主力云集！节后19股有望井喷式飙涨

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　　银河证券：调整皖能电力投资评级至“中性”

　　银河证券27日发布投资报告，调整皖能电力（000543.sz）投资评级至“中性”。

　　公司经过“上大压小”的漂亮转身后，经营前景持续向好。但自 09年1月21日首次评级以来，公司股价累计涨幅达60%以上，股价接近合理估值水平，暂时调整投资评级。

　　银河证券的分析与判断如下：

　　（1）漂亮转身，精彩继续

　　公司以“上大压小”为契机，获得了新开发大容量机组的机会。铜陵皖能、马鞍山电厂、合肥皖能等项目有望于2010年底至2011年上半年陆续投产。除传统火电外，公司积极参与核电项目。未来三年公司持续的装机投产和丰富的储备项目是最大的投资亮点。

　　（2）煤价僵持左右火电盈利

　　目前公司采购的合同煤以08年底420元/吨的含税车板价进行预结算，市场煤价格略高，在480-500元/吨左右。受山西省关停小煤矿限制供给等因素影响，煤炭企业对国内发电企业依旧保持强势。近期煤价虽无明显上涨，但下跌动力不足。银河证券维持之前报告中对公司重点合同煤430元/吨的价格预测，略上调对市场煤价格的预测至480元/吨（原预测为460元/吨）。

　　投资建议：

　　公司未来3年发展脉络清晰，将完成从“盈利能力改善”到“装机规模增长”的过渡。银河证券预计2009-2010年公司电力资产贡献的每股收益预计分别为0.24元和0.30元。公司在建、拟建、储备项目丰富，处于快速扩张期，且机组质地、结构持续改善，银河证券给予公司电力业务高于行业平均的估值水平。按2010年20倍市盈率计算公司电力部门合理估值为6元。

　　公司将国元证券列入可供出售金融资产，银河证券将其视为非核心资产。国元证券近三个月的均价为16元/股，相应的公司持有国元证券的资产价值接近16亿元，对应皖能电力约2元/股。

　　综合电力与证券资产估值，银河证券认为公司的合理估值为8元。银河证券坚持看好公司的持续发展前景，但考虑到近4个月公司股价累计涨幅较大，银河证券暂调整投资评级至“中性”。