红盘迎创业板 下周调整即将开始

　　市场以一片红盘的形势迎接创业板的降临，不可谓不是一件好事。但是，我们要提请投资者注意的是，从盘面走势来看，热点的无法有效持续、蓝筹股的无力发威，以及下方缺口的牵引力度，都促使我们无法相信市场将会保持这样的势头勇往直前。对于下周的看法，我们更倾向于震荡整理的走势，就让我们从三个方面来解析。

　　CPI环比上涨，高度关注通胀预期

　　统计局新闻发言人李晓超在发布会上表示，CPI同比还呈现出下降，但是从7月份CPI的环比出现持平之后，8月份、9月份环比都出现了上涨，而PPI环比更是连续出现了6个月的上涨。“从当前的现实来看，不存在通货膨胀的问题。当然，我们也要看到无论是CPI还是PPI，环比都出现了上涨，存在着通胀的预期，对通胀预期要给予高度关注。”李晓超强调。

　　李晓超所强调的关注通胀预期，也在周三召开的国务院常务会议上被明确指出，会议表示“要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点。”李晓超称，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持经济政策的连续性和稳定性，“按照我的理解，就是政策不变”，但要增强政策的灵活性和可持续性。所谓灵活性，随着形势的变化要对政策进行调整，全面落实和不断充实完善一揽子计划和政策措施。市场仍然在相对紧缩中震荡徘徊。故此在距离3200点越发临近，压力逐渐增大。心态的不稳更加扩大3200点的短期压力。所以我们认为下周调整依然延续。

　　新基金发行遭遇多重寒流——打回10亿时代

　　从WIND统计数据来看，非银行系基金首发规模下滑的趋势尤其明显，自今年8月份以来，有多只非银行系基金的首发规模在10亿以下，而近期正在发行的7只基金有6只非银行系基金，其发行更是非常艰难。当然，基金新产品的同质化严重也是发行受阻的重要原因之一。据统计，自9月份以来，共有10只指数型基金产品在银行渠道发行，再加上其它与以前设计大同小异的主动型基金产品，严重的同质化自然让基金销售遇冷。基金首发规模急剧缩小的局面以前也多次遇见过。但这次基金首发规模缩小，还有一个新的原因，就是基金专户“一对多”的推行，开始让众多百万级客户在基金业内部资产转移，把申购新基金的资金用来开办专户。实际上，新基金的销售遇冷与基金专户“一对多”业务的红火形成了鲜明对比，部分大型基金公司的“一对多”产品已进入到第三款的销售，前期结束募集的“一对多”产品均已备案成立并进入运作阶段。

　　不管是何等基金，都是近期行情的领军人物。无论从进场的速度和进场的规模，都是对中期趋势影响较大的机构。但随着八月份的暴跌，九月份的牛皮市，十月份的多条均线反复争夺，都让投资者倍感前景的不明朗。贸然申购的情绪受到市场恐慌的打压。基金面对的窘境，也从侧面验证市场的心态情况。面对年底的诸多不确定性，行情一蹴而就的上涨是不可以维持的，也不可以盲目期待。故此阶段性周期性股指的余热，热点的预强，为个股的价差提供了良好的市场环境。无论从策略的制定到实际操作的计划，我们都坚定10月份的核心股指在2800——3200间。波段的价差处理，将是行情十月末给予我们的操作真理。

　　三季报现惊喜，大龙地产（600159）狂飙

　　大龙地产预计今年三季度业绩同比大幅上升超过7000％，位居预增幅度排行榜第一名。业内人士认为，行业本身的快速复苏令相关上市公司业绩出现回暖。截至目前，已有31家A股房企公布了三季度业绩预告，其中有11家预增，5家扭亏;“报喜”公司超过半数。另外，随着今年中国经济基本呈现出见底回升的态势，用电量明显增加，再加上电价上涨等原因，使得电力企业盈利能力得到提高。 黔源电力（002039）、 华电国际（600027）、 宁波热电（600982）等电力企业均表示，今年三季度净利润出现盈利。从宏观看，8月积极宏观经济数据的公布，显示出中国经济复苏的内生动力在不断增强，未来回升的基础会更加稳固，经济二次探底的可能性越来越小。从微观看，上市公司盈利形势好于上半年，三季度业绩继续改善的确定性进一步拓宽市场估值空间。

　　鉴于经济的复苏，流动性的相对充裕，促使年底的大环境不会发生根基性的改变。加上部分个股的低估，业绩型的回升，市场在短线的整理后，也不会有太大的跌幅。我们认为3000点之上的调整是多方强势调整的一部分，也更不能错误的理解为反弹顶部的来临。所以，我们本着非常清晰的主线，再次提醒投资者，股指发动行情以来，3000点上方的整理，只是时间和心态上必然存在的因素。从技术的层面加深理解市场目前的状态。我们综合判定市场的调整是为下一步的上涨做好充足的准备，个股不会出现连续的破位下跌，大盘的调整也相对有限。恰逢此时，正是投资者调仓换股，年底前紧锣密鼓的选股是必不可少的。相信在短线的盘整后行情依然向上。

　　总之：

　　短期行情正在按我们的计划慢慢的展开，股指虽在3100-3200点之间屡次徘徊数日，但更能清醒的提示出，我们对10月份上涨压力的判断。不管未来市场的行情能否突破向上轨道线的压力，20日均线没有拐头将促使短线调整依然延续。考虑到重要支撑均线60日均线支撑与压力有效转换，市场也难以一蹴而就的站稳60日线，进而发动大行情。故此股指进一步引发60日均线的争夺战将会是市场热议的话题。加上前期调控缺口没能有效回补，也为市场震荡买下了伏笔。综上所述我们对于下周股指的判断——坚定的做好两大主线的分析方法：其一、震荡调整仍将延续，上下空间都不大;其二、对于20日均线和60日均线对股指的相互牵引作用，将是新行情调整临界点的重要参考数据。虽然震荡调整是下周可以预见的，但个股的分化或许提前市场的整体行情。看归看说归说，实盘操作的个股因股而异，因时而动，或许是投资者在震荡中谋求投资收益的理性操盘原则。

　　机构来源：国元证券

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责编：王玉飞