下周买什么？4日16家券商公司评级一览

　　东方证券：上调三一重工(600031,股吧)评级至“买入”

　　东方证券9月4日发布投资报告，上调三一重工（600031.SH）评级至“买入”。

　　东方证券指出，公司挖掘机业务已进入高速增长期，2009 年1-7 月同比增幅80%，市场占有率提升至6%以上。由于公司的营销和服务渠道在业内具备突出优势，以及挖掘机产品系列较为完善，有能力逐渐取代目前占有国内主要市场份额的海外品牌，预计挖掘机业务仍将延续高速增长。同时，挖掘机行 业整体也仍处于较快的增长期。近年来国内挖掘机销量高速增长主要的驱动因素是大量工程项目对作业效率的需求引发的建筑装备升级，以及挖掘机投资回报率较高，符合终端购买者要求。而上半年新开工项目的同比大幅增长，考虑到工程项目流程，将在今年三季度末进入大规模施工旺季，拉动行业增长的驱动因素还将放大。

　　今年以来，混凝土机械行业增速领先于工程机械行业，主要来自于大量基建项目的拉动，不仅是项目数量和投资的增加，而且也涉及到作业施工方式的变化。由于高铁等项目改变施工方式，和传统铁路相比，高铁全线桥梁占比极高，对于混凝土需求量极大增长。受基建带动，上半年三一重工混凝土机械销售收入同比增长7%，7 月份同比大幅增长。下半年大量的路桥等基建投资加速，以及国内预制混凝土的进一步推广，将延续公司混凝土机械业务的景气度。

　　随着今年高铁项目在全国范围内大面积开工，直接拉动了市场对旋挖钻机设备的需求。公司旋挖钻产品集中在大吨位系列，主要用于高铁、公路等基建工程中的，实现了进口替代，销量占市场份额的30%以上，上半年同比增长50%左右。以直接拉动旋挖钻销售的公路、铁路行业投资来看，下半年建设进度的进一步提升将拉动公司旋挖钻产品的增长。受海外经济低迷影响，履带式起重机业务在出口受海外金融危机冲击的背景下，内销大幅增长，随着目前海外市场需求的逐渐回暖，东方证券认为，全年将实现正增长。

　　东方证券表示，高铁等基建投资拉动的滞后效应，以及房地投资的复苏是公司高增长的催化剂，东方证券预计未来三年的复合增长率为41.31%。国际国内宏观经济的不确定性，以及行业本身产能扩张对竞争格局影响的不确定性是公司面临的主要风险因素。

　　东方证券上调公司盈利预测，鉴于即将装入的挖掘机等业务的高增长潜力，给予公司股价20 倍PE 的估值水平，对应2010 年预测每股收益的合理股价为38.9 元，上调评级至“买入”。

　　东方证券：锦江股份(600754,股吧)召开交流会，维持“增持”评级

　　东方证券9月4日发布投资报告，针对锦江股份（600754.SH）召开09 年中期报告及此次重大资产重组方案交流会，维持“增持”评级。

　　从集团层面来讲，此次重大资产重组对公司 AB 股及H 股来讲，是一次双赢。在重组中，集团更多的考虑锦江之星在快速发展的经济型酒店市场拿到更大的份额。目前国内经济型酒店竞争还没有正面化，尚处于抢低星级酒店市场的阶段，空间巨大。而锦江之星经过十多年的发展，在管理加盟连锁酒店方面有丰富的经验，目前公司的规模和资产盈利状况具备了分拆上市的可能。AB 股公司的平台，更有利于锦江之星的发展，经过这次重组，未来锦江之星的发展会更快也会更健康。

　　置换后，AB 股公司的持续成长性将更强也更受益于2010 年上海世博会。通过对09-12 年上海入境和国内接待游客，及酒店供应情况的分析，可以发现：2010 年，四五星级酒店将在2010 年供求非常紧张，供求比创历史新高，但2011-2012 年则迅速下降，基本处于08 年水平。锦江之星，上海及华东地区占到总量的近半，随着规模的扩大，持续的成长性较好，2010 年后仍能保持较快增长。

　　东方证券维持09 年每股收益0.49 元。预计此次方案完成在2010 年年初，预计完成重组后，10-11 年每股收益0.51 元和0.54 元，目前股价09-10 年动态市盈率38 倍和36 倍。考虑锦江之星的持续高成长性，和2010 年世博会效应，东方证券维持“增持”评级，目标价23.9 元。

　　东方证券：提高超市行业评级至“看好”

　　东方证券9月4日发布投资报告，提高超市行业评级至“看好”。

　　从二季度的宏观数据及企业经营数据来看，东方证券相信超市行业已经在二季度渡过去年下半年开始下滑以来的最低点，目前各项指标正在企稳回升中。东方证券判断的主要依据有：

　　（1）社会消费品零售总额同比增速连续 3 个月出现反弹，趋势确立（且增长是在去年较高的基数之上）。福建、湖北、湖南等相关省份的社会消费品零售总额同比上升趋势明显；7 月份增速走平因为去年基数较高，预计在去年下半年较低的基数上，同比能够有较好的表现。

　　（2）消费者信心指数持续回升，将带来消费支出的上升。从历史上看，消费者信心指数走低一般不会超过4 个季度。东方证券认为下半年消费者信心持续回升是大概率事件，将会带来消费支出的持续上升，其中受益最大的将是各区域的龙头连锁企业。

　　（3）四季度 CPI 转正是大概率事件。东方证券观察了CPI2000 年以来的走势，食品类CPI 短暂接近或低于CPI 指数之后， 往往带来的是较长时期内的大幅上升的过程， 这样的情形分别发生在2002 年、2004-2005 年和2007-2008 年间，东方证券相信四季度CPI 转正是大概率事件。考虑最坏的情况，CPI 在四季度维持目前的水平，超市企业的可比门店增长也将维持在2－4％左右的水平。（参考Carrefour 和Tesco 在本土的经验，其SSS 指标的回升通常开始于通缩结束前2-3 个月左右）。东方证券相信，四季度多数成熟门店的同店增长有望达到5%以上。另一个判断销售上升的主要依据在于食品销售。食品类销售较为稳定，波动主要来自于季节性因素；预计四季度CPI 如能回到1-2 的区间，食品类销售同比将介于10%-12%间，上升2-3 个百分点。其一般在超市的销售占比在70％以上，对超市销售的拉动比较明显。

　　（4）行业实际经营情况在好转。公司高管对于下半年CPI 走势、消费支出、宏观经济等指标明显趋于乐观；这些判断在基层店长处得到支撑，普遍反映来客数上升，部分区域/门店出现客单价的上升；限额以上零售企业增速已基本回升至正常水平，快于整个社会消费品零售总额约10%，显示市场份额正在进一步向大型零售企业集中，这其中各区域的龙头连锁企业将充分受益；从2 季度单季的情况来看，企业的业绩都好于预期，最关键的销售收入同比和毛利率都高于去年同期，显示最坏的情况已经过去，门店层面的竞争环境不再像一季度般恶化。

　　从历史经验来看，超市类企业业绩波动的周期一般不超过4 个季度，其业绩在同一个经济周期中出现反复的可能性极小。在宏观经济逐渐回暖、消费者预期改善、促进内需政策不断出台的背景下，东方证券信超市企业业绩回升的趋势已经确定，建议持续观察企业毛利率水平和外延扩张情况。经过前一阶段的下跌，行业企业的估值已经基本进入合理区间，东方证券提高行业的投资评级至“看好”。

责编：王玉飞