8月选股策略？31日券商评级一览

　　东方证券：赣粤高速公布中期业绩预告，维持“推荐”评级

　　东方证券7月31日发布投资报告，针对赣粤高速（600269.SH）公布中期业绩预告，维持“推荐”评级。

　　公司公告 09 年上半年营业收入14.87 亿，同比增长24.12%，净利润4.99 亿，同比增长20.53%，每股收益0.43 元，同比增长19.44%。公司营业收入增长的主要原因系通行费收入及工程收入增长所致，通行费收入增长6.78%，主要是上年同期受冰雪灾害影响同比基数偏小，同时路网贯通对九景高速通行费收入产生诱增效应；报告期工程收入增长344.43%，主要是公司子公司江西赣粤高速工程有限责任公司工程收入增长所致。

　　分解公司收益，09 年一季度每股收益为0.21 元，二季度为0.22 元，而08 年一季度和二季度的每股收益分别为0.15 元和0.21 元，可以看出同比的增长主要还是来自于一季度的基数偏小，而二季度单季度同比增长4.76%。剔除掉工程收入增长带来的增长，二季度收益同比增长幅度并不大，但是，在受到宏观经济影响的情况下，这样的业绩已经表现出相当的稳定性，货车收到的影响很大程度上被小车的增长抵消。

　　此外，公司持有的信达地产一亿的股权目前二级市场的价格 10 元左右，虽然不对损益产生影响，将增加6 亿左右资本公积。

　　不考虑公司的财政补贴，东方证券预测公司09 年、10 年的业绩分别为0.87 和0.95。目前股价11.35元（7月30日收盘价），09 年-10 年动态市盈率13.05X 和11.95X，维持公司“推荐”评级。

　　东方证券：苏宁电器公布中期快报，维持“买入”评级

　　东方证券7月31日发布投资报告，针对苏宁电器（002024.SZ）公布中期快报，维持“买入”评级。

　　苏宁电器公告 上半年实现营业总收入 273.34 亿元，同比增长5.46%，其中主营收入266.92 亿元，同比增长6.16%。

　　上半年实现营业利润170,228.0 万元，利润总额171,337.3 万元，归属于母公司股东的净利润126,202.5 万元，分别比上年同期增长12.91%、13.85%、14.65%。上半年实现每股收益 0.28 元，东方证券表示与其6 月份发布的中报前瞻中0.27元的预测基本符合。

　　如果从收入的角度来看， 上半年同比增长5-6%，其实低于市场的预期，主要原因在于上半年公司外延式扩张的放慢，（仅净增35 家门店），以及一季度较大的同店负增长。

　　但是从近期东方证券和几个家电连锁企业门店管理层交流的情况来看，行业的增长低点在5-6 月份已经过去，店长们普遍反映同比增长在5/6 月份间开始恢复，其中很大的原因在于天气因素作用下，空调销量出现较显著的增长；另一原因在于去年家电销售的下滑始自下半年，同比基数较低。

　　公司股价近期表现较为平稳，3 个月增幅仅为16%。东方证券认为，中短期内看不到公司经营的负面因素，CPI 上升、消费意愿的释放，上半年房地产旺销带来的消费增量等因素带来的消费增量都将在下半年得到释放，东方证券预计全年业绩在0.58 元左右。目前价格15.18，与增发价相差无几， 已经呈现比较好的买点，维持“买入”评级。

　　东方证券：中国联通昨日暴涨，维持“买入”评级

　　东方证券7月31日发布投资报告，针对中国联通（600050.SH）昨日暴涨，维持“买入”评级。

　　昨日，中国联通领涨大盘，涨幅达到9.57%。两周前东方证券推荐买入联通，是预计到联通和苹果的iPhone 合作即将达成。

　　东方证券指出，联通的上涨有其必然的行业逻辑，未来半年这些逻辑将继续起到联通股价的推升作用：

　　（1）联通是最有潜力挑战移动行业地位的运营商。移动通信向3G 发展是弱势运营商实现超越的唯一机会，而联通的WCDMA 在3G 技术体制领先优势明显；移动的TD 网络和终端以及电信的CDMA2000 终端和移动运营体系都需要经过一个完善的阶段，为联通提供了发展的时间窗口；09 年上半年国内电信市场形成了电信与移动僵持的局面，下半年联通3G 的推出是打破市场格局的真正机会。

　　（2）iPhone 能将联通的潜力转化真正的市场优势，从而提升市场地位。联通的WCDMA 技术优势只是潜在的，需要落实在网络和终端的领先上，iPhone是WCDMA 终端优势的最佳体现；国内3G 市场的发展需要一个引爆器，而iPhone 具备成为这个引爆器的全部潜质；美国AT&T 的经验证明，iPhone终端的优势可以部分弥补网络的劣势。

　　（3）在移动通信市场的地位提高是联通业绩提升的前奏。通信市场格局决定了移动通信是运营商市场经营的重心；在移动通信总体增长放缓的背景下，市场经营的改善必须依赖于市场地位的提高，即用户和收入份额的提高；联通的业绩提升取决于市场经营改善和运营效率提高，而市场经营的改善为运营效率提高奠定了基础。

　　综上所述，东方证券认为 iPhone 在中国市场的热销将是可以期待的，下半年联通的股价也将随着iPhone 所带来的3G 用户数的迅猛增长而延续上涨的趋势，东方证券维持“买入”的投资评级。

