渤海投资:两大动力或助力A股市场企稳

    上周A股市场在震荡中重心继续下移，尤其是上证指数更是跌穿了2300点以及2245点的市场预期的支撑位，而且在上周五还盘中一度击穿2200点的整数支撑位。这意味着整个A股市场虽然处于大幅下跌之后极端低位，但短线走势仍具有很大的不确定性。

    ⊙渤海投资研究所 秦洪

　　短线突发因素放大市场调整压力

    对于上周的A股市场走势，笔者认为主要源于下面两点。一是市场本身存在的调整压力。比如说上市公司业绩增长放缓的压力逐渐显现，因为剔除金融类公司后，2008年半年报显示可比公司1565家，营业收入同比增长28.00％，营业利润同比下降17.39％，净利润同比下降2.79％。因此不难看出，半年报业绩增速较2007年中期下降明显，且较一季度持续下滑，从而压抑着多头的做多能量。再比如说“小非”减持所带来的资金面压力等等。

    二是市场在上周也出现了短线突发性因素。这主要是指两方面：一方面是外围环境，主要是美股在上周四的暴跌压抑着港股在上周五的走势，而A股与港股的关联性渐次增强，尤其是银行股、保险股等权重股更是如此，所以，周边市场不振打开了A股市场权重股的向下调整空间；另一方面则是大市值品种的发行或有所提速，毕竟已过会的企业已积累了一定的数量，而新过会企业也陆续增加，尤其是上周五关于招商证券即将过会的信息，一定程度打击了市场一度存在的短线平衡，推动着A股市场出现破位下行的态势。

　　市场已有企稳诉求，逢低买盘力量趋强

    不过，近期盘面也显示出A股市场虽然有调整的压力，但也有一定的企稳预期。这主要缘于两方面。一是可口可乐公司对汇源果汁的巨资收购，从一个侧面可以推动着各路资金对包括A股市场上市公司在内的优质中国资产的重新估值，尤其是那些拥有庞大内需市场、拥有销售渠道优势的内需股更是如此。这应该也是上周维维股份、深深宝等食品饮料股一度企稳的原因。而且，这一事件也有望拓展A股市场估值体系的想像空间，因为可口可乐公司收购汇源果汁高达61倍市盈率。这本身就说明了仅凭市盈率或市净率对上市公司进行估值尚不能完整地对上市公司价值进行估值，毕竟市盈率或市净率是难以体现上市公司的壳资源价值、牌照价格、特许经营权价值、重置价值的。所以，在股市出现大幅回落之后，可口可乐收购汇源果汁事件或对A股市场的企稳有着较大的推动力。

    二是利好政策信息的推动。在周末，各媒体均刊登了关于“可交换债券”等相关信息。虽然有观点从可交换债券的发行门槛等角度出发，认为这一信息对缓解“大小非”以及新老划断后存在的限售股在解禁期满后的抛售并无实质性的推动力，但是毕竟从一个侧面反映出相关部门对证券市场的呵护态度以及通过各种努力以达到证券市场平稳运行的期望。这无疑有利于各路资金提振信心，从而产生一定的做多动能，有利于A股市场的企稳。

    这反映在二级市场走势中，就是两大特征：一是上证指数日K线图所显示出的指数跌幅相对减缓，阴K线图实体已有所收敛，而且盘中也不时出现主动性买盘推动着大盘回升的态势，这与前期大盘调整时的单边下跌走势形成了较大的反差，这本身就说明了逢低买盘力量渐趋强盛；二是A股市场的短线热门板块也渐趋活跃，上海本地股、航天军工股以及大量的低价股均出现了放量的态势，这也体现出A股市场已有企稳的诉求。

　　反弹机会随时出现，两类品种值得关注

    当然值得指出的是，目前A股市场也面临着一个相对重要的压力，那就是券商股的逞强与该行业基本面不佳走势存在着较大的反差，也是目前A股市场企稳预期中的最大不确定性。不过，毕竟市场经过近十个月的调整之后，无论是估值数据还是股价数据，均处于近年来的低点，存在着一定的企稳弹升的要求，局部甚至整体性的反弹机会随时可能出现。所以，笔者建议投资者在操作中可关注两类品种：一是近期持续放量的题材股，如上海本地股、航天军工股等品种；二是基本面相对乐观，且目前动态市盈率已下降到20倍以下的优质小市值成长股，比如说轴研科技、太极集团、黔源电力等等。

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责编：韩文燕