时报讯（记者 袁峰）尽管央行4月5日宣布将再次上调存款准备金率0.5个百分点后，但上周五的A股市场依然亢奋不止，上证综指最终站稳了3300点。

　　不过，记者连日来采访的基金、券商则对此周的走势抱着谨慎乐观的态度。不少人士认为，目前牛市行情进入疯狂阶段，大盘一口气冲上了3300点，在技术上尚缺一次调整，因此投资者近期应注意投资风险。

　　A股整体估值过高4月应适当降预期

　　中海基金上周发布的最新投资策略报告认为，截至3月底，开放式基金的发行规模达到了1161亿元，平均发行规模达到了83亿，3月份以来发行的新基金建仓为市场提供了充裕的资金来源。另外，已经公布的上市公司利润增长达到了50％，按照先好后差的年报公布数据顺序，预计去年上市公司利润基本为30％～35％之间，符合预期。

　　不过，中海基金有关负责人朱晓明指出，随着市场的持续上涨，A股市场的整体估值已达到39倍，即使考虑去年的30％增长，目前的动态市盈率也达到了30倍，平均市净率超过了4倍，目前的估值水平已经充分反应了业绩增长的预期，年报的公布也不会提供明显的投资机会。因此，市场虽短期突破了3000点心理大关，但向上拓展的空间有限，投资者应将积极进攻的策略调整为攻守兼备。

　　国投瑞银首席投资官陈进贤也坦承，股票价格持续大幅上涨，使得投资管理人寻找价值被低估企业的机会减少。而且，大量新股发行和部分限售股解禁将为市场带来一定的压力。今年，市场股票供给仍将保持较大规模，已列入发行计划的大型国企的预计筹资总额将达1000亿～1400亿元。另外，今年将迎来“小非”上市高峰，按照目前市价计算，今年可流通的受限股票市值将近9000亿元。

　　未来一周内会有调整也是低成本建仓良机

　　记者采访的多位业内人士均预测，未来一周，大盘很有可能将有一次大的调整，单日下跌幅度会在100点上下，其实在本周已有种种迹象显示，但由于不少公司的较好业绩年报出台以及股指期货下的大盘蓝筹股的复兴，导致了这一调整的延后。

　　不过，融通行业景气基金的基金经理助理邹曦对记者表示，在市场绝对涨幅较大，估值充分反映盈利增长的格局下，特别是市场经历了2.27大跌后，投资者的信心有所动摇。如果一旦市场加息、宏观调控力度加大、海外市场下跌以及重点板块由于行业原因暴跌等因素，都很容易引发暴跌。

　　不过，邹曦同时建议投资者，尽管大盘有调整的需求，但调整后大盘依然会向上，因此任何大幅调整都孕育着良好的投资机会，也给投资者提供了低成本建仓的机会。目前支持市场的主要因素是流动性，在去年沪深300指数上涨121％的强烈赚钱效应的刺激下，M2（广义货币供应量）增速超过16％，其所代表的潜在流动性正在加速转为现实的资金供给流入股票市场，而在流动性推动的市场中，波动幅度的加大是不可避免的。

　　投资提醒基民投资不应只看净值

　　上投摩根内需动力基金拟任基金经理孙延群表示，目前，大多数基民只看基金的净值高低或喜欢大比例分红的基金，反而忽略基金本身的特征。基金的风险收益特征是由其类型、投资风格等决定的，而与基金净值高低无关，并不是说基金净值高就一定要分红降低净值从而能减少风险。他指出，持续分红的基金较为适合有持续现金需求、风险偏好较低的投资者。而对于关注投资总回报、没有分红需求的投资人来说，应该选择以净值长期增长为主要目标的产品。

　　除了投资收益丰厚之外，没有大比例分红，更没有拆分、“净值归一”等促销手段，基金经理可以不用考虑投资策略之外的现金需求，减少了基金资产的交易成本和额外的流动性压力。这样，更有利于基金经理实现其投资策略，为持有人创造更稳定和持久的收益。所以说，对于关注长期回报的基金来说，高净值代表着其具有优秀的业绩和回报能力。

　　信息时报

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