十券商论市:强势格局将贯穿9月 挺六板块13只ST

　　钢铁：下游拉动效应增强 买入时机或将来临

　　8月粗钢产出高达5233吨,同比增长22%,超过7月的5068万吨,月产纪录被刷新。而钢价方面,从7月前的过度乐观到8月后的过度悲观,钢价下跌的负面冲击已接近尾声,在重新评估供需和库存趋势后,钢价正进入蓄势回升期,预计四季度钢价反弹是大概率事件,钢铁股在经历大幅下跌后,目前已经进入驱动因素显化前的配置期。

　　从内需看,9月后国内进入施工旺季,基建和地产实际需求将环比增强;汽车、家电行业的旺盛需求在延续,机械造船需求呈环比上升趋势,在钢价触底企稳后,下游用户采购意愿已明显复苏。外需下滑则是上半年钢铁需求的最大负项,随着国际经济触底回升,钢铁外需已经在低基数上改善。钢厂最新出口订单数据表明四季度国内钢材直接出口将环比上升,只是数量对钢铁平衡影响有限。从间接出口看,耗钢比重最大机电产品出口趋势也呈改善趋势。

　　在钢价跌至成本后,国内小钢厂减产停产比例明显增加,大钢厂也通过检修减少产量,预计9月后国内粗钢产量将环比下降。目前接近历史新高的社会库存是市场最大的忧虑,预计钢企减产和需求增强将使库存曲线最晚于10月见顶回落,而钢厂和下游用户的库存压力并不大。

　　虽然钢价已接近底部,短期(9月份)现货钢价仍将承受库存消化和需求确认过程,难有明显反弹动力,从四季度看,随着需求持续释放、钢厂减产效应体现,库存将见顶回落,钢价重现回升概率大幅增加。

　　综合未来6个月行业趋势和股价回落后的估值位置,目前时点钢铁股重现买入时机:建议的钢铁配置主要侧重两类投资属性:1)吨钢市值低,盈利改善弹性大,推荐莱钢股份、韶钢松山、华菱钢铁。2)具备较好盈利安全边际,可期待P/E公司,推荐大冶特钢、鞍钢股份、宝钢股份。

责编：陈平丽