节后买什么股？27日券商评级一览

　　长江证券：开征环境税 最看好龙净环保

　　长江证券5月27日发布投资报告，针对国务院批转发展改革委关于2009 年深化经济体制改革工作意见的通知，针对其中开征环境税，上市公司中最看好龙净环保（600388.SH）。

　　通知共提出十三点意见，其中与节能环保相关的有数条。第四条：大力推进资源性产品价格和节能环保体制改革，努力转变发展方式。第九条：加快理顺环境税费制度，研究开征环境税。

　　对此，长江证券认为，第一，从第四条来看，国家还在加强体制和制度建设对节能环保的推进。第二，第九条表示要研究开征环境税，这将对行业进一步构成利好。第三，开征环境税已经是发达国家助推节能减排的方式之一。第四，我国环境税开征最有可能从硫税开始，脱硫公司将从中受益，上市公司中最看好龙净环保。

　　长江证券：上调南钢股份评级至“谨慎推荐”

　　长江证券5月27日发布投资报告，上调南钢股份（600282.SH）评级至“谨慎推荐”。

　　由于此次交易标的涉及到部分股权资产，为了保持子公司基本注册信息不变，公司此次定向增发预案显得非常复杂。主要操作方法为①南钢集团公司、复星集团公司、复星产业投资、复星工业发展将其合计持有的南钢联合100%股权对南京钢联进行增资，从而使南钢联合成为南京钢联的全资子公司；②南钢联合实施存续分立，将拟注入上市公司的钢铁主业资产分立至南钢发展。实际上方案的本质主要是将南钢联原有的所有钢铁资产全部予以注入。

　　倍受争议的焦炭铁水加工费成为了此次交易的重点。此次交易的炼铁新厂现有一座2000m3 高炉、一座2500m3 高炉、一台180m2 烧结机、一台360m2 烧结机、两座55 孔焦炉、一座60 孔焦炉；一套75 吨和一套140 吨干法熄焦设施。2008 年炼铁新厂产生铁336.7 万吨、烧结矿436.9 万吨、焦炭166 万吨。

　　长江证券指出，在过去三年，公司支付的铁水加工费数额均超过了公司的营业利润。因此，高炉等炼铁资产的注入使得公司不再遭受于铁水加工费的制约。这将使得公司在未来经营中分享炼铁环节的利润，进而提高公司主要产品的毛利率。

　　除了炼铁新厂等关键资产之外，此次股权交易后，股份公司钢铁产量将在目前450-480 万吨的基础上增长30%左右。1、南钢有限和南京金腾：主要设备为前端的1 座100t 电炉以及后端的中型轧钢厂和高速线材厂，产能分别为60 万吨和50 万吨左右，合计110 万吨。2、无锡金鑫轧钢：该公司的终端产品为球扁钢等型钢产品，主要为船板配套，因此对南钢股份的船板销售有一定的促进作用。虽然2008 年公司只生产钢材12.9 万吨，但公司从无锡搬迁至宿迁易地改造后，将形成年产量40-50 万吨的型钢生产能力。预计2009 年公司有望实现完全搬迁。3、安徽金安矿业：金安矿业坐落于安徽省霍邱县范桥乡境内，矿区面积4.679 平方公里，年采选能力200 万吨。2008年该公司开始进行300 万吨扩产改造，即将达到年采选300 万吨的能力。矿区内铁矿石地质储量8600 万吨，矿石为单一磁铁矿，硫、磷、硅等有害元素含量低，是国内罕见的优质钢铁冶金原料。2008 年共采出原矿226 万吨，精矿63 万吨。按照品位比例估算，公司2009 年精矿产量有望达到85 万吨。

　　因此，不仅钢材产量有三分之一左右的增长，之前由于炼铁炼钢轧钢能力在各个公司之间的不匹配导致的关联交易将一并消除。同时，矿山的注入使得公司在成本方面取得了一定的优势，对股份公司来说实属利好。

　　长江证券表示，公司未来的钢铁产量增长主要来自于原股份公司的中板中厚板生产线，以及无锡金鑫搬迁后的产量释放。不过总体上维持相对稳定。从生产线上看，公司炼铁炼钢及轧钢能力基本已经完全匹配。自炼焦能力可能存在一定的不足，预计年外购焦炭量在40 万吨左右。能源中心此次也在收购的标的之中，预计公司收购的能源中心提供的自发电和转供电比例将占据新股份公司所需电量的四分之一。原股份公司ROE 水平与行业平均水平相比并不存在明显的劣势。在绝对毛利率并不太高，而资产负债率差别又不太大的情况下，主要是得益于公司高效的周转水平。长江证券预计公司营运能力方面的优势应继续保持。

　　从 PE 的角度上看，简单通过公司备考的会计报表估算，交易完成后，公司2008 年和2009 年1 季度EPS 为0.29、0.04 元，较未交易之前的0.07 和0.007 元有明显增厚。长江证券预计公司2009 年、2010 年EPS 为0.18、0.20 元。从 PB 的角度上来说，由于评估增值，每股净资产由交易前的2.60 下降为2.34。公司目前的估值水平在行业内并不算低。但是考虑到关联交易的解决有望进一步提高公司的ROE 水平，因此长江证券并不认为公司股价有明显高估。

　　长江证券看好不再存在大量关联交易的南钢股份在周期低迷时期的抗风险能力，因此上调评级至“谨慎推荐”。

　　安信证券：消费明显回暖 调高零售业评级至“领先大势”

　　安信证券27日发布零售业09年5月份月报表示，消费明显回暖， 调高行业评级至“领先大势”，具体分析如下：

　　限额以上零企剔除投资品和汽车后零售增速显著回升。4 月份，社会消费品零售总额增长14.7%，扣除零售物价指数-1.9%，实际增长16.95%，实际增速上升0.53 个百分点；限额以上企业剔除投资品和汽车后零售增速达到了16.2%，上升2.4 个百分点。

