震荡市新基金凸显优势 重点关注两只新基

　　近期，随着央行动态微调政策的出台，市场震荡幅度逐渐加强。而7月以来新基金的发行却仍有升温之势，7月份总发行基金数量为17只，其中11只基金获准成立，合计募集金额462.56亿元，平均募集份额攀升至近42亿份之上，比6月份高出17％。基金类型上指数型基金、股票基金仍为主流。新基金的火热与近期市场的冷遇形成鲜明对比，而7月入市的新基民的业绩窘况也让投资者对后期的新基金投资蒙上阴影。

　　震荡市新基金凸显优势

　　今年以来，新基金的火热发行速度总是与市场密切相关。随着7月市场触摸调整高点后，新基金的发行也达到空前的高位。而7月29日的暴跌使得本轮小牛行情渐成调整态势，其中货币政策的预期压力成为市场最大的利空。另外7月的宏观数据并未如预期中的体现出经济较快复苏的信号，而本轮牛市的关键因素信贷也在央行的下半年策略中面临变数。虽然宏观宽松的政策基本保持不变，但是以上因素都直接影响了投资预期，也会加大下半年市场的震荡区间。在后市判断上，我们认为中期市场趋势仍未改变，经济复苏将会逐渐转向到实质性的实体经济的复苏，但是下半年市场震荡的幅度和频率都可能加大。

　　在趋势未改、震荡加剧的预期下，具备建仓灵活性的新基金优势正在凸显。我们仍坚持以往的新基金配置思路，注重选择理念创新以及符合后期市场趋势的投资基金。随着市场振幅的加大，灵活投资的基金业绩会更为突出，而在新基金的选择上，选择具备相应投资能力的基金公司，相应投资理念的基金。在近期发行的主动型基金和指数基金中，建议投资者重点关注大成行业轮动和工银央企50ETF。

　　主动基金——大成行业轮动：多层次轮动、把握后期市场主趋势

　　投资要点： 随着市场振幅加剧，行业板块之间的轮动将会成为后期市场的主要趋势之一，在此意义上大成行业轮动基金的推出无疑是适逢其时。从投资理念上来看，基金对行业轮动的概念进行延伸，更加契合市场的投资特点，这是与以往单纯从行业轮动把握市场理念的创新。大成行业轮动以类属资产配置作为核心策略，通过对行业、区域、主题三个方面的轮动来配置，同时不放松对大类资产配置下的股票分类、精选配置。在此意义上对基金本身的投资能力提出较高要求，而从结合以往的市场投资经验，以及今年以来大成基金在策略上的先见之明以及较为灵活的操作手法，后期大成行业轮动基金会有较为突出的表现。

　　从投资时机上看，大成行业轮动基金虽然是股票基金，但也强调在契约范围内对资产配置进行积极灵活的调整；而新发基金六个月的建仓期也提供了额外的投资灵活性。因此对于仍然看好市场，但也担忧波动风险的投资者来说，新基金是目前较好的投资选择。

　　被动基金——工银央企50：央企央企主题 分享资源垄断、重组、预期经济复苏下的潜在收益

　　投资要点： 工银央企50ETF在当前市场环境下有两个主要的投资关注点。其一是央企投资主题，央企的特殊地位决定了其对中国经济的垄断资源优势，而同时在危机后经济复苏中，央企也会成为最大的政策受益者并享有优先发展、复苏的优势；另外下半年预期的央企重组主题也为该基金的发行提供了有力的市场契机。其二是指数型ETF的重新开闸。该品种作为投资效率较高的被动投资基金，长期处于停发状态。而近期央企50的发行不光为该类型产品发行重启开了好头，同时为市场上大盘蓝筹风格的指数基金再添一马。

　　出于股市中期趋势仍然向好的判断，指数基金仍然可以作为战略性配置品种。但市场短期震荡加大也带来选时的困难。我们建议投资者可采取分步建仓策略，在股市震荡下跌中分步配置，或采取定投方式进行投资。

责编：王玉飞