全面复苏，仅凭宽裕的流动性，下半年股市可能会迎来过山车式的震荡，也不可能走得很远。股市上涨的新动力还是要看企业盈利的好转。

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