下周买什么？4日16家券商公司评级一览

　　方正证券：万科A公布8 月销售数据和新增项目，维持“增持”评级

　　方正证券9月4日发布投资报告，针对万科A公布8 月销售数据和新增项目，维持“增持”评级。

　　2009 年8 月份公司实现销售面积49.5 万平方米，销售金额48.2.2 亿元，分别比2008 年同期增长4.5%和18.3%。2009 年1~8 月份，公司累计销售面积456.6 万平方米，销售金额406.9 亿元，分别比2008 年同期增长30.8%和29.9%。8 月份新增3 个项目，增加 公司权益建筑面积46 万平米。

　　公司8月销售小幅增长使得1-8月销售增幅较1-7月有所下降，另外销售额增长幅度低于销售面积增幅，说明1-8月的平均销售价格同比有所下降，将在一定程度上影响公司的毛利率水平。

　　在错失最好的拿地时机后，万科开始加快拿地步伐。2008年仅新增423.4万平米权益建筑面积，2009年1-4月仅增加1个项目，而5-8月分别增加了21个项目，2009年初至今共增加权益建筑面积461万平米，截至目前的储备达到超过2100万平米。

　　房地产行业的转暖超出公司的预期，从而导致公司开始对自己进行纠错弥补，首先是加速拿地补充储备，但避免高价拿地严控风险，再次是上调全年新开工比例45.2%至585万平米，但上调后也仅比2008年增加10%左右，说明公司对后市还是持谨慎乐观态度。

　　公司谨慎稳健的发展战略是方正证券看好公司的一大理由，经过深幅调整后，公司股价已具有投资吸引力，维持公司“增持”评级。

　　方正证券：中国中冶合理投资价值应在每股6.00元至7.50元

　　方正证券9月4日发布投资报告，认为中国中冶(601618.SH)合理投资价值应在每股6.00元至7.50元。

　　方正证券指出，公司是全球最大的工程建设综合企业集团之一，在美国《财富》杂志 2009 年公布的“世界500 强”企业中排名第380 位，在美国《工程新闻记录》（ENR）2008 年公布的“225” 家全球最大承包商”中排名第12 位。公司主业涵盖工程承包、资源开发、装备制造及房地产开发等，公司于国内钢铁和有色金属冶金工程市场占有率分别为约90%和60%，处行业绝对领先地位。公司亦注重海外冶金工程承包业务的拓展，相继开拓了包括印度、日本、澳大利亚等在内的数十个国家和地区的冶金工程承包市场。

　　公司在境内外拥有丰富的铜、镍、铅和锌等金属矿产资源，具备较为完整的矿产资源开发及加工产业链条。公司具备在境内外获得并开发大型、优质矿产资源的持续发展能力。

　　公司在冶金设备制造领域已经形成了研究、设计、试验、制造等较为完善的产业链，同时，公司是我国生产规模最大、市场占有率和工艺技术水平最高的钢结构制造企业，拥有国家科技部认证的国家钢结构工程技术研究中心。

　　此外，依托公司完整的冶金工程产业链，公司提升了从事房地产开发业务的整体效益，并在我国大中型重点城市稳健扩张。

　　方正证券预计公司 09、10、11 年收入增速分别为21.3%、27.3%和28.1%，净利润分别为48.75 亿、66.31 亿和93.61 亿，按照发行后195.015 亿股的总股本估算（假设H 股超额配售选择权全额行使），EPS 分别为：0.25元、0.34 元、0.48 元。方正证券对公司四类业务采用不同估值方法得出相应估值后，汇总得出公司分类加总价值区间为6.00-7.50 元/股，对应2009 年动态市盈率区间为24-30 倍，认为分类加总法估值结果具合理性。建议投资者可积极参与网上申购，但不宜追高。

　　方正证券认为公司存在的风险包括冶金工程投资低于预期、房地产调控、国际化经营、应收账款坏账等。

　　光大证券：同洲电子(002052,股吧)增发点评 维持“增持”评级

　　光大证券4日发布同洲电子（002052.sz）增发点评，产能扩张伴随产品升级，维持“增持”评级。

　　同洲电子非公开增发4777万股，发行价格9元，募集资金净额4.16亿元，锁定期12个月。公司募集资金主要用于年产200万台高清数字机顶盒、年产400万套直播卫星接受设备、年产200万台双向互动机顶盒、可靠性工程中心及营销服务平台。光大证券对此点评如下：

　　1、 公司增发价格比较理想。以今年沪深两市增发股票公告日当天收盘价与增发价溢价平均值（剔除异常值）45%来看，公司增发价10.57元较当日收盘价仅折价17.44%，证明机构投资者对公司发展前景有较强信心。

　　2、公司发展急需资金。公司年产能500万台机顶盒，其中，卫星电视及有线机顶盒占总产量的近80%。卫星电视机顶盒产能利用率接近饱和，有线机顶盒产能利用率超过饱和。年初公司中标村村通卫星电视机顶盒项目，一期合同生产48万套，二期、三期招标预计分别于2009年、2010年完成，并将不低于本次招标额度，面临国内卫星电视市场的扩张膨大，公司急需提高生产能力。此外，数字电视普及高速发展的同时，原有单向机顶盒升级形成对互动、高清机顶盒的巨大缺口。

　　公司资产负债率中等偏高，2008年负债率64%。银行借款占流动负债的48%，依靠债务杠杆融资的空间并不大，因此，权益性融资是当下最好选择。

　　3、公司业务结构可能调整为面向国内。公司出口比重占总收入的6成左右，从本次募集资 金的使用方向来看，将有部分用于国内营销平台的建设。结合2009年公司半年报中，国外市场增长的放缓的情况来看，光大证券认为公司将调整产品结构，以国内市场的卫星电视及中高端机顶盒为未来重点发展方向。

　　综合来看，光大证券认可公司发展思路。国内的机顶盒市场由于地方保护主义及较强的行政推动力，相当部分以本地产的单向机顶盒为主，随着平移完成，高清、互动机顶盒将成为下一代机顶盒的主流产品。光大证券维持对公司较快增长的判断，在现有价格下可增持。