提前布局 下周最赚钱的10大金股

　　渤海证券:传化股份 受益于原料价格下跌买入

　　报告期内公司实现营业收入8.5亿元同比下降13.42％，实现净利润5379万元，同比上涨27.96％。

　　营业收入比上年同期下降13.42％，主要原因是由于公司各类产品的原料价格与去年同期相比均有不同程度的下降，因而公司产品的价格也随之下调所致。

　　报告期内，公司的营业利润同比增长18.83％，净利润同比增长27.96％，基本符合预期，公司业绩大幅上涨主要原因是化工原料价格相比上年同期普遍下跌，导致生产成本同比下降，而公司产品降价相对滞后，并且公司内部加大对成本的管控，使主营业务毛利率有所提高。报告期内公司印染助剂、皮革化纤油剂、染料毛利率分别为32.41％、14.98％、16.23％，分别同比增长6.53、1.98、5.4个百分点。

　　受益于纺织行业的好转，我国印染布产量同比增速已经由09年1月份的-18.32％增加到6月份的8.97％。下半年，国内外经济企稳，以及国家的刺激政策，纺织行业仍将逐步好转，公司染料、助剂、化纤油剂产品均将明显受益于行业好转。

　　预计传化股份公司09-10年业绩0.6、0.71元，对应09-10年动态PE分别为18.7、15.8倍，给予“买入”评级。

　　中信建投:中国联通 合作协议即将达成增持

　　与苹果就Iphone合作的谈判进展顺利，预计近期可出最终结果经过比较长时间的谈判，我们预计离最后签署协议只差“临门一脚”，现在需要考虑的是合作对联通的影响到底有多大？由于定量分析取决于合作的方式和协议的具体条款，我们在此做一定性分析。

　　从全球范围观察，与IPhone的运营商，影响基本都是正面的，业绩都会有不错的提升。具体影响包括：

　　第一，帮助运营商吸引用户，提升运营商新增用户份额。例如AT&T07年下半年引入iPhone后，其新增用户超过竞争对手Verizon30％；

　　第二，提升运营商品牌影响力。我们认为此举将提升联通在三大运营商中的地位；

　　第三，提高运营商移动数据业务以及总移动业务的ARPU值。AT&T在iPhone上的排他性使其有效地保持和吸引了高端客户，也使得后付费用户的APRU值达到了原来的1.5倍，离网率也创下了新低。我们预计引入Iphone将使联通更早地使移动业务的ARPU值成功止跌。

　　第四，推动运营商移动数据业务收入提高。例如AT&T在无线数据网络和Iphone终端的双重推动下，08年4Q，移动数据业务收入同比增长51.2％,并使得AT&T连续12个季度移动数据业务收入的增长率都超过50％。

　　不过联通引进Iphone的正面效应预计应主要在10年体现出来。

　　3G进程推进较快

　　联通3GWCDMA网络自年初开始建设、517开始试商用放号后，3G进程推进较快。09年计划投资384亿元用于3G网络建设。目前最早一批56个城市的网络建设已完成95％，计划到年底WCDMA网基站数量将达到约8万个(其中新建物理基站约8000个，我们判断此覆盖水平应超过当初出售给电信时的CDMA网络的水平)，网络覆盖全国284个城市，全国人口覆盖超过70％，建成SGSN容量约3400万户。

　　目前3G试商用城市已经达到100个，将于9月1日在第一批的56个城市开始商用规模放号，10月1日正式商用。到年底284个城市将正式商用。预计年底前，全国所有城市的城区、东部地区发达乡镇和所有县城、中西部发达县城都将开通3G网络。

　　我们判断从2010年2-3季度开始，3G用户将呈现快速增长

　　我们判断，从年底开始大规模商用，经过一段时间的用户培育，从2010年2-3季度开始，联通3G用户有望出现大规模增长。其驱动因素包括：一是在“统一规划，重点区域网络覆盖一步到位”的部署策略下，届时重点地区的网络应该已能达到较高质量；二是经过近一年的宣传，联通“沃”品牌应该达到一定的渗透率，其WCDMA在技术上的优势(包括终端和漫游的优势)应转化为吸引用户的优势；三是如果近期联通与苹果达成协议，那么届时Iphone手机将可以实现向中国市场规模供货，而Iphone手机在吸引年轻时尚及商务用户方面将起到重要作用。

　　不过联通目前的3G套餐每月基本费用从186元到1686元共7档资费标准（目前半价优惠），套餐挡次偏高，这在目前限量放号的情况下是合适的策略，有利于在初期将有限的资源用于优先发展高端用户，但在大规模推广时我们预计其资费策略将有调整，否则将抑制3G用户的增长。

　　预测09年业绩达到低点后，2010年始出现向上拐点

　　我们预测联通09年由于资本支出增大并带来折旧费用的提高、3G运营初期各项支出增大但收入存在滞后效应、联通与网通的整合仍处关键时期、固网业务继续下滑等因素将导致09年出现业绩低点。但是10年随着3G用户出现快速增长，且3G用户较2G用户呈现高端化的趋势(尤其是初期)，将使3G的ARPU值明显高于2G，且可能带动总的移动业务ARPU值止跌甚至回升。因此，我们认为10年公司业绩将出现向上拐点，11年在3G用户和3G业务快速增长的情况下，业绩增速有可能会进一步加快。

　　我们预测联通A股09年--11年EPS分别为0.23元、0.28元和0.35元。

　　上调投资评级至“增持”

　　我们认为，由于WCDMA带来的历史性机遇，公司业绩从10年开始将出现向上拐点。按照股市提前布局半年到一年考虑，我们认为从目前开始可以积极介入，给予联通A股评级从“中性”上调为“增持”，且按10年的业绩进行估值，目标价上调为8.40元。我们判断下半年可能的股价驱动因素：一是联通与苹果就Ipone手机达成战略合作协议，二是WCDMA用户发展超出预期。