6.29股市重大消息点评

    赵伟

　　央行正式提出创设超主权国际储备货币

    上海证券报：央行26日公布的《中国金融稳定报告(2009)》表示，央行将积极推动国际金融体系改革，推动建立公平、公正、包容、有序的国际金融新秩序。报告显示，央行将努力改革国际货币体系，推动国际储备货币向着币值稳定、供应有序、总量可调的方向完善，从根本上维护全球经济金融稳定。避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，需要创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，充分发挥特别提款权(SDR)的作用，由IMF集中管理成员国的部分储备，增强国际社会应对危机、维护国际货币金融体系稳定的能力。

    【点评】在G20伦敦峰会前夕，央行行长周小川发表一篇名为《关于改革国际货币体系的思考》的文章，文中，周小川提出创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷。之后，国务院副总理王岐山则撰文呼吁扩大开发中国家在国际金融体系改革过程中的发言权。中国对改革主权货币的观点顿时成为全球关注的焦点，使得呼吁多时的改革现有国际货币体系的声音再度高涨。中国之所以提出超主权货币，原因就是美国为了在应对金融危机的自身利益，开动“印钞机”，当时，美联储宣布将在未来六个月内买入总额为3000亿美元的美国长期国债。中国作为美国国债的最大持有者，美元大幅贬值，大宗商品价格大幅上涨，不但给中国，也给新兴国家造成外汇储备严重损失，并制约了包括中国在内的新兴市场国家经济复苏。对于中国的观点，新兴国家纷纷表示拥护，俄罗斯、韩国等国都与中国建立起货币互换机制，这是各国对于美元不信任度提高的信号。而以美国为代表的西方国家为了自身利益而表示反对。为了在G20会议上顺利实现各国共同对抗金融危机目标，中国在会议上没有再提创设超主权国际储备货币，而美元也出现反弹。但是，G20会议后，美元继续贬值，特别是5月份美元贬值6％，大宗商品价格继续大涨，原油期货价格涨至近70美元/桶。美元作为世界各国的主要储备货币，美元所承担的国际功能与美国自身的货币政策存在许多矛盾。为此，此次中国正式提出创设超主权国际储备货币，就是主动出击，避免中国与新兴市场国家外汇储备遭受更大损失，因为美元贬值的趋势没有改变。由于中国经济见底反弹，世界需要中国经济发展带动世界经济复苏，以及中国在IMF中的地位不断提高。因而，中国的声音必引起世界各国反应，究竟会出现什么样的结果，还有待观察。但由此可能导致美元与大宗商品价格出现大幅震荡的可能性极高。（该消息为宏观中性偏好）

　　央行建议保险行业增加股票投资主体

    昨日，央行公布《中国金融稳定报告2009》全文，其中建议保险行业应增加债券投资品种和比例，增加股票投资主体。报告称，近年来中国保险资金运用渠道不断拓展，但与保险业发达的国家相比，不论在投资渠道还是在投资比例限制上仍偏严，保险业参与实体投资的机会较少，保险公司的投资收益过于依赖资本市场，不利于保险业分散风险、提高投资收益。

    【点评】作为金融资本，保险资金在二级市场与社保、基金、QFII一道，成为A股市场四大主力之一，其一举一动都牵扯市场神经。截至2008年底，保险公司资金运用余额为3.1万亿元，同比增长14.3％。其中，银行存款8087.55亿元，债券17684.17亿元，股票（股权）和证券投资基金4071.82亿元，分别占比为26.47％，57.89％，和13.3％。目前，大盘上涨了接近一倍之际，此时央行出台此建议，涵义不可谓不深，就是担忧市场风险给高仓位的险资带来损失，因为在2008年保险资金在二级市场一路减持才避免遭受过多损失，但其整个收益减少，前事不忘，后事之师。其实，增加股票投资主体就是增加股权投资，这样的收益比较稳定，而且相对风险小，而且一旦上市收益更高，毕竟现在IPO重启，创业板即将推出，股权投资更有利险资收益最大化。然而，我们也应注意到，一旦险资由此降低二级市场投资比例，并从二级市场撤出一部分资金，这将对市场的稳定不利，这一点我们不能不谨慎。（该消息为市场中性偏空）

　　财政部：1.18万亿新增中央投资安排过半

    第一财经日报：财政部昨日披露的数据显示，截至目前，为期两年4万亿元投资计划中的1.18万亿元新增中央政府公共投资，目前已安排资金5915亿元。从1.18万亿元新增中央政府公共投资安排的时间序列来看，这一数据意味着2009年全年的新增中央政府公共投资已经全部安排完毕。

