明天买什么？19日券商评级一览

　　长江证券：维持保险行业“看好”评级

　　长江证券5月19日发布投资报告，通过近期对“个人税收递延型养老保险试点”的调研，维持保险行业“看好”评级。

　　长江证券指出，在上海“两个中心”的建设纲要中，保险将成为推进“两个中心”建设的重头戏之一。个人税收递延型养老保险试点也成为大家重点关注的项目之一。据主要媒体报道，在5 月14 日，由财政部牵头，包括国税总局以及保监会等部门的有关负责人在沪调研“个人税收递延型养老保险试点问题”的执行性、操作性。

　　长江证券认为这次研讨会上透出出来的最重要的信息包括：（1）今天下半年争取推出个人税收递延型养老保险；（2）养老保险产品实行标准化，即采用分红或者万能保险的形式；（3）前期可能只由：中国平安（601318.SH）、中国太保（601601.SH）、中国人寿（601628.SH）、太平养老四家试点。

　　长江证券称，对于我们国家而言，确立了要推出个人养老保险之后，无外乎就是面临这各种各样的选择。究竟采用怎样的政策是这个阶段政府考虑的主要目标。而对于各项政策带来的影响将成为我们考虑的因素。对此，长江证券认为有必要将各种政策的可能性进行一个梳理。

　　长江证券对产品标准化的解读：首先采用保险产品的标准化方式，使其他资产管理公司以及基金公司等进入此领域成为泡影。其次，产品的利润空间得到有效的保障。

　　通过长江证券对保险产品的测算可以看出，就上海地区而言，如果实行标准化的产品将比实行类似年金性质收取管理费性质的保单而言，对于公司的估值的提升大约在3 倍左右。标准化保单对于保险公司的正面影响中，在可供选择实施的保单方案中，这无疑是最佳的一个方案。

　　长江证券指出，在递延金额上，未来的趋势必将从目前的大约每人每月500－600 元进一步提高或放开的工资收入的一定比例。而推广的范围上，一旦破冰之旅开行，个人养老保险的全国推行速度将会加快。影响进一步扩大。

　　长江证券仍然维持整个行业“看好”的评级，维持中国平安、中国太保“推荐”的评级，维持中国人寿“谨慎推荐”的评级。长江证券给予中国平安、中国太保和中国人寿的目标价分别为53.6 元、22.4 元和23.65 元。

　　长江证券：将御银股份评级上调为“推荐”

　　长江证券5月19日发布投资报告，将御银股份评级（002177.SZ）上调为“推荐”。

　　御银股份公告非公开发行股票预案，发行数量不超过5000 万股，不低于2000 万股，发行价格不低于14.45 元，此次定向增发主要投向ATM 网络建设项。

　　长江证券指出，定向增发将大幅改善公司目前现金流较为紧张的局面，而在现金得以保证后，ATM 运营加速布局障碍基本扫除。

　　市场为担忧公司单台ATM 合作运营收入下滑的风险，长江证券认为ATM 投放量的增加导致跨行取款数量的减少属正常现象，但公司ATM 合作运营布局的加速将抵消其单台ATM 合作运营收入下滑的风险。

　　由于此次发行预案尚未经过股东大会和证监会审批，长江证券暂维持公司2009、2010 年EPS 分别为0.60、0.73 元，但此次发行预案若得以实施，将大幅改善公司现金流，从而使未来几年业绩有望保持高速增长。基于此考虑，长江证券对公司评级由“谨慎推荐”上调为“推荐”。