8月选股策略？31日券商评级一览

　　安信证券：苏宁电器业绩快报点评 维持“买入-A”评级

　　安信证券31日发布苏宁电器(002024.sz)业绩快报点评，维持“买入-A”的投资评级，具体如下：

　　苏宁公布业绩快报，收入增长6.16%，净利润增长14.7%，每股收益0.28 元。这和安信证券的预期基本一致。上半年可比门店销售下滑-4.12%，考虑到一季度下滑-11.98%,安信证券估计二季度的同店增长在3.5%左右。其中，由于终端需求4 月底才好转，安信证券估计，5-6 月份合计同店增长应该在5%以上。

　　从季度数据看，二季度在收入基数较高的基础上，实现了10.57%的增长，净利润增长17%。

　　上半年公司新开门店75 家，关闭40 家，实际仅净增35 家门店。其中二季度新开48 家门店，关闭20 家门店。安信证券估计下半年新开120 家左右的门店，关闭10 家左右。这样全年净增的门店将在145 家左右。

　　尽管国美已经渡过最艰难的时期，但其网点布局部合理、管理架构重整以及资金压力，决定其调整将持续，苏宁的市场份额将进一步提升，09 有望超越国美。

　　7 月下旬三伏天天气转凉持续阴雨，加上08 年7 月奥运前液晶电视的热销导致基数较高，因此7 月整体增长不是非常乐观。安信证券估计8 月份以后销售增长将加速。

　　房地产回暖导致家电消费回暖4 月下旬开始体现，家电能耗补贴和以旧换

　　新的补贴政策，正全面实施，效果将逐步体现。安信证券对下半年家电市场依然乐观。

　　由于天气原因空调销售略低于安信证券预期，以及上半年净增门店较少，安信证券微调收入预测至18%。对应全年同店增长1-2%左右，即下半年同店增长7%-9%左右。安信证券认为，考虑到下半年较低的基数，这一增长是比较中性的假设。

　　09 年每股收益微调至0.61 元，维持“买入-A”的投资评级。

　　安信证券31日发布七匹狼(002029.sz)业绩快报点评，维持“增持－A”投资评级，6个月目标价15元，具体分析如下：

　　净利润同比增长10.76％，符合市场预期：公司于2009 年7 月31 日公布中报业绩快报显示，1－6 月公司实现营业收入、营业利润和归属于上市公司的净利润分别为8.80 亿元、1.20 亿元和9448 万元，同比增速分别为4.14％、3.67％和10.76％，EPS 为0.33 元，符合安信证券之前的预期。

　　维持“增持－A”投资评级：上半年国内服装内销市场的疲软，以及公司春夏服装较大的库存，公司一季度的业绩出现明显的回落符合安信证券之前的预期。二季度是公司传统的销售淡季，单季EPS 为0.09 元，同比下滑4.51％，整体业绩增长比较平稳。安信证券维持公司09－11 年EPS0.61 元、0.78 元和1.01 元的盈利预测，维持“增持－A”投资评级，6个月目标价15元。

　　安信证券：维持医疗保健行业“领先大市-A”评级

　　安信证券31日发布行业分析报告表示，维持医疗保健行业“领先大市-A”评级，具体如下：

　　医药股相对沪深300 的溢价率水平进一步下降，估值优势明显。08 年11 月初以来，医药股走势先强后缓，相对于沪深300 的溢价率水平从2.10 下降到1.53。医药股是典型的非周期性行业，在正常的市场环境下，ROE 的变化决定了相对PE 的变化。当盈利处于上升期时，非周期性行业的相对PE 会下降；当盈利处于下降期时，非周期性行业的相对PE 会上升。如果市场因货币或流动性的剧烈变化出现迅猛的上升或下降趋势时，资金成本(COE)的变化将取代ROE 成为影响相对PE 的主要因素。当COE 下降、市场趋势上升时，非周期性行业的相对PE 通常会下降，比如1999-2000 年，2006-2007 年；反之，非周期性行业的相对PE 通常会上升，比如1998 年，2004 年。那么11 月初以来医药股相对溢价率水平持续下降，也就可以得到解释了。医药股估值水平目前处于历史低位，估值优势明显。

