五大名家论市：揭开大盘V形反弹之谜

    期待中的“国庆行情”会否出现

    文兴

    最近“国庆行情”再度成为热议的话题，笔者也不能免俗，不过是泼点冷水，期待中的“国庆行情”不太可能出现。

    笔者这样说主要是凭感觉，想当初“奥运行情”是怎么结束的，难道这次会重蹈覆辙？先来看看资金吧，钱是行情的基础，钱不够，行情也不行。今年上半年金融机构贷款约7.37万亿元，同期有多少钱流进了上市公司呢？我们可以看看上市公司的半年报，约为3.18万亿元，比去年年报增加2920.84亿元，也就是说天量信贷仅约4％流向了上市公司。看来上市公司不是股市资金的出击地，流入股市的资金主要来自于票据融资。而从上半年票据融资新增规模看，总共约1.7万亿元，考虑到这部分票据7月份以后基本上是只收不放，因此流入市场的资金量会逐步萎缩。

    3478点之前的行情是依赖之前充沛的资金冲击的，之后重返3478点所需的资金在相当长的一段时间内很难聚集，上市公司信贷增量极小佐证了这一点，更别说一些举措明里暗里在驱逐入市的信贷资金，使得最近的资金流向呈现净流出的状态。

    人们不得不面对一个事实是，A股市场正在陷入“信贷增长”缺失的迷失期，从券商研究报告到基金经理，很多人虽然还在关注流动性，但现在更多的是在看经济复苏和企业业绩、利润的复苏情况。实际上，随着国内经济的复苏，货币政策的紧缩将成为大趋势，这点争议不大，问题的关键在于对货币政策紧缩的时点和速度的把握。“国庆行情”在一个边际条件明朗的情况下出现，远远不如不清晰不明朗的年初股市行情。

    再者，中国经济回升的基础还不稳定、不巩固、不平衡，“决不能盲目乐观”，也从根本上决定了“国庆行情”走不远，与其如此，还不如安心迎接国庆，也省得劳心费力地博取风险极大的差价。

    前期笔者讲的互补原理已被股市走势所证实：经历了一段简洁明了的形态之后，一定会出现复杂繁复的形态。我们可以看股市的实例，刚刚看到了暴风骤雨般的下跌，纠正下跌的走势一定是奇奇怪怪、令人烦躁的，令人不安的是现在我们已经看到了一部分，后面还会出现人们不太喜欢的市况。股市是人类经济活动的浓缩，股市变化的规律是从简单到复杂，从复杂再到简单，这要比等待“国庆行情”有意思得多。（本文作者为著名市场分析人士）