美联储降息（2008/12/17）

    主持人：所以我们现在也要打一个问号，究竟这样的一个绝地反击式的一个史无前例的大降息，会对美国经济真的是一剂良方吗？在它们持续下滑的今天。

    何帆：刚才张鸿讲了说，到现在为止因为降低，这个利率已经降到零，所以美联储的这个“弹药”，可能已经弹尽粮绝了，其实不完全是，而且在它的这个政策组合里头了，降息并不是最重要的，我简单地跟大家解释一下，我们现在美联储它要救的是很多华尔街出问题的金融机构。金融机构我们知道了啊，一个是它资产，它拿这些前去干什么了，买了一些刺激抵押贷款的金融产品了，买了股票，它还有那负债，就是从人家银行里，这里借的前，虽然银行包括在货币市场上借的钱，还有他自己的资本金。那我们原来讲7000美元的就是计划，是救这个。它现在它去买更多的银行的资产，所以把这个资产的价格推高。

    主持人：对。

    何帆：那么现在包括美联储降低利率，它都是要借钱给这些金融机构，你现在不是没有钱嘛，我给你打入更多的钱。但是还有一个最重要的，就是说啊，我现在没有资本金了，所以我把资本金给你，这个其实才是最直接的能够救他们的办法，但是因为美国有一些人，他担心这样的话，就变成国有化了

    主持人：对。

    何帆：华尔街日报就说……

    主持人：和他们一贯的准则是不同的。

    何帆：对，说鲍尔森同志在用社会主义方式救资本主义。

    主持人：对。

    何帆：但是实际上我们看到，真正要解决美国的问题，是仅仅靠降息是不够的。

    主持人：即便如此，降息还是引发了大家的关注，尤其是美国的零利率，到底会给他们的经济带来什么样的刺激？我们来看看网友比来的漫画当中，也表达了他们的观点。这个美国的“经济之熊”现在正在急速地下滑，上面写了一个“金融危机”，但是后面有一个人，用降息的这条绳索紧紧地拉住它，要阻止下降的趋势。再来，我们刚才都提到了这个强心针正在打呢，降息这一针，往美国经济的“躯体”当中注射进去之后，究竟会发生什么？我们现在也不知道。

    再来看一看这幅漫画，非常有趣，乌云密布的，其实大家看上面有四个字“金融危机”，一个骑士射出了降息之箭，究竟降息之箭能不能穿透层层迷雾，我们还是要打一个问号。

    最后一个漫画很有趣，大家看到伯南克的这个直升飞机，上面有一个英文单词，RESCUL，开着拯救号的直升飞机，飞过的时候，撒下大把大把的钞票。这个漫画我想，何帆跟大家解读一番好不好？

    何帆：这个漫画我觉得是最有水平的，学过经济学的人画的漫画，因为伯南克，就是现在美联储的主席，就跟美国的中央银行的行长，伯南克他有一个外号叫直升飞机本Ben，因为它叫Ben伯南克，是什么意思呢，就是原来很一个很有名的经济学家，叫弗里德曼，弗里德曼曾经打比方说，说中央银行是发行货币是干什么了，就好像你在直升飞机上往下撒钱一样，现在伯南克做的工作就是在直升飞机上不停地往下撒钱，不停地往下撒钱，他希望用这样的方式，能够刺激美国的经济，但是我们前面说了，因为现在由于大家都很谨慎，所以对货币的需求一下子是无穷大，就是你往里面扔的钱越多，大家现在把这个钱吸收的，就好像你往底下去降雨，但是地底下有一个有一个大的口子，所以这些水到地面上之后，都已经消失得无影无踪。

    张鸿：所以在这种时候，当你对未来预期没有那么明确的时候，其实这个时候现金为王，你越降，我可能预计到你可能以后还会降，整个的经济衰退还会持续，所以这个信心的提振是非常难。

    主持人：非常有限的。因为他预设了一个心理预计。

    张鸿：但是短期的信心提振还是有的，我们看到股市的表现，其实是最直接的，就是我这个道琼斯工业指数，当天就上涨了4%，然后包括欧美的这个股市全都是大幅上涨，你看今天中国股市，也是有微幅的上涨。就是可能我们也会对，国内的这样一个降低，可能也会有自己的预期，但是就长期来讲，你是不是降息能够起到那么大的一个恢复信心的作用，可能还很难。

    何帆：我们现在看到伯南克市用直升飞机在往下面去撒钱，撒钱最后的结果，就是这个金融市场钱会越来越多，我们中国的经济学家在过去讨论这个经济形势的时候了，喜欢用一个词，叫笼中虎，就是你发出的货币了，跟这个笼子里关的老虎一样，你现在看它很老实，它躲在笼子里头，但是有一天，你这个笼子打开了之后，老虎就会出来。

    所以我们尽管看到现在美国通货紧缩的危险，但是从唱起来看，美国会有通货膨胀的危险，我想这个时间其实也并不长。

    主持人：大概是在什么时候？

    何帆：如果是美国现在它的金融危机逐渐平息，那么到2009亿年下半年的时候了，通货膨胀的风险，就会死灰复燃。

    主持人：在美联储宣布了降息之后，我们注意到欧盟的各国也纷纷表示他们现在也正在考虑是否降息，那么对中国而言，未来我们在短期内，是不是还会有继续降息的可能，或者是空间呢？马上继续我们的评论。