　　整个医药经济运行健康，09 年收入和利润增速预期在20%以上。09 年1-5 月，我国医药工业主营收入和利润总额分别为3,220 亿元、309 亿元，同比增长18.07％、16.83％，增速同比下降了11.36 和28.29 个百分点。增速放缓的主要原因是08 年行业增长较快，形成较高基数以及原料药行业增速放缓所致。随着二、三季度原料药行业尤其是维生素E 等细分行业出口增长加快，全年收入和利润总额增速回到20%以上是较为确定的。预期09 年上市公司ROE 将创历史新高。09 年一季报，上市公司的ROE 水平达到3.37%，同比增长了0.32 个百分点。二、三季度出口恢复、原料药行业尤其是维生素E 行业的盈利回升，安信证券预期ROE 水平单季环比将有进一步提高，09 年全年ROE 水平将创历史新高。

　　加强监管和鼓励发展并重，行业健康发展。08-09 年整个行业是政策密集出台的一段时期，加强监管和鼓励发展并重是主旋律。安信证券认为由近及远有三个政策值得重点关注：《基本药物目录》、《药品技术转让注册管理规定》、《药品管理法》修订的整体框架性意见。其中，《药品技术转让注册管理规定》新规出台对于我国药品技术市场来说将带来一次划时代的变革，技术要素将在医药工业内部基本实现自由流动，这必将大大加快我国医药技术产业化的步伐，有力促进我国医药技术创新和药品质量提高，对行业而言是实质利好，尤其研发资源型和具营销优势的两类公司将首先获益。

　　维持对行业“领先大市-A”的投资评级，逐步布局、静待时机。安信证券认为目前医药股估值优势明显，三季度可逐步布局，四季度行业应有较好表现。安信证券仍建议投资者继续持有：核心竞争力突出，高增长较明确、市场给予一定估值溢价的公司：恒瑞医药、科华生物、东阿阿胶。除此之外，投资风格上仍重点配置较低估值、有安全边际，同时具有一定股价刺激因素的公司（如产品价格上涨、业绩超预期、资产注入、创投概念、股权激励）：第一、原料药盈利能力回升、产品具有垄断优势的公司：浙江医药、新和成；第二、处方药专科领域具备科研或（和）营销优势的公司：丽珠集团、双鹭药业、华邦制药、华东医药、益佰制药、天士力、金陵药业；第三、OTC 和保健品领域具有品牌和营销优势的公司：江中药业、仁和药业；第四、受益于国家重大新药创制计划、资产注入预期的公司：现代制药。第五、受益于医改市场扩容、市场占有率较高的普药公司：哈药股份、双鹤药业。

　　银河证券：七匹狼半年业绩快报点评 维持“推荐”投资评级

　　银河证券31日发布七匹狼(002029.SZ）半年业绩快报点评，维持“推荐”投资评级。

　　7 月31 日，公司发布2009 年上半年业绩快报：营业总收入87,970.53 万元，较上年同期84,474.21万元，增长4.14 %，营业利润12,036.21 万元，较上年同期11,610.20 万元，增长3.67 %；实现净利润9,448.00万元，较上年同期8,529.86 元，增长10.76 %。

　　银河证券的分 析与判断如下：

　　（1）二季度表现略差

　　根据业绩快报，表1 对2008-2009 上半年逐季业绩表现进行分拆，数据显示二季度表现较差：2009年Q2 实现收入3.84 亿元，同比-12%；营业利润3275 万，同比-26%；净利润2538 万，同比-18.14%。

　　对此银河证券进行具体分析：

　　收入负增长：2008 年因为仓库原因，公司在前三季度一直提前发货，从而形成较高基数；盈利利润下滑幅度偏高：销售费用和管理费用增加，其中销售费用增加主要在于2009 年上半年是新开店铺费用摊销最高峰；管理费用增加在于两方面，一是2008 年5 月份才开始加大信息化系统建设，存在低基数效应，二是公司在2008 年下半年引进一批新高管，从而带来管理费用增加。

　　（2）全年业绩增长无忧

　　根据公司公告，2009 年上半年EPS0.334 元，全年仍有望实现银河证券原有的全年0.65 元的业绩预测，主要原因如下：

　　除2008 年因为提前发货、三季度奥运召开带来营销费用大幅增加导致全年下半年利润低于上半年外，通常情况下，服装消费的旺季在三四季度，下半年利润要高于上半年。2009 年，由于提前发货因素不存在，从服装消费淡旺季角度，下半年不会低于上半年。

