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　　联合证券：给予山东海化“增持”评级

　　联合证券23日发布投资报告，给予山东海化（000822.sz）“增持”评级，具体分析如下：

　　山东海化主要以生产纯碱及其他盐化工产品为主，地处潍坊，原盐资源丰富、交通便利，区域和资源优势使具有突出的成本优势。有机化工已经成为公司新的发展方向，为公司长期增长开拓了新的领域。 目前公司纯碱、氯碱业务仍然亏损，但2009年以来，亏损幅度逐渐减小，开工率逐渐回升。

　　中海油入主山东海化集团，主要是看中海化集团的炼油资产，短期内对上市公司没有影响。山东海化未来发展方向是有机化工，中海油及其下属炼油公司在有机化工方面经验和技术，可以为其在有机化工领域的发展提供良好支持。

　　6月份房地产行业新开工面积迅速回升，增速远超市场预期，未来几个月有望继续保持快速增长态势。平板玻璃企业产销量上升，价格继续上涨，库存继续下降，二季度平板玻璃行业实现扭亏为盈。

　　根据联合证券测算，公司09年到11年的EPS分别为-0.12元，0.31元和0.52元。对应2010年PE为24.12倍，2011年PE14.71倍。公司目前市净率1.74倍，具有较高的安全边际。公司业绩对纯碱价格较为敏感，业绩很可能随价格回升而超出联合证券预期。

　　鉴于纯碱行业目前处于底部，趋势向好，给予“增持”评级。