信贷政策或转变 对股市影响几何？

　　担忧货币紧缩 银行股继续领跌

　　市场热点似乎正在转移，六月份大涨27.82％，率领指数站上3000点的银行股没有了前期的霸气。周二周三领跌大盘，成了拖累指数最大的板块。

　　表现

　　集体下挫纷纷破位

　　银行股板块昨日集体下挫，14只银行股平均下跌1.88％。跌幅最大的交通银行跌3.04％，建设银行、北京银行、民生银行等跌幅都在2％以上。由于连续两日的回落，银行股多跌破5日均线，工行、北京银行等甚至已经失守10日均线。盘后统计发现昨日仅跌幅较大的工、建、中等8只银行股就拖累指数26点，其盘中探底走势直接导致昨日大盘盘中大跌。

　　世基投资分析人士认为，银行股的持续下跌，除了近期涨幅过大所累积的调整压力外，央行日前正回购操作1700亿的消息引起市场对于货币政策调整的担忧，也是导致银行股调整的主要原因之一。广发证券何秀红认为,公开市场利率连续两周上行,回笼率加码,这反映央行货币政策出现微调的意味。出于对信贷紧缩的担忧，资金昨日明显流出银行股。

　　后市

　　下行空间有限

　　虽然银行股近两日走势不好，但分析人士认为银行股下调空间不大。“在经济刚刚复苏的情况下，货币信贷政策不会有根本变化，银行股受的影响短期不会太明显。”国都证券邓厚林认为，“银行股可能展开横盘震荡调整化解不利因素。”

　　记者了解的研究机构则多数将银行股列为下半年的重点配置对象。20余家券商研究所总共建议超配22个行业，其中，最被看好的十大行业之首就是银行，其次还有房地产、证券等。虽然长线看好银行股的态度不变，但分析人士提醒投资者注意短线风险，尤其是昨日下跌中多数银行股出现破位走势，因此对银行股短期走势应谨慎。(成都日报)

　　不宜过分夸大风险 股指仍然易涨难跌

　　有消息说，银监会称信贷高速扩张或现系统性风险。但是从目前的情况看，还不是该研究风险的时候，即使货币政策真的出现微调，我相信股指仍然易涨难跌。

　　说到货币投放的风险，我以为只是个别人对于货币政策的一个解释，为将来可能出现的通货膨胀或者其他问题提出一点担心，但是我们也应该看到，当前的货币政策仍然是利大于弊。这一点有点像医生对病人家属的交代：“你要清楚，现在病人必须要使用抗生素，但是抗生素可能会导致他免疫功能下降或者出现其他不可预知的问题。”虽然医生这么说，但病人家属别无选择，因为抗生素虽然有副作用，但是却能治病。

　　中国经济也一样，说应该适度收紧货币政策，但宽松的货币政策是中国经济保持高速增长的最大保障，怎么能说收紧就收紧呢？难道真的为了避免通胀的风险，就甘愿去冒经济衰退的风险？不久前温总理刚刚说过要坚持适度宽松的货币政策，这也说明目前中国的经济仍然需要大量的货币投放。

　　或许有人说，收缩货币投放是因为有部分信贷资金流入了股市和房市，管理层要收缩的是这部分资金。我觉得这根本做不到，因为实事求是地讲，目前股市、房市比实业对于资金有更大吸引力，只有让股市、房市的资金充裕，才有可能让新增资金流入实体经济。相反，如果要收缩信贷，资金肯定会先舍弃实体经济。

　　也就是说，中国股市有必要保持一定的泡沫与投机气氛，当炒作过于离谱的时候，可以通过短线的调整来平衡，就像这两天的股市走势一样，当投资者对于后市过分乐观的时候，自然会有一股力量来清洗这种浮躁的心态。这一点两天前的本栏曾有阐述，这里不再多说。

　　关键的问题是，调整并不是熊市的开始，不过是市场的一个自我调节过程。同样，侯宁还在说3130点是下半年的顶，那么投资者大可放心。因为有这么句话：“空头不死，行情不止。”空头的观点，可以作为大家对于市场未来走向的风向标，如果哪天空头们承认股市是牛市了，那么投资者就应该注意股市的风险了。

　　调整可能以什么形态出现？可能是昨日的盘中一日调，也可能是类似于上轮牛市中的“5·30”大跌。调整的力量取决于前期上涨的力量，涨得越多，调整也就越大。相反，涨幅不大，调整也不会太深。从这次调整来看，如果股指跌破3000点，应该是一个不错的买点，但是，这个买点未必能够出现。