　　由于公司采取订货会为主的模式，全年销售收入90%已锁定，银河证券判断该增速在10%以上。在此基础上，由于销售费用等比2008 节约（2008 年三季度因为奥运会召开，销售费用7018 万，比正常季度高1500 万左右），下半年有望实现0.32 元。

　　投资建议：

　　银河证券下调公司2009 年渠道数量扩张速度预测，以及销售费用率预测，预计公司2009/2010/2011 年分别实现营业收入18.65/24.16/30.55 亿元，净利润1.96/2.51/3.18 亿元，EPS0.65/0.83/1.05，对应PE 分别为23/18/14.2 倍。按照2009 年30 倍市盈率估值，公司合理价值19.5 元，继续维持“推荐”投资评级。

　　方正证券：维持钢铁行业“增持”评级

　　方正证券7月31日发布投资报告，维持钢铁行业“增持”评级。

　　钢材价格至今已连续十五周大涨，本周涨势变本加厉，特别是建筑钢材3 天来几乎是以每天上调100 元的幅度涨价，远高于平时每日二三十元的变动幅度。与此同时，钢材期货价格连日攀升，7 月份累积涨幅达500 多元/吨。在钢价上涨的带动下，国内71 家大中型钢铁生产企业6 月份实现盈利35.45 亿元。盈亏相抵扣 ，1-6 月份大中型钢厂整体实现利润17.25 亿元。

　　自今年5月份起，钢铁行业实现扭亏为盈，5月中钢协会员单位创造了12.62亿元盈利，而6月盈利额几乎达到了5月的3倍。盈利能力的释放很大一部分来自于钢材价格的持续上涨，以螺纹钢为例，自6月初起，其价格已经从3820元/吨上涨至4550元/吨，涨幅达19.1%。受7月价格继续大幅上调的影响，三季度我国钢铁行业盈利能力有可能逼近去年历史高点，行业拐点已经显现。

　　从国际市场来看，在需求趋稳的有利形势下，安赛乐米塔尔钢铁公司已于上周成功推动欧洲的板材价格上涨30欧元/吨（42美元/吨），美国板材价格每吨上涨100美元，并计划在今年3、4季度继续上调其钢材产品价格，国际钢铁行业前景将日趋明朗。同时钢价的上涨势必会对矿价产生影响，中方日前坚持的40%降价幅度目前来看希望日渐渺茫。而必和必拓近期在与一系列客户达成了关于2009年合同年度铁矿石谈判的协议条款中，占铁矿石总量30%的铁矿石将通过季度协议价、市场出清价（现货市场）以及基于指数的定价等综合方式出售，迈出了打破传统铁矿石定价的实质性一步。这种混合定价方式将很有可能成为谈判的折衷方案，被中钢协采纳。

　　方正证券预计在钢价上行的支撑下，钢铁行业盈利能力仍有较大的释放空间，维持行业“增持”的投资评级，建议重点关注武钢股份（600005.SH）、鞍钢股份（000898.SZ）、首钢股份（000959.SZ）及宝钢股份（600019.SH）等投资价值。

　　方正证券：赣粤高速公布2009 年半年度业绩快报，维持“增持”评级

　　方正证券7月31日发布投资报告，针对赣粤高速（600269.SH）公布2009 年半年度业绩快报，维持“增持”评级。

　　2009 年1-6 月，公司实现营业收入14.87 亿元，同比增长24.12%；利润总额6.71 亿元，同比增长11.46%；归属于上市公司股东的净利润4.99 亿元，同比增长20.53；基本每股收益0.43 元。

　　公司营业收入增长的主要系通行费收入及工程收入增长所致。报告期内通行费收入由于去年同期受冰灾影响基数较低以及路网贯通对九景高速产生诱增效应，从而实现同比增长6.78%；工程收入增长344.43%，主要系子公司江西赣粤高速工程有限责任公司工程收入增长所致。利润总额的增长低于收入增长是因为增速较大的工程收入毛利率较低。

　　公司业绩基本符合方正证券的预期，工程收入增速高于预期，但其毛利率很低，对公司净利润影响不大，因此方正证券继续维持公司2009、2010年EPS0.86元、0.94元的预测，对应的动态PE为13.2倍、12.1倍；若考虑政府补贴，则2009、2010年EPS为1元、1.09元，对应的动态PE为11.4倍、10.4倍，维持“增持”评级。