根据今天早上传来的最新消息，中国人寿今日披露，A股发行价格确定为每股18.88元，为发行价区间的上限；网上网下共冻结资金约8325亿元，超过工商银行A股发行时7810亿元的冻结资金规模。该消息对证券市场影响几何？投资者应如何操作呢？

　　一、金融龙头带动大盘

　　中国人寿主要业务范围为人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务，人身保险的再保险业务，国家法律、法规允许或国务院批准的资金运用业务，各类人身保险服务、资讯和代理业务，作为金融股龙头，有望带动银行、证券类个股继续走强，大盘短期有望保持强势。

　　根据人均GDP和保险深度的数据分析两者的依赖关系，可以发现经济发展与保险市场发展基本上存在一个正相关的关系。虽然随着人均收入的提高，我国的保险深度和密度将逐步提高，但是通过横向比较，我国的保险深度和密度源源落后其他国家和地区。我们认为随着我国工业化和城镇化的推进，这一指标也将有大幅的提高。预计寿险的保费收入未来6年的年均增长达到12.33％以上，良好基本面将继续刺激大盘预期。

　　二、引发保险资金入市

　　这次发行共有279个机构账户参与网下配售，冻结资金总额约2568亿元。在获配股数最多的11个证券账户中，7个属于保险公司。网上网下共冻结资金约8325亿元，超过工商银行A股发行时7810亿元的冻结资金规模，我们认为中国人寿将引发保险公司资金入市，对A股构长期利好。

　　数据显示，中国人寿A股发行规模确定为15亿股。由于网上初步中签率约为1.84％，低于2.0％，也低于网下初步配售比例，因此启动回拨机制，将3750万股从网下回拨到网上。实施回拨后，向战略投资者配售6亿股，向网下询价对象询价配售3亿股，网上发行6亿股。网下最终配售比例为2.20％，网上发行最终中签率为1.97％。

　　三、元旦前后有望继续走强

　　从走势看，Ａ股很多市场现象和美国、日本股市有着惊人的相似之处。如大宗商品价格的下降降低企业生产成本，并间接刺激包括汽车、钢铁等行业的需求增长。在深沪股市和境外市场联动特征日益明显的情况下，深沪股市很有可能复制道指的走势。因此我们维持A股的投资评级为：6个月内，沪深300指数目标位有望从1950点区间上升至2150点，对应市盈率为24-26倍的估值和预测，换算成上证指数，元旦前后Ａ股有望继续震荡走强。

　　值得注意的是，本报告中的信息均来源于已公开的资料，我们对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。彭蕴亮

　　来源：上海证券

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