明天买什么？17日券商评级一览

　　国信证券：维持工程机械行业“谨慎推荐”评级

　　国信证券17日发布工程机械行业6月月报表示，行业销售经过高峰后正常回落，维持工程机械行业“谨慎推荐”评级，具体分析如下：

　　09 年行业上半年销售高峰已在2、3 月份释放

　　工程机械上半年销售高峰一般在春节后2-3 个月期间，由于09 年春节在1 月份，行业销售高峰提前至2、3 月份。2、3 月份出现了一个爆发性的增长，不仅环比大幅增加，同比也一度出现了正增长。

　　4、5 月行业销量环比有所回落

　　4、5 月份行业销售情况明显进入休整，环比有所回落。其中4、5 月份，装载机行业销量环比分别下降12%、16%；推土机环比分别增长3%和下降16%；挖掘机环比分别下降19%、32%；汽车起重机4 月份环比下降11%。

　　出口仍无大起色

　　4、5 月份出口低迷状况仍无好转迹象，环比基本持平，同比维持大幅下降。

　　预计3 季度月度销量同比降幅将逐步收窄并转为正增长

　　由于08 年行业销售情况前高后低，下半年逐月下滑非常厉害，而09 年全年行业销售情况会相对平稳，因此09 年3 季度行业销售环比虽然难以创新高，但同比增长趋势将明显好转，有望逐月收窄并转为正增长。

　　维持行业“谨慎推荐”

　　国信证券认为，行业销售经过高峰释放后进入休整是正常情况；预计6 月份后月度销量环比可能会维持平稳，从而同比增长趋势将大为好转；行业销量经过一段时间休整后有望在4 季度出现新的高峰；目前工程机械板块股价表现已相当长时间弱于市场整体，国信证券维持工程机械行业“谨慎推荐”评级，重点推荐行业估值和业绩有显著提升空间的徐工科技以及业绩稳健成长的山推股份等。

　　国信证券：维持石基信息“推荐”评级

　　16 日国信证券参加了石基信息（002153.sz）的投资者交流会。董事长李仲初、CEO 杨海颜、副董事长李殿坤、董秘郭洁出席了会议并回答了投资者的问题。17日，国信证券发布石基信息（002153.sz）调研简报表示，维持公司“推荐”评级，具体分析如下：

　　08 年畅连进展回顾

　　以下是08 年报公司对畅连业务的介绍：核心技术 “互联网预订引擎（MBE）”的引进、消化及其与公司各PMS 系统的双向接口开发已全部完成；2）系统的市场推广测试于2008 年上半年全面完成；3）平台连接工作全面启动，截止2008 年年底，Chinaonline 已完成300 多家单体酒店及600 多家集团酒店的双向连接，系统平台规模初具；4）渠道推广取得实质性进展：到2008年末，已经有6 家分销渠道完成相关的技术开发正式上线，进入小批量在线直联试运行，取得预计的效果。根据试运行的经验，目前正在优化技术细节、改进。

　　畅连进入实施阶段

　　根据交流，国信证券判断畅连在引擎的响应时间、连接的渠道数、签约的酒店数、预订实际流量方面较去年年底已经有了较大的上升，同时酒店和渠道对畅连的认可度也大大提高，这标志着畅连业务已经从推广阶段正式进入实施阶段，畅连——下一代酒店前台信息系统——呼之欲出。

　　在线分销市场格局

　　在线旅游分销市场上，传统的竞争格局已经在逐渐松动，最为明显的变化就是电信系渠道的异军突起。根据国信证券的测算，如果计算入号码百事通和12580，携程在在线旅游分销市场上的市场份额已经低于50%。

　　畅连未来演进道路清晰

　　在国信证券看来，畅连的未来演进道路在目前已经变得非常清晰，将沿着“部分渠道”——“所有渠道”——“覆盖传统分销商”的道路不断前进，目标市场和旅游行业的在线分销比例都将不断扩大。而公司在年初定下的“力争使畅联成为具有一定行业影响力的酒店分销在线处理平台”的目标是一个势必实现的目标。

　　维持“推荐”评级

　　从传统业务来看，1H09 酒店新开业数量依然收到金融危机的一定影响，在不考虑畅连业务贡献的情况下国信证券下调了公司2009、2010 年的盈至0.91 元、1.17 元，对2010 年每股收益预测为1.51 元。基于畅连业务即将到来的突破，国信证券继续对公司的“推荐”评级。

　　国信证券：维持电广传媒“中性”评级

　　国信证券17日发布投资报告表示，电广传媒拉开有线网络跨区域整合的序幕，维持其“中性”评级。

　　电广传媒公告董事会两项决议： 1 、与全资子公司深圳市荣涵投资有限公司合资组建华丰达有线网络控股有限公司，注册资本 2 亿元，电广传媒占 99% 股权，深圳荣涵占 1% ； 2 、与节目分公司管理团队合资组建电广传媒文化投资有限公司，注册资本 4100 万元，电广传媒出资 4000 万元，占 97.56% 股权，节目分公司管理团队出资 100 万元，占 2.44% 股权。

　　国信证券评论如下：

　　组建华丰达，拉开跨省整合的序幕

　　公司对华丰达的定位提到“组织实施 省内外有线网络投资并购和整合 。”区域割据是制约有线网络规模扩张的最大障碍，打破这一障碍势在必行，国信证券把这一进程概括为四个步骤： 1 、区域内整合（包括省网、市网的整合）； 2 、跨区域参、控股； 3 、跨区域业务合作； 4 、跨区域一体化。

　　目前电广传媒已经基本完成湖南省网的整合（除中信国安网络资产外），进行跨省拓展符合公司“有线＋创投”的战略定位，国家也支持有线网络的跨区域整合， 5 月 18 日 ，李长春在陕西广电网络考察时就鼓励陕西广电网络要“走出去”。目前这一阶段，跨区域整合还应以参股为主。 而如果假设以 500 元 / 户的价格对外收购，华丰达 2 亿元的资本最多能够收购 40 万权益用户，假设二级市场定价达到 1500 元 / 户，则收购带来的溢价在 4 亿元，每股价格提升 0.98 元（但这是一种乐观假设，省外收购的定价往往超过 500 元 / 户）。

　　整合的一般经验是大公司参控股小公司， 2008 年，湖南省有线用户规模总数 544 万户，位列全国第 9 位，周??省市中，用户规模少于湖南的包括：贵州为 338 万户、广西为 510 万户、江西 382 万户、重庆 446 万户。这些省市均有被参控股的可能。

　　重组节目分公司，激励内容制作

　　本次重组节目分公司，设立电广传媒文化投资有限公司，核心在于引入了管理层持股，节目分公司的 5 名高管共同出资 100 万元，合计持股 2.44% ，激励作用存在，但是比较微弱，未来可能的选择有两种： 1 、节目分公司管理层后续单方面增资； 2 、电广传媒在时机成熟时将管理层股权回购。

　　维持“中性”评级

　　国信证券维持前期的盈利预测， 2009-2011 年的 EPS 分别为 0.29 元、 0.35 元和 0.36 元（分别假设投资收益为 2.2 、 2.4 、2.2 亿元），预计 09半年报EPS 仅为 0.05 元（拓维信息股权下半年才能解禁），目前股价基本合理，国信证券维持“中性”的投资评级。