美联储降息（2008/12/17）

    解说：美联储降息的狂潮始于去年的9月18日，到这次调息共有十次。联邦基金目标利率从5.25%降到了今天零的水平。但降息的效果似乎没有人们想像的那么好。美国经济并没有出现明显起色。

    走进零利率时代的美联储，未来还有什么招数拯救美国经济，全世界的目光都在关注。

    美国进入“零利率”时代

    主持人：从去年的下半年到现在，大家注意到美国这已经是第10次降息，而且这一次的降息过程当中，大家看到媒体上的新的提法叫零利率，那么零利率对于所有的消费者而言，它究竟意味着什么？

    张鸿：零利率就是我们形象的讲，就是你存到银行里的钱，如果它真的执行零利率的话，就不给你利息，你存进去。

    主持人：你白放在那儿。

    张鸿：对，你白白放那儿，可能你白白放在那儿，你也愿意放在那儿，那就是什么呢，就是当市场它缺少信心，缺少购买的欲望和生产的欲望的时候，经济学家叫流动性不足，银行就要想把这个钱从银行里把它赶出来，把它从笼子里赶出来。

    主持人：赶出来用于消费。

    张鸿：赶出来消费和生产。

    主持人：对。

    张鸿：那当你的利率已经下降到降无可降的时候，你可能就会把这个钱拿来消费，那同样的，如果贷款利率下降的话，那你生产的时候，生产的成本就会降低，这样的话，你的生产的愿望也会增加，这样就可能就会有利于经济的复苏。

    何帆：我觉得要给大家做一点澄清，就是美联储的货币政策，跟咱们中国人民银行货币政策不完全一样。美联储它调的叫基准利率，它主要是通过在公开市场上操作，来调这个基准利率，而咱们中国当然央行说要降息，要加息，我们调的是，直接调的存贷款的利率。

    主持人：这两者之间有什么不同，对消费者而言？

    何帆：所以尽管美国的基准利率他们现在把目标定为0到0.25，但实际上当他这个存款利率和贷款利率会跟这个不太一样，就是它这个存款利率和贷款利率现在基本上还是正的，那它为什么它这一次要降息降的这么厉害？我可以给大家简单的介绍一下，美联储利率的这个过程，其实其实在表的这边呢？应该是在2000年，2000年网络泡沫崩溃之后，美联储就开始一直的降息，一直降降，降到2004年6月份的时候，它已经那个时候已经利率已经降到1%，就是那个时候已经是非常非常低了，已经到1楼了，所以当时的时候，美国已经开始出现了经济复苏，包括它的通货膨胀的苗头也开始出现，那么怎么办呢？

    从2004年6月，美国开始降息，大概在开始升息这个过程里头，美国的房地产的泡沫开始崩溃，就是咱们现在谈论的美国的金融危机，就是这个时候开始出现的，那么当到这个点的时候，就是2007年9月份的时候，我们已经准确无误的看到了一个全球的金融危机，在这之后，我们看到美联储的利率开始不停地往下走，不停地往下走，一直走到现在，走到这个地板上，已经降无可降了。为什么呢？因为现在确实来自美国的消息只有更糟，没有最糟。我们看美国的失业率现在也在上升，美国的房价也在往走下，包括美国金融市场流动的没钱了，所以这个时候，一个非常极其扩张的货币政策，极其放松的货币政策，就是为了给美国经济打入一个强心针。

    主持人：那我们看看网友们强心针到底有什么样的一个评价。这位叫做“月光族”网友说，“美国人80%的都没有存款，哪怕是利率降低到负的，也不会影响到他们的生活，唯一受到影响的就是那些资本家，刺激他们把钱拿出来进行投资”。

    再来看看这位叫“奔腾验钞机”的网友说，“美联储下一步就是要开动印钞机，不停的印美元了！！！”还加了三个感叹号，因为降息降无可降了。

    再来一位是“消防员爬梯子”说，“短黔驴技穷，但他们还有杀手锏，还可以继续大量的印美钞！不过如果是泡沫，早晚都是要破裂的，泡沫越大，杀伤力也越大！”

    刚才何帆也提到提高，现在美国经济的确是到了一个非常糟糕的境界，那么现在零利率，究竟会对美国经济产生什么影响？这个强心针下去的话，会看到一个什么样的成效？

    张鸿：这个从去年9月份开始，美国已经连续10次的降息了，那奥巴马在这一次降息以后了，说我们在传统的货币政策上，已经是弹尽粮绝了，没有办法了。

    主持人：是。

    张鸿：所以我可能猜测，就是他在去年9月份的时候，就是降息的时候，可能没有考虑到“子弹”会，怎么会用光，这么快会用光。所以他可能在这个设计上，也没有想到今年这个危机一下子进入的这么快，这么这么剧烈，有可能在降息的过程当中，也没有调整的特别好，这是第一。第二就是我们看到很多媒体在评论的时候，说这个确实是在货币政策上，已经是最后一招了，没有别的招了，现在其实在欧盟的也在讨论，欧盟包括英国他们现在都在讨论，我们是不是也要进入零利率时代。

    主持人：对。大家都在讨论。

    张鸿：因为整个的利率趋势都在向下，所以我们是不是也要用零利率来刺激整个经济，因为货币政策在实行，在这种金融危机的时候，它其实起到的作用是越来越小的，就是边际效应是递减的，所以到最后了，你可能最后一招就是大幅度降低利息。