减免印花税到底能否救市

　　叶檀：取消印花税繁荣资本市场

    取消印花税能向投资者传递明确的信号，即A股市场不是投机市而是投资市，如果在取消印花税的同时，决策者能对上市公司回报投资者进行正面激励，那么，保护中小投资者的财产性收入方能落到实处。并且，印花税在税收收入中占比极小，是财政所能够负担的。

    此外，叶檀表示，取消印花税的最大理由是刺激金融产品买卖的成交量，繁荣资本市场。从税收制度而言，重交易环节税收之弊端也必须抑制。印花税属于交易环节征税，其本质跟以前雁过拔毛的厘金有些相似，其目的是减少交易量，既不是进行二次分配，也无法优化交易结构，对税收制度的改革也极为有害。

    (每日经济新闻首席评论员 叶檀)

　　汤云飞：印花税未来应完全取消

    减免印花税主要还是减少交易中间环节的费用，对提高股市的流通性有很好的作用。实际上，国际上成熟股市收取印花税的非常少，英美股市都不收取印花税，从证券市场的发展规律来看，从监管层来说，减少中小投资者的投资成本，是未来的方向。印花税存在是一个历史原因，未来应该完全取消。

    其实，印花税对遏止市场中的投机，效果并不明显，从去年我国提高印花税之后市场表现可以看到这一点，但减免印花税短期可以刺激市场的成交量，从中长期来看，市场投资者还是按照投资机会本身来评估，不会以交易环节的费用来评估，因此中长期来说对股市的成交量影响不大。

    (天相投资全球资本市场研究组组长 汤云飞)

　　麦克-张：对股市影响不要过于夸大

    首先这里有几个概念或问题需要分开说清楚。第一，港股是否需要“救市”？恐怕现在这么说为时太早，或根本不存在救市的问题。第二，近两天A股交易量有点低，国内又有人重提降低国内交易印花税或实行单边收税，以此刺激市场。A股几天交易量萎缩没有什么不正常的。A股市场和港股市场本身都经常有自身调整的需要，也有其自身运行的规律，同时近期也受到外围市场的一定的、有限的影响，相比之下，港股市场受到的影响又大一点。第三，各国政府根据需要调整交易印花税也是正常的事。在A股低迷的熊市里，我国政府多次下调了交易印花税，也没有把市场大幅推高，但是在去年5月适当提高了交易印花税，虽然短期内对市场有一定的影响，市场仍然创新高。

    交易印花税的调整可能既有财政税收，又有市场调整的需求。不可否认地说，交易印花税的调整对股市会有一定的影响，但是，有时候也不能把交易印花税的影响想象得那么大。有时候其对市场的影响是心理上的或短期的。

    (紫金资本香港有限公司董事总经理 麦克-张)