　　东方证券：亚宝药业公布半年报，维持“增持”评级

　　东方证券7月31日发布投资报告，针对亚宝药业（600351.SH）公布半年报，维持“增持”评级。

　　公司 09 半年报显示：实现营业收入7.1 亿元，利润总额8419 万元、净利润6979 万元，同比分别增长19.2%、50.5%和61.1%，每股收益为0.22 元，略高于东方证券的预期。从公司经营的业态来看，可以分成工业和商业两部分，其中东方证券关注的工业上半年增长25.0%，达到4.2 亿元。工业的毛利率延续近年来的良好势头持续提高，毛利率为57.8%，提高2个百分点。东方证券估计丁桂儿脐贴收入增长率超过30%，估计收入达到1.3亿元，其他增长较快的品种包括硝苯地平缓释片等。上半年业绩提升的另外一个原因是财务费用下降，这主要得益于：1）利率的下降；2）因为去年中期完成融资，负债下降。

　　东方证券估计公司的增长仍然能依靠过去几年培养起来的主打产品。公司在下半年会推几个巴布剂的产品上市，这为公司的未来发展打下坚实基础。增发项目将在10 年陆续建成竣工，这也将给公司的增长注入动力。另外，公司无心插柳收益非浅，东方证券预计公司在北京的房地产项目将于2010 年起给公司贡献业绩，东方证券预计给公司带来净利润超1 亿元。

　　东方证券重申对亚宝药业长远发展的看法：过去几年公司加强内部建设，1）2005 年之前，公司主要工作集中在固定资产投资方面，所以随着产能利用率的提高，公司的营运效率显著提升；2）过去几年间公司加强了销售方面的投入，东方证券认为未来几年也是公司在销售方面投入的收获期；3）公司也在进一步调整内部结构，提高运营效率。例如，三家子公司的销售部门进行整合，成立亚宝太原销售公司。在销售人员不减少的前提下，让每个销售人员缩小销售范围，精耕细作做好所管辖产品的销售。东方证券认为子公司将持续减亏。未来几年大同公司的发展稳定；太原公司争取在09 年扭亏为盈；四川公司09 年的发展速度较快，增长的亮点是葡萄糖酸钙和葡萄糖酸。

　　东方证券预测亚宝药业 09 年和10 年每股收益分别为0.45 元和0.59 元。09年和10 年动态市盈率分别为20.6 和19.8 倍。相对于其他的医药的企业而言，存在一定的低估，12 个月的目标价为15 元，维持“增持”评级。

　　此外，东方证券指出公司存在的风险包括：1）受国家政策影响，主要产品的增长速度低于的预测；2）公司产品的价格出现下降。在盈利预测中，东方证券假设公司的主要产品的盈利能力保持不变，如果产品的价格出现较大幅度的下降，公司的盈利水平将低于预测。

　　东方证券：维持挖掘机行业“看好”评级

　　东方证券7月31日发布投资表示，维持挖掘机行业“看好”评级。

　　东方证券指出，2007 年全球挖掘机行业约有340 亿美元的销售规模，占工程机械20%的份额，仅次于铲运机械；截止2008 年，全球工程机械50 强中有26 家的挖掘机业务形成规模，是50 强参与最多、最受重视的一个品种。

　　近年来国内挖掘机销量高速增长主要有两个原因。其一是工程项目作业的需求，国内大量的工程项目上马，广泛使用挖掘机作业以提高施工效率，客观上带来了挖掘机市场容量的爆发。其二是用户结构特点与挖掘机投资回报率较高。国内逾七成挖掘机的购买者是个人，中小型挖掘机较低的资金门槛要求以及挖掘机的投资回报率较高为个人购买者提供了良好的刺激。2009 年以来，行业销量同比降幅逐渐收窄，1-6 月累计降幅约为预计2009 年国内挖掘机行业销量增长约为10%。

　　截至目前，挖掘机行业依然是以外资品牌为主导地位。2008 年韩国斗山、日本小松和日立累计占有约59%的市场份额。国产品牌自2005 年以来，以小型挖掘机为突破口，逐渐扩大市场份额，并将产品线扩展至中大挖，市场份额逐渐提升。其中，三一和柳工的市场份额增长稳定。未来内资品牌在研发能力、营销渠道、销售金融支持以及售后服务的配套、核心零部件供应方面的发展将有助于其市场份额的进一步提升。

　　挖掘机行业主要通过代理商销售。稳定的一定数量的独立代理商，以及提供相应的销售金融支持是挖掘机企业销售成功的核心要素。从量而言，目前国内企业的代理商数目不输于海外同行，甚至较海外品牌多得多，这为国内品牌的销售创造了有利条件。但目前国内的营销渠道尚未稳定，一方面，新进入行业的企业力图给出更加优惠的条件，以获得有经验的挖掘机销售商的支持，另一方面，原先在行业内的企业也在调整其代理商布局和层级。未来3-5 年内，国内市场成熟的代理商渠道将逐渐定型，在此之后的新进入者将面临渠道壁垒。

　　由于挖掘机行业需求增长稳定，国内品牌存在较大成长空间，且逐渐建立起国内外销售渠道，东方证券维持对行业的“看好”评级，建议关注三一（600031.SH）、山河智能（002097.SZ）、柳工（000528.SZ）等挖掘机行业龙头企业。

　　东方证券另外指出，下半年尤其是四季度国家基建项目、房地产开工的进一步释放，以及海外市场需求的逐渐恢复将是行业业绩改善的催化剂；国内房地产市场回暖未能持续是行业面临的主要风险因素。

责编：王玉飞