    【点评】用“一万年太久，只争朝夕”这句话来形容国家为应对金融危机、保持经济平稳增长的紧迫性一点都不为过。去年11月9日，国家出台了为期两年4万亿元投资计划，通过对基础性建设、保障民生工程、廉租房建设、灾后重建等投资，实现国内经济在全球性金融危机下继续保持平稳增长势头。在国家新增4万亿扩大内需投资中，新增中央政府公共投资1.18万亿元，其余为民间投资和地方政府配套投资。在全年时间尚未过半的情况下，财政部就已将2009年新增中央投资全部安排完毕，其一说明国家对经济保增长的决心，其二也从侧面表明国内经济发展具有紧迫性。如今，通过新增中央政府投资、银行前5个月高达近5.8万亿新增贷款，以及民间投资和地方政府配套措施，国内经济已见明显好转势头，国家统计局的数据显示，5月固定资产投资增速达到38.9％，创下2004年以来的新高，带动工业增速和二季度GDP增速分别达到8.9％和约8％。2009年中央政府新增投资计划已完成，下半年经济能否继续保持向好势头，关键看民间投资跟进力度与地方政府配套能力，这将与国家下一步出台的政策与措施有关。（该消息为宏观中性偏好）

　　上海将出台地方金融国企改革意见

    上海证券报：26日，上海市委常委、副市长屠光绍在上海金融系统纪念中国共产党成立88周年座谈会上透露，上海市近日将出台地方金融国资国企改革发展实施意见。屠光绍表示，围绕国际金融中心建设条例的实施，上海将重点进行金融环境优化，实现金融人才积聚。近期，上海市将出台地方金融国资国企改革发展实施意见。屠光绍表示，该意见除了体现国资国企改革的总体思路，也将体现金融企业的具体要求。

    即将出台的文件中特别提出，要在上海地方金融国企中推行市场化的用人机制改革，这在浦发银行等此前的市场化招聘中已有体现。待时机成熟，上海市也将鼓励企业走出去，兼并外省市金融企业股权。

    【点评】自从国家提出将上海建立成“二个中心“后，上海就成为市场各方关注的重点，上海本地股曾有过上佳表现。如今，上海将出台地方金融国资国企改革发展实施意见，兼并外省市金融企业股权，意在成为真正的金融中心。上海本地股概念较多，机会也多，如世博概念、迪士尼概念、国有企业重组概念，此次意见的出台，将使市场的目光又投向上海本地。建议用中线目光关注上海本地股，特别是以浦发银行为代表的本地金融股。（该消息为区域利好）

　　成思危：部分信贷资金的确流入股市楼市

    解放网：27日上午，在宁波开幕的北京国际金融论坛2009夏季报告会上，北京国际金融论坛主席、十届全国人大常委会副委员长成思危在发表主题演讲时表示，今年一季度以来信贷快速增长，其中确有一部分资金流入了股市和楼市，而这也是造成目前股市和楼市暂时回暖的原因之一。

    【点评】国家实行较为宽松的货币政策的目的是为了刺激实体经济渡过危机实现增长，而信贷资金进入资本品市场有悖初衷，既然管理层认识到了这一问题，接下来应该是着手予以解决，怎样解决？应该是让这一部分资金用到它原本应该使用到的地方，也就是说要从股市、楼市退出去。这部分资金退出，将对相关市场产生影响。（该消息为市场利空）

　　7月迎来1870亿股解禁股洪峰 中行解禁量占九成

    每日经济新闻：统计数据显示，两市7月将有1870.11亿股限售股解禁上市，比今年前6个月1171.34亿股总解禁量还多出698.77亿股。至7月末，A股市场流通股本达到9650.58亿股，将首次超过限售股，流通股占总股本的比例升至52.67％。以6月25日收盘价计算市值，流通股市值将达到96368.16亿元，限售股市值约为92092.2亿元，也将首次超过限售股。这对实施股权分置改革有着标志性的意义，至此A股全流通进程过半。

    具体来看，7月份将有涉及12只个股的1731.42亿股首发原股东限售股解禁流通上市，占7月份解禁总量的92.58％。其中，中国银行7月5日将有1713.25亿股首发原股东限售股解禁上市，占7月解禁总量的91.61％，其解禁市值也将达到8155.09亿元，为7月单一个股解禁市值最大。

    【点评】我们一直强调，“大小非”的减持力度只与大盘和个股的高度有关，与当期解禁额度无关，下半年“大小非”解禁占全年85％，特别是7月与10月，是“大小非解禁高潮期。近期，随着大盘的不断上涨，我们注意到“大小非”减持明显增多，市场资金压力随着大盘进一步上涨，压力会愈来愈明显，一旦市场出现大震荡，甚至回落，“小非”股东的减持力度会更大，因为他们的持仓成本非常低，容易见风使舵，这一点不容忽视。对于哪些股票易被减持，可能会“因人而异”。虽然，7月中国银行将有巨量限售股解禁，但汇金公司作为国有股股东，曾于去年9月增持过中国银行，现在套现的可能性虽较小，但近期也快速拉升，也就增添了变数。对于有股东减持记录的个股、质地一般的股票，近期大幅上涨的股票，参与增发获利丰厚的股票，投资者还是要谨慎为好，毕竟在证券市场中，市场各方都在争取利益最大化。（该消息为市场中性偏空）