端午节最值得捂住8只股

　　胜利股份:拥湾发展战略提升填海用地价值

　　公司“以生物和农化为一体,地产和投资为两翼”为发展战略,进军房地产开发。通过引进实力雄厚的青岛城投、青岛国信参与“滨海欢乐城”等4677亩土地的开发,有利于土地升值、政策支持,还为项目开发资金诉求找到了融资平台。

　　青岛“拥湾发展”战略提升4677 亩填海用地价值,公司的投资价值将因此提升。公司参股的3000 亩土地将借青岛“环湾保护,拥湾发展”战略土地转变为商业用地,将被打造成青岛新都心、现代化国际城市的标志区,青岛市的名片—“欢乐滨海城”。该工程为青岛政府率先启动的重点组团之一,青岛头号政府工程,09 年6 月土地进入一级市场并开始二级开发。项目南区1677 亩后于“欢乐滨海城”开发,其开发价值更高。目前“拥湾保护”已禁止填海造地,靠近青岛海岸已无地可供,上述4677 亩填海用地弥足珍贵,公司的投资价值将因此提升。

　　公司有望因此转型为青岛市区域性地产开发商,进入跨越式大发展。公司将借助“欢乐滨海城”一级开发带来的大量现金流参与较具开发价值的住宅、商业和3.7公里海岸线的经营,有望因此转型为青岛市区域房性地产开发商。

　　公司参股的4677亩填海用地被政府征用将根据权益获得政府补偿,预计将获得47.52-53.28亿元净利。估值安全边际12.7元/股,合理估值18.5-20元/股。公司4677亩填海用地最保守预计将带来26.78亿元净利润,合理收益为净利润47.52-53.28亿元,对应每股净利13.32-14.94元/股。加上账面净值2.36元/股,RNAV15.68-17.3元。合理估值:账面净值2.36元+RNAV15.68-17.3元+生物农化2.8元=18.49-20.1元/股。

　　08 年开始公司房地产收益占据主要地位,4677 亩填海用地收益09 年开始体现,并带来稳定增长的投资和开发收益。预计2009-2011 年EPS0.79、1.01 和1.2 元,三年复合增长28%。给予强烈推荐评级。

　　风险提示:注意房地产行业波动、股市波动以及公司项目开发低于预期带来的风险。

　　(中投证券)