创业板分流作用有限 短期继续震荡整理

　　虽然大盘在周三上演先抑后扬的好戏，但是短期发动强势反攻行情的可能性仍然不大。对于后市走势，我们认为大盘仍将以消化8月份长阴压力为主。短线来看，3250-3478点一带将是大盘上行的重要阻力位。在操作策略上，投资者可把握蓝筹股与题材股热点轮动的特点，注意操作节奏及仓位控制。

　　货币政策年内不会收紧

　　周三股指早盘惯性下挫，午后在券商股、创投概念股的带动下震荡反弹，全天呈现先抑后扬走势。大盘30日均线、120日均线的支撑效应再度产生，3000点整数关口失而复得。我们认为，随着承接意愿增强，市场心态经过短期恐慌后有所好转。

　　宽松货币政策“收紧”预期年内实施的可能性不大。27日，印度宣布上调银行准备金率，以色列、澳大利亚等此前已经完成加息，市场担忧全球流动性收紧信号可能导致国内现有的宽松货币政策调整。特别是三季度经济数据公布后，在行业复苏势头明显，全年GDP保八大任无忧的情况下，执行了一年的宽松货币政策能否在2010年继续保持，更加成为了市场重点关注的问题。

　　由于货币政策的松紧尺度直接影响到了市场流动性问题，因此对市场是否能够产生跨年度行情意义深远。一旦流动性在政策干扰下面临长期紧张，那么10月份点燃的三季报行情很难过渡为跨年度的反弹行情。对此，有关方面近期表示，货币政策仍要坚持适度宽松的取向，同时要加大对关键领域改革、经济结构调整和发展方式转变的支持力度，并对通货膨胀预期加以引导和管理。在此之前，有关方面还提出，将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，今年后几个月要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。可见，在宽松货币政策取得了成效后，为巩固目前的经济成果，管理层尚不会贸然对现有政策采取“急刹车”式的调控。

　　创业板分流作用有限

　　创业板本周五上市后引发的分流主板市场资金的效应将有望降低。28日，深交所推出四项措施遏制创业板上市首日的过度炒作，对以各种违规手段影响股价或交易量的账户将实施“精确打击”。为使创业板首批28只新股平稳上市，管理层加大了监管打击力度，降低了资金爆炒的可能性。

　　此外，从主板市场本周前三个交易日的走势看，市场在周二出现的主动性调整与创业板的平稳上市不无关系。上周五在大盘创出反弹新高后，市场普遍看多本周市场。但试想股指一路高歌猛进冲过3200点后，大盘7月底8月初在3250-3478点一带形成的套牢盘将面临解套的可能，在套牢盘减持冲动下，短线获利筹码的持仓心态将会受到干扰，而获利套现的现象一旦引发，大盘杀跌动能将远远超过周二的调整。我们认为，只有在主板市场与创业板市场机会并存的情况下，两个市场的走势才是最安全、最平稳的。

　　短期继续震荡整理

　　在上述两个市场普遍担心的问题得到缓和后，市场心态得到了恢复。但市场短期内仍然不具备加速上扬挑战新高的条件。

　　从内因来看，大盘8月份技术走势上的长阴线跌幅高达21.81％，套牢盘较重，很难在短时间内收复。虽然基本面有较好的支持，但是目前的基本面还无法缔造逆转收复行情。以历史规律看，市场没有在交易日较少的月份里发动强攻的先例。

　　在外因方面，周边市场近来的不稳定也将制约A股市场反弹的大环境。从全球股市10月份的走势看，由于A股十一长假因素，海外股市开始反弹的时间要早于A股市场，而主要市场的反弹幅度也高于A股，因此海外市场先于A股调整。关于美股的走势，美国政府10月29日将公布第三季度GDP数据，尽管市场对数据有较好预期，但数据在尚未披露前，其不确定性仍会干扰美股波动。

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责编：张福伟