美联储降息（2008/12/17）

    主持人：如果说我们在接下来的短期当中，还有这个降息的可能的话，那么我们每一个普通百姓的生活，会因此发生什么样的样的改变，能跟我们大家介绍一下吗？

    张鸿：这个对我们普通百姓来说，就像股市的反应一样，非常简单，一个是股市，因为你这边降息了，那对股市来说是一个直接的利好，逻辑上来说，不愿意存到银行里了。

    主持人：大家杀向了股市。

    张鸿：都投向股市上来了。然后还有就是说对车市，因为现在我们知道，汽车市场也是不振，也需要提振，还有就是对房地产，这样的一个提升，对于个人来说，可能觉得如果我降息的话，房地产的，我的商品房贷款的利息就会降，但是其实这也是一厢情愿，因为在房地产价格如果持续上涨的时候，它即使加息你也会去买，因为你对它未来的预期导致了你是不是买，是不是愿意买。

    主持人：而且你的需求可能是一直存在的。

    张鸿：对，当你预期它会持续下跌的时候，这个利率即使降得再低你也，因为判断他未来可能还会跌，所以你也不一定去买。

    主持人：除了刚才提到的个人生活，其实在国家经济层面，还会发生什么样的改变呢？

    何帆：实际上这个降息的政策，更多是想帮助企业，因为现在不是企业有很多非常困难吗？融资很困难，尤其中小企业，所以政府也是希望能够解决企业融资困难的问题。但是我们如果采用降息的办法，来解决这个问题，它的逻辑环节是这样的，我把利息降低了之后，那么如果你是一个企业，你借钱成本不就是降低了吗？

    主持人：对。更方便，可以借更多的钱。

    何帆：对，你可能会借更多的钱，然后你去投资，投资最后就扩大内需，可是我们要知道，在现在，在中国它不是说现在企业由于利率太高，它不敢去借钱，你利率再高，也要去借钱，因为现在急着要钱。

    主持人：对，要解燃眉之急，所以必须要借钱。

    何帆：为什么现在贷款很难呢，是因为商业银行它更加重视风险的控制，由于你现在经济正在下滑，2008年你现在这些中小企业就已经很困难了，而且大家都告诉我2009年金融的风暴会来得更猛烈，那这个时候，我不敢去贷款吗？我就不敢了，所以这个时候他要控制这个风险，如果是这样的话呢，尽管是我们降息对于扩大内需的作用不能高估。

    主持人：同样的问题我们也采访了一些相关的人士，马上来听一听我们特约评论员的观点。

    爱德文·杜鲁门（美国国际经济研究所资深研究员）：我想这次降息并不是完全出乎意料的，（美联储）说他们将会降息到零或者接近零，在不考虑联邦基金利率的情况下，集中运用的货币政策，以对抗正处于衰退的美国经济，以及世界经济的整体下滑。因此我认为对世界遗经济的整体影响是积极的。如果他们做出了正确的事情，无论对美国经济，还是对全世界经济而言（都是好的）。我期待的是很多国家已经采取了进一步的措施，许多国家的央行今年都降息了，我预测许多国家的银行，也会跟随着美联储一起降息。中国的央行如果下周或者下个月降息，我也不感到意外。中国的货币政策，很清晰的是在目前低通胀的环境，与世界经济的低迷关系不大，在这种情况下，中国的货币政策应该为世界经济下滑做好铺垫。

    主持人：其实在最近这一段时间当中，我们在财政政策领域，听到了降息降息，反复听到了很多次，那么我想听一听二位评论员一个总结，究竟降息对于经济发展有什么样的作用，中国在未来还会采取什么样的方式？来。

    何帆：刚刚这个爱德文·杜鲁门他讲到，全球都在降息，但是我们也注意到，实际上各国政府现在在救市和刺激经济增长的办法，远远不止降息，除了降息，我们现在看到，包括美国，包括欧洲，现在都在采取扩张性的财政政策，增加公共投资，包括在美国，现在也要学中国了，也要修公路了，因为他们的公路很多都是二三十年前修的，所以这样的话，我觉得在中国也是这样子的，我们不能够单纯依靠这个货币政策，因为货币政策，它很像什么呢，很像绳子，如果你经济过热，你现在把这个缰绳拉紧，你能够很快让这个奔驰的烈马停下来，但是同样是绳子，你想用绳子去推你试试看，非常困难的。

    那么财政政策，它才是一个杠杆，如果我们用公共的投资，当大家私人投资现在都没有信心的时候，我用公共投资，我像杠杆一样，我可以撬动更多的社会投资，才能够给大家信心，所以有了这个信心，这个经济才会发展，所以我想对中国来说，也是我们要采取一个组合拳，而不是只用一个政策来解决所有的问题。

    主持人：就是仅有降息是远远不够。

    张鸿：对，仅有货币政策是不够。我同意何帆的观点。就是综合这种财政政策，一个组合拳是特别重要的，我还是提到，短期内我们无论是货币政策，还是财政政策，其实是保增长，为了保增长，但是长期内其实你要保信心。怎么样让大家有信心，为什么商业银行不愿意贷款给中小企业，除了我们上的这个政策的原因以外，还有就是它其实对中小企业未来的发展是没有信心的，为什么我们不愿意把钱投入到市场上去消费，因为我对未来预期也没有信心，为什么我不愿意去到银行贷款来生产，加大我的开机率，然后…

    主持人：扩大生产规模。

    张鸿：扩大生产，那也是因为我对未来可能没有信心……

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