　　连锁家电业相关产品回升态势确立。限额以上零企建筑建材、家具的零售额继续保持高增长，增速分别达到63%、38%。家电零售额增长7.18%，增速略有提升，扣除价格指数的实际增长14.26%，提升2.47 个百分点。4月下旬，国美和苏宁的销售出现了爆发性增长，五一期间销售良好。

　　超市相关产品：真实需求上升。食品消费继续下行，但剔除物价影响因素后，回升态势明显。日用品的名义和实际增速均有所回升。

　　百货公司相关商品：服装和金银珠宝触底反弹。4 月份，金银珠宝的零售额结束l 了持续9 个月快速下滑的态势，增长20.6%，环比上升8.7 个百分点；实际增速达到了38.3%，环比上升10.1 个百分点，这和经济活动趋于活跃、金银珠宝价格回升、以及居民对通胀的预期有关。4 月份服装销售增长名义和实际增速均重上20%的高位，增速环比上升6 个百分点左右。

　　可见，消费增速在经历了近半年的大幅下滑后， 4 月份开始出现了向上的拐点。从大类看，最先启动的是压抑许久的汽车和房地产，以及相关的建筑建材装潢材料、家具的消费，其后家电、金银珠宝企稳回升，在旺季的5 月，增势依然不错。弹性较低的食品，其消费依然在低位，但实际消费有所回暖。服装消费在4 月份的淡季消费回升，持续性有待观察。

　　消费回暖的趋势明显，5 月份开始，消费基数较小，全年前低后高的态势确定。

　　消费回升带来量的增长，另一方面，消费物价和零售物价4 月份为低点，下半年物价指数将转正，明年可能会出现一定程度的通胀。这有利于提高零售上市公司的同店增速以及毛利率水平，其中最明显的是家电连锁和超市。

　　由于量价齐升，信证券调高行业评级至“领先大势”。

　　新一轮的资产泡沫正在酝酿。这一轮泡沫中，最为受益的是弹性最大的家电连锁。信证券将苏宁09 年同店增速从-8%—-7%，谨慎提高到-4%—-3%，不排除进一步提高的可能。

　　尽管超市的弹性较小，但基于通胀预期，信证券看好超市业。超市业上半年的情况并不乐观，随着物价的上升和基数的放低，估计全年的同店增长在2%左右，毛利率水平也将在一季度较低的基数上有所抬升。同时，09 年员工费率将稳定或略有下滑。信证券看好最具估值优势和最具发展潜力的武汉中百。

　　百货将受益于新一轮的资产泡沫的，但是滞后的。且受益程度取决于这一轮泡沫本身的大小和维续时间。目前看来，某些城市的促销陷阱还没有完全摆脱。同时，某些城市商业供给几乎无限，加剧了竞争。建议关注市场竞争秩序良好的区域性零售商，如广友、广百、合肥百货、鄂武商、新华百货等。

　　安信证券：维持煤炭行业“领先大市—A”的投资评级

　　安信证券27日发布行业分析报告，维持煤炭行业“领先大市—A”的投资评级，事件冲击不改行业向好趋势，具体分析如下：

　　会计政策变更和资源税传言：近几日，煤炭行业会计政策的变更和资源税即将征收的传言，使得煤炭上市公司的股价出现了快速下降，对于上述事件，安信证券总体的观点是，短期内的事件冲击，不改变煤炭行业逐渐向好的趋势，对于行业安信证券仍然维持“领先大市—A”的投资评级。

　　会计政策变更短期内影响上市公司EPS：财政部发布了企业会计准则解释第3 号征求意见稿，对于高危行业的安全费处理发生了变化，即安全费用产生的固定资产不再分期计提折旧，而是在当期全部进入成本，这一政策如果实施将会在当期对煤炭企业的EPS 产生负的影响，根据安信证券的测算，影响最大的公司分别是潞安环能、平煤股份、国阳新能，比例分别为：19.3%、17.8%、15%。

　　资源税的征收受制于行业状况：资源税的传言由来已久，主要是转变在于从量征收到从价征收，市场关心在于征收的比例，安信证券判断，资源税的征收将会受制于行业的状况，一个需要提醒的事实在于：如果剔除掉煤炭上市公司的盈利，整个煤炭行业的盈利能力并没市场想象的那么好，安信证券模拟测算了2009 年1-2 月份煤炭行业剔除掉上市公司的盈利，税后的销售净利率仅为5.33%，以这样的盈利能力，不可能承受较高的税率，如果课以重税，则边际上必定会有煤炭企业出现亏损，造成投资不足，影响经济的稳定运行。

　　事件冲击不改行业向好趋势：安信证券重申对于煤炭行业看好的观点，具体的理由：1、煤炭行业的供需均衡不是通过市场方式完成，而是通过行政手段完成的，即小煤矿的关闭使供给急剧收缩，所以最先达到供需平衡，而下游行业则是通过市场手段完成出清，必定伴随着盈利下降，这一过程较为缓慢并且破坏盈利能力；2、随着经济不断恢复，其他行业将会面临盈利修复，而煤炭行业则会呈现出盈利增长的局面；3、在子行业中，安信证券偏好炼焦煤子行业主要的原因在于，其供给中小煤矿的比例较高，行业收敛程度最高，当钢铁产量出现上升的时候，炼焦煤的价格将会率先上涨，推荐：西山煤电、金牛能源、平煤股份、开滦股份、盘江股份。上述事件只会在短期内影响股价，不改变煤炭行业向好的趋势。