创业板开启利好中小盘股

　　创业板启动会否对主板形成冲击？我的观点是，对大盘股将有所抑制，但对中小盘股的“秋抢”行情则是推动。

　　2007年6至10月和2009年5至7月，基金高举“价值投资”的大旗，大炒权重股和大盘蓝筹股，将指数快速推向6124点和3478点，随后均出现大跌。惨痛的教训使人们认识到，在缺乏分红回报、受经济宏观调控政策和货币政策影响甚大、产业政策周期性变动频繁的中国股市，恶炒大盘蓝筹股、频繁做差价绝不是价值投资而是投机，会越来越失去市场号召力。而成长性投资理念始终被大多数投资者所信奉，如果说1999—2000年网络股鸡犬升天是成长性投资理念的失败，是因为当时的高科技产业处于草创阶段、高科技股有其名而无其实的话，10年后的今天，中国的高科技产业突飞猛进，经中小企业板的过渡和经验的积累，即将在创业板上市的大多是新能源、通讯信息、新材料、生物医药等真正高新产业中的佼佼者。此时开通创业板无疑是对市场成长性投资理念的催生和唤醒。

　　凡是没有偏见的人都会承认，买股票致富的奥秘在于靠小盘股的股本扩张，暴利主要不是因其业绩高增长而是靠反复大比例送股。深圳中小企业板的小盘股是如此，即将开通的创业板小盘股同样是如此。由于产业新、业绩优、发行量少，发行价必然出奇地高，发行后净资产特高，公积金特多，持股量很大的大中股东和风险投资资金为了在今后退出时牟取厚利，就有在三年中多次用公积金10送10股的积极性，二级市场中长线投资者自然会获利丰厚。长期以来，市场舆论仅凭小盘股市盈率远高于大盘股，动辄斥之为投机。其实，买小盘股者不少是长期持股，他们才是真正的中长线投资者，是真正的价值投资。从9月1日以来，每天走势图都是黄线高高在上，白线垂头在下，表明越来越多的投资者把资金投向中小盘股，这也得归功于创业板的推动。

　　9月以来的“秋抢”行情主要围绕着主板中盘子较小、股价较便宜的“类创业板”个股进行，四类个股受到了市场的追捧。一是中小板个股；二是有购并重组、双中心、世博会、迪斯尼等相当于二次创业题材的上海本地股；三是生物医药、通讯信息、物联网、新能源、新材料等高新技术股；四是有央企、国企、民企集团注资的购并重组股。在双钱股份（600623）、熊猫烟花（600599）的示范效应下，近期，大唐电信（600198）、海虹控股（000503）、上海物贸（600822）等众多“类创业板”个股群体启动、持续飙升甚至井喷，巨大的赚钱效应有效地点燃了人气，吸引了大量的私募基金、社保、QFII、游资、大户、散户乃至基金“一对多”理财资金协同作战，人们仿佛看到，1999年的“5·19”行情和2007年的“前5·30”行情又回来了。

　　随着创业板的开通，今后每周都会有高成长性个股发行上市，会在主板“类创业板”个股产生比价效应和连锁效应，高成长性个股轮动会成为市场经久不衰的主题，市场会逐步减少共振，逐步摆脱所有个股随指数齐涨共跌的局面，通过个股的独立特行乃至率先创新高来培育市场中长线投资者群体，维系慢牛行情。

　　（本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士）

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