新股开闸压力有限 市场平稳运行可期

　　周四沪深股指维持高位震荡整理，日K线双双收出阴十字星，成交量出现一定萎缩，上证综指面临3000点整数关口之时显露出一定犹豫。我们认为，下周一即将重启的新股发行短期将对市场资金形成一定分流，但在充裕的流动性和经济复苏预期之下，新股发行重启将会带来更多的机会，股指震荡上行的趋势近期难以改变。

　　新股开闸压力有限

　　下周一新股发行即将开闸，从目前的进程来看，最先发行的是三金药业和万马电缆两家中小板公司股票，首发融资额将在10亿元以下。考虑到新股发行方式的改革对中小投资者较为有利，将广泛吸引社会资金进场网上申购。但我们认为，在目前两市日成交合计超过2000亿元的水平下，新股开闸初期对场内资金分流的压力将较为有限。同时，如果率先发行的中小板股票上市后定价合理，形成一定的赚钱效应，再适时启动大盘股的发行，对市场的冲击程度将会降到很小。

　　此外，近期为确保新股发行重启平稳进行，管理层也相继出台了一系列对冲性利好政策，如将部分国有股转由社保基金持有，以缓解限售股减持压力。而银行股等大盘权重股的持续走强，也将有效化解新股发行带来的指数调整压力。我们认为，后期仍存在继续出台其它对冲性政策利好措施的较大可能。总体来看，在新股发行重启初期，市场有望保持平稳运行状态。

　　市场上涨基础未变

　　基本面看，目前支撑指数上行的多个因素并未发生根本性改变，积极的财政政策和适度宽松的货币政策都在继续贯彻实施，且都已经取得了明显效果。有关部门日前明确表示经济已经见底回升，二季度GDP增长率有望接近8％，大大超过此前市场预期值。6月中旬全国日均发电量同比出现上升，也证明经济正在复苏回暖之中。流动性方面，6月份信贷投放有望较5月份同比出现增长，资金面仍将保持较为充裕的状况。

　　外围市场可能对国内市场形成较大不确定性因素，但本周二在外围大跌的背景下，A股市场在开盘就基本消化了利空影响，其后便回复到原有的运行节奏中，可见这一因素目前也难以对股指造成重大影响。同时，伴随着外围的走软，近期有资金持续流入港股，而目前A股表现更为强劲，国内市场有望吸引更多的资金流入。

　　从盘面上来看，近期在银行股走强拉升指数的同时，其他多个板块也表现较为活跃，并未出现前期银行股一拉高、题材股就跳水的情况。而在银行股调整之时，其他板块更是集体启动，市场资金始终保持着较高的活跃度，内在强势特征较为明显。我们认为，A股市场走出独立性行情的可能性较大。

　　蓄势冲击3000点

　　技术形态上，上证综指仍在本轮行情的原始上升通道内运行，且近期始终沿着该通道的上轨运行，调整基本上都只有一个交易日即宣告结束，5日和10日均线等短期均线成为股指调整的强支撑位，市场向上动能极为充沛。后期只要股指不跌穿该上升通道下轨，指数中期上行趋势就将得以持续。周四的阴十字星，其性质应为指数向上冲击3000点整数关口之前的震荡蓄势，属于较为典型的中继形态。

　　近期操作策略上，投资者可以把握以下几点：一是重点关注指数化产品，如ETF、封闭式和开放式基金等，这样可以充分享受指数上涨带来的盈利，有效规避个股风险；二是考虑到即将进入新股密集发行期，新股发行制度改革后中小投资者中签率有望大幅度提高，而A股市场一向有“炒新”的惯例，可集中资金对即将发行的新股进行申购，也有望获得不错的收益；三是由于即将进入半年报披露期，投资者应开始考虑业绩因素，建议重点关注一季报业绩大幅增长、近期经营环境未出现太大变化的公司，其股价有望在半年报预增刺激下有较好表现。

　　机构来源：东海证券

责编：谷立亚