端午节最值得捂住8只股

　　大唐发电:提高目标价,维持“买入”评级

　　目标价从8.70元上调至9.20元;维持“买入”评级

　　为反映瑞银亚洲油气研究团队提高聚丙烯价格预测,以及公司近期公布的新电厂项目和投运安排,我们将其2011年每股收益预期从0.33元上调至0.40元,并因此将目标价上调至9.20元。

　　煤炭价格下滑的刺激作用减弱

　　尽管我们的目标价仍比其当前股价高出24%,但我们认为,由于近期国内现货煤炭价格回升,煤炭价格下滑的刺激作用不及原先预期那么强烈。煤炭价格回升的主要原因是山西等地限产导致煤炭供应下降。

　　过度投资风险增大,中期来看行业竞争可能更加激烈

　　我们仍对 大唐发电因煤化工项目而面临化工价格波动风险表示担忧。其激进的装机容量扩张和资本支出也导致其承受较高负债比率。此外,政府将进行直购电试点,允许大型工业用户和独立发电商直接就购电量和购电价格进行协商和交易,使得对独立发电商之间竞争的担忧加深。

　　估值:基于贴现现金流法的新目标价为9.20元

　　我们在三阶段贴现现金流估值法中,采用加权平均资本成本为8.4%,2012年以前采用直接现金流;随后中期增长率为5.1%,10年投资资本回报率8.5%;永续增长率为5.0%,同期投资资本回报率8.75%。

　　(瑞银证券)

责编：谷立亚