实力机构论市：最后的利空正在走来

　　2600-2900点间强势调整

    ⊙天相投顾

    目前市场处于一个比较大的压力区域，就是2600-2900点，这是去年下跌时一个反弹位置。每次到了前期成交密集区域都会有震荡，意味着市场在此区域会出现很长时间的强势震荡调整。

    去年我们判断今年价格的时候是基于今年业绩会回落10％，但从目前的市场情况来看，整体业绩都是预测增长。我们分析师跟踪公司的整体预测是增长13％，市场一致预期数据是增长16％。如果这种预期得到进一步强化，那可能还有提升空间。按照再提升15％，大盘会到3000点左右。在这个位置，我们看到很多机构分歧特别大，有的基金还保持很积极的态度，有的基金在2500点减仓。有分歧存在，表明市场往往不是风险很大的。

    我们提醒的是，在上涨轨道中形成压力的因素往往是政策性的，如政策对股市的态度转向消极甚至打压，现在来看这种情况还不是很突出。另一个因素是融资行为增加，特别是大盘类股票的IPO、再融资等，会带来扩容的负面影响，往往会导致相对大的调整。我们的判断是创业板推出后才可能会有较大规模的IPO启动，当前管理层的工作重点应该是创业板的及时和顺利推出。

　　或将产生一个混合型泡沫

    ⊙安信证券

    近期数据显示，新兴市场消费出现了积极的变化。除中国外，巴西、印度、印尼等国的私人消费强劲复苏，发达经济体的消费信心也在不断回升；从生产周期角度看，企业出货的上升和库存下降减轻了企业的生产压力。随着全球制造业的库存清理速度逐步放缓，工业生产的下降速度将在未来数月趋缓；从金融环境角度来看，信贷紧缩最为严重的美国和欧元区出现了边际上的改善；目前发达国家的个人收入、消费、工业产出、信贷仍处于下降通道，我们认为美国住户部门资产负债表的修复是一个长期过程，储蓄率以及消费占GDP比例重新回到一个更为正常的水平不可能一蹴而就。我们继续维持外需在年底前复苏的观点。

    A股市场将产生一个混合型泡沫：初期表现为估值推升，中后期表现为估值和盈利双重推升。在此背景下，建议主要配置具有盈利优势的行业，行业配置顺序依次为地产、煤炭、金融、消费。

　　振幅加大仍有望延续升势

    ⊙中信建投

    上周国内外公布了一系列重要的宏观经济数据，这些经济数据表明尽管我国经济已经逐步走出低谷，但是宏观经济要实现“V字形”反转只是一个小概率事件。从去年11月份开始的中级反弹已经走进了敏感区域，在目前的点位上，无论是大幅上涨还是大幅下跌都缺乏充足的理由。但是在流动性充足和经济向好预期没有改变前提下，估值比较低、涨幅相对较小的大盘蓝筹股仍有望受到投资者的青睐。

    市场在上周创出新高之后已经显露疲态，加之国内外公布的经济数据有好有坏，使得前期对经济迅速回暖的乐观情绪有所消退。尽管如此，我们认为未来市场仍有望延续升势，只是震荡幅度将会加大。我们建议投资者继续关注以金融、地产、钢铁为代表的大盘蓝筹股和以石油石化、有色金属、煤炭为代表的资源类行业。