美联储降息（2008/12/17）

    再次降息离中国有多远？

    主持人：我们还是回到刚才很多网友都非常关心的问题，就是在近期内，我们中国到底有没有降息的一个必然需求，如果有的话，这个空间还会有多大？想问一问二位。

    张鸿：我们刚才在新闻里其实已经看到了，周小川已经表示说，我们随时有这个降息的压力，而且主要要看什么，看CPI，就是CPI的降幅，但是前几天我们已经看到CPI公布的数据。

    主持人：最新的数据。

    张鸿：对。再次大幅的下降。所以呢，理论上讲，我们随时可以看到，有可能今天晚上我们就可以看到央行宣布降息，但是至于它的幅度多大，这个其实是有争议，比如央行的副行长吴晓灵他就说，可能会有一百个基点，但是也有一个特别有意思的媒体的评论，就说也是在今天发的，说“降息请向美国学习，狠点，再狠点”，这个就是如果降息。

    主持人：觉得原来幅度还不够大。

    张鸿：对。如果大幅度降息，一定会刺激经济，而且这种小幅微幅的降息，因为他们也有这样一个统计，就是说我连续四次微小的降息，它不如一次集中的大幅降息的力度。

    主持人：我们再回到经济学的领域，让何帆来做一个解释，对中国而言，现在的降息是不是有这样的一个需求？可以有多大的幅度？

    何帆：如果说让中国去学习美国，我觉得这是一种误读，因为美国现在遇到的问题跟中国的问题不一样，美国之所以要大幅度的降息，包括采用其他的各种各样的手段，因为它要救市，中国现在之所以我们现在要降息，是因为中国经济出现了下滑的风险，所以我们要保经济增长，但是即使保经济增长，其实我们现在降息的空间也不是很大，就是我们看到，实际上像我们刚刚讲的，美联储有一个基准利率，在中国它没有严格意义上的一个基准利率，但是一般来说，我们是把央行法的央行的票据的利率，里把它近似的看成是一个基准利率，那么现在三个月的央行的票据的利率是多少呢？1.77%，这个已经很低了，可能是仅次于美国，我们基本上第二低了，所以如果从这个角度来说，即使是我们进一步的降息，那么降息的空间，也不会很大。因为我们现在的话，中国有一个特点，就是中国的央行，对央行的超额准备金是付利息，这个利息0.72%，所以你降息是有一个底线的。

    如果你降的太低，低于0.72%，那到时候商业银行，金融机构，我拿到钱，我一分钱都不会借给你，因为我把钱全部放在人民银行。

    主持人：去挣钱。

    何帆：又安全，然后还能够得到存款的利息。所以它就不会贷款了，那整个金融体系的功能就没有办法实现。所以降息是